11/28, 월가의 투자의견 및 주가 전망 보고서

1월 28일자 주요 주식에 대한 월가 IB들의 투자의견 및 주가 전망 보고서를 정리해 봤습니다.

오늘은 어제도 간략히 소개한 베런스의 마이크로소트 투자 의견 원문과 번역본을 추가해 봤습니다.

11/28,JP모건, 애플 아이폰 15 리드 타임이 평평해졌다고 분석

JP모건 애널리스트 사믹 채터지는 자사의 제품 가용성 추적기에 따르면 아이폰 15 배송 리드 타임이 평평해졌으며, 이제 공급이 수요와 일치하고 있다고 말합니다.

JP모건은 애플 아이폰 15, 15 플러스, 15 프로, 15 프로 맥스의 배송 리드 타임이 각각 평균 2일로 추적되고 있다고 말합니다.

이 애널리스트는 애플 투자의견 비중확대 등급을 유지하고 있습니다.

11/28, 베론스, 마이크로소프트 주가는 사상 최고치 근처에서 거래되고 있지만 여전히 저평가 되어 있다고 주장

투자자들은 마이크로소프트를 안정적인 배수로 거래되는 뜨거운 주식으로 생각해야한다고 베런스에서 Steven M. Sears이 주장했습니다.

마이크로소프트 주가가 사상 최고치에 근접한 상황에서 이런 주장은 미친 소리처럼 들릴 수 있습니다.

하지만 투자자들은 인공 지능이 마이크로소프트에 미칠 수 있는 영향을 고려해야 합니다.

과거 한 가지 예를 들자면, 아마존 초기 주식 투자에서 서 주제별 접근법을 따랐던 투자자들은 큰 이익을 얻었습니다.

투자자들은 마이크로소프트가 높은 배수로 거래되는 과열주라고 생각해야 합니다.

베런스 기사 원문 및 번역

Investors should think of Microsoft as a red-hot stock that trades at a stodgy multiple.

The assertion seems insane when Microsoft’s stock (ticker: MSFT) is near a record high. Not only that: So many people are long Microsoft that it is technically overbought, in the argot of traders, and could soon experience a sharp decline. But that likely fails to reflect the impact that artificial intelligence could have on Microsoft.

This call to bullishly rerate one of the world’s top stocks was prompted by Satya Nadella, Microsoft’s CEO, and his move in response to the shake-up at OpenAI, which might be leading every other company in the world in harnessing the power of AI.

After OpenAI CEO Sam Altman was ousted by his board, reportedly over an internal battle over profits and how the company would utilize AI’s power, Nadella offered Altman a job—and then offered to hire everyone else at OpenAI.

Altman’s surprise return to OpenAI doesn’t change the thesis: Nadella’s response to Altman’s initial termination should be viewed as a rare insight into a CEO’s strategic thinking.

The move should lead investors to disregard Microsoft stock’s current valuation and instead employ a thematic analysis, placing a greater emphasis on the ultimate impact of a significant trend. Investors who followed a thematic approach in Amazon.com’s (AMZN) early trading days benefited greatly, to cite one example.

The market is usually slow to recognize anything that can’t be expressed in a financial model. Amazon was thought to be a loser stock for a long time—until everyone woke up to its long game.

Unlike high-risk thematic trades predicated on a company solving a complex challenge, such as a major disease, Microsoft’s risks are relatively muted. It is a financial powerhouse that generates so much free cash flow that owning the stock—even bought around record-high prices—arguably adds exposure to AI for free, or at a de minimus price. Microsoft owns 49% of OpenAI.

At about 36 times trailing earnings, Microsoft is valued at about double the S&P 500 index—which means the stock is expensive by traditional analysis. But that premium valuation is arguably warranted by the company’s fundamental strengths. Consider: Nvidia (NVDA), another AI play, trades at around 120 times earnings.

We recently suggested using Microsoft options to profit from a year-end stock market rally. The stock has since surged, and those trades produced dramatic returns in less than a month.

Until the OpenAI drama, we intended to let the trades profitably expire. But Nadella’s move suggests we have failed to fully appreciate AI because of our distaste for hype and celebratory media coverage.

Many pundits aver that AI could fundamentally reshape human existence. But we have rarely seen the somber leader of a major corporation move so quickly and decisively in reaction to the news as Nadella did when Altman was fired.

Investors who followed our early-November suggestion to sell Microsoft’s January $325 put option for about $9.50 and buy its January $350 call option for about $11.10 should take profits. The put was recently worth $1.30 and the call $30. Use the profits to establish a bigger Microsoft position—provided you can hold the stock for three to five years, and ideally longer.

With Microsoft’s stock at $373.07, investors could sell the March $350 put for about $9.50 and buy the March $385 call for about $16.50. The risk-reversal strategy—that is, selling a put and buying a call with a higher strike price and same expiration—positions investors to buy the stock lower and to participate in gains above $385.

The March expiration provides time for investors to bullishly rerate Microsoft’s stock and ponder the ultimