2024년 전망이 무성한 가운데 배런스는 2024년 소매업 주식은 어려운 한해를 보앨 수 있다고 경고했습니다.
요약
- 소매 및 전자상거래 업계는 인플레이션의 영향을 받아도 괜찮은 휴일 쇼핑 시즌을 마무리하고 있으며,
- 2022년의 소비 부진에 비해
- 2023년에는 큰 회복을 보였습니다.
- 그러나 2024년에는 소비자의 압박과 경제 불확실성, 금리 인상 등의 요인으로
- 매출 성장이 둔화하고,
- 리테일 주가가 압박을 받을 가능성이 있습니다.
- 특히, 고가의 상품을 판매하는 소프트라인 소매업체들은 소비자의 지출 의도가 약해지면서 더 큰 타격을 입을 수 있습니다.
- 전자상거래 업체들도 아마존의 예상치 미달 매출 가이던스나 소비자의 저가 상품 선호 등으로 인해 2024년에는 어려움을 겪을 수 있다.
- 그러나 전자상거래 업체들은 여전히 식품이나 일상용품 등의 소비재 판매에서 강세를 보이고 있으며, 전자상거래 성장률은 여전히 높다.
- 2024년에 성공할 수 있는 소매 주식으로는 온 홀딩스, 나이키, 데커스 아웃도어 등의 신발 업체들이 추천된다.
배런스, 2024년 소매업 전망, 2024년 소매업은 힘든 시기를 겪을 수 있다.
소매업체와 이커머스 업체들은 높은 인플레이션으로 인해 쇼핑객들의 지갑이 닫힌 가운데서도 연말 쇼핑 시즌을 잘 보내며 인상적인 한 해를 마무리하고 있습니다.
하지만 2024년에 대한 이커머스 업계의 전망은 밝기보다는 다소 어둡습니다.
2022년 소비자 수요가 감소한 이후 올해는 소매업은 뚜렷한 회복세를 보였습니다.
SPDR S&P 소매 ETF는 지난 3개월 동안에만 16.4% 상승하여, 같은 기간 S&P 500 지수 상승률 6.8%를 크게 앞선습니다.
많은 사람들이 여전히 팬데믹 기간 동안 중단되었던 휴가나 라이브 이벤트 등에 지출하고 있고, 물가 상승으로 인해 예산을 줄이고 있지만, 쇼핑을 완전히 포기하지는 않았습니다.
소매업 주식의 상승세는 올해 연말 쇼핑 시즌의 기록적인 시작과 더불어 긍정적인 재무 실적 및 경제 지표와 함께 이루어졌습니다.
2024년 소매업 전망
2023년 소매업의 강세에도 불구하고 애널리스트들은 새해를 앞두고 조심스러운 전망을 내놓고 있습니다.
이들은 소비자에 대한 지속적인 압박과 함께 선두주자인 Amazon.com을 비롯한 소매업 경영진의 다소 조심스러운 태도를 언급합니다.
아마존의 홀리데이 분기 매출 전망이 컨센서스를 밑돌았습니다.
UBS, 2024년, 지출 감소와 저축 감소에 따라 소매업 매출 성장이 둔화될 것
UBS의 애널리스트 Jay Sole은 소매업이 연말연시의 호조로 혜택을 볼 것으로 예상하지만, 2024년의 시작은 아직 미지수라고 말합니다.
그는 소비자 지출이 줄어들고 저축이 감소함에 따라 매출 성장이 둔화될 것으로 보인다고 경고합니다.
베어드, 2024년응 목잡한 상황을 맞을 것
베어드 애널리스트인 피터 베네딕트도 비슷한 우려를 표하며, 2024년은 “또 다른 복잡한 상황”을 맞이할 것이라고 경고합니다.
그는 소비자 물가 상승과 연방준비제도의 금리 결정 등 거시경제적 요인이 특정 주식 동인에 불리하게 작용할 가능성이 높다고 말합니다.
그는 또한 컨센서스 수익 추정치가 계속 낮아질 수 있기 때문에 소매업의 최근 랠리의 지속성에 의문을 제기합니다.
특히 UBS의 Sole이 다루는 재량적 소프트 라인 소매업체의 경우 소비자 약세가 나타날 수 있습니다.
이 그룹에는 백화점 메이시스(Macy’s), 노드스트롬(Nordstrom)과 같은 쇼핑몰 업체, TJX Cos. 등이 있습니다.
“우리는 인플레이션, 재정 부양책의 중복, 연준의 금리 인상이 소비 의향 약화에 기여하고 있으며 이러한 요인들의 영향이 점점 더 부정적인 영향을 미칠 것이라고 계속 믿고 있습니다.”라고 그는 월요일에 썼습니다.
“1월의 어려운 경제 상황과 재정적으로 어려움을 겪고 있는 소비자를 고려할 때, 크리스마스 이후에는 지출 증가세가 둔화될 것으로 예상됩니다.”
그 결과 이들 소매업체의 주식 밸류에이션에 어느 정도 압력이 가해질 수 있다고 그는 말합니다.
이 모든 것이 그가 해당 섹터의 주식을 고를 때 선별적이라는 것을 의미합니다.
2024년 추천 소매업 주식
온 홀딩스, 나이키, 데커스 아웃도어를 포함한 신발 업체들이 그가 가장 선호하는 종목입니다. 펀더멘털 전망이 탄탄하고 2024년 예상 성장 지표에서 높은 점수를 받고 있기 때문입니다.
분석가들은 이커머스 업계에서 가장 많은 수익을 거둔 선두주자들도 내년에 조금 더 어려움을 겪을 수 있다고 말합니다.
아마존은 10월 실적을 발표하면서 4분기 매출 가이던스를 시장의 예상보다 낮게 제시했습니다.
번스타인의 애널리스트 마크 슈물릭은 “기업들은 소비자들이 필수품을 줄이고 우선순위를 두는 것에 대해 경고하면서 더 많은 프로모션과 할인을 제공했습니다.”라고 말합니다.
그는 소매업체들이 “소비자 관련 약세”를 이유로 4분기 매출 성장에 대한 보수적인 가이던스를 제시했지만, 블랙 프라이데이/사이버 먼데이 결과가 다소 긍정적인 신호를 제공할 수 있다고 말합니다.
물론 2024년에도 지속될 것으로 보이는 한 가지 주제는 이커머스 기업과 오프라인 매장 간의 실적 격차입니다.
슈물릭은 긴축적인 재량 소비 패턴으로 인해 Etsy와 eBay 같은 기업은 타격을 입었지만, 아마존과 같은 기업은 소모품과 일상용품의 강력한 트렌드로 이를 만회할 수 있었다고 말합니다.
슈물릭은 이커머스 성장률은 여전히 상승세를 이어가고 있으며, 10월에는 인플레이션을 조정한 전년 대비 18% 증가하여 전체 소매업의 1% 감소 예상치를 훨씬 앞질렀다고 말합니다.
그는 인플레이션이 계속 낮아진다면 소비자들이 온라인에서 더 많은 돈을 쓸 수 있을 것이라고 말합니다.
한편, 오프라인 매장의 이커머스 실적은 엇갈리고 있습니다.
월마트는 회계연도 3분기에 24%의 미국 이커머스 성장률 덕분에 눈에 띄는 성과를 거두었다고 슈물릭은 말합니다.
하지만 타겟과 Lowe’s는 최근 보고서에서 마이너스 이커머스 성장률로 인해 상대적으로 뒤처졌다고 그는 덧붙입니다.
아마존은 2024년 컨센서스 매출 추정치가 하향 조정되었음에도 불구하고 여전히 슈물릭이 가장 선호하는 기업입니다.
물론 일부 소매업 주식의 바닥을 다지는 데 도움이 될 수 있는 몇 가지 긍정적인 요소도 있습니다.
베어드의 베네딕트는 시장이 개별 기업의 신중한 논평보다는 금리 인하 가능성에 더 중점을 두는 것이 완전히 틀렸다고 생각하지 않습니다.
그는 금리 인하는 그룹에 의미 있는 순풍이 될 것이라고 말합니다. 또한 2024년은 최고 및 최저 수익 추정치 인하 측면에서 저점을 기록할 가능성이 높습니다.
그럼에도 불구하고 변동성이 향후 몇 달 동안 주요 테마가 될 가능성이 높기 때문에 2024년에 가장 선호하는 주식은 “독특한 손익 동인에 크게 의존하는” 종목입니다.
여기에는 새로운 소매 파트너와 국제적 성장의 혜택을 받을 것으로 예상되는 Yeti Holdings와 규모와 구독 기반이 수익 가시성을 제공하는 Mister Car Wash가 포함됩니다.
결국 소매업의 최근 상승세는 내년 초 홀리데이 분기 실적이 발표될 때 투자자들의 기대가 높다는 것을 의미합니다.
이는 최근 많은 경영진이 취하고 있는 신중한 기조와 일치하지 않을 수 있습니다.
그러나 많은 것들이 그렇듯이 2024년의 더 큰 그림은 금리의 향방과 미국 소비자들이 지속적인 소비를 하도록 유도할 수 있을지 여부에 달려 있습니다.
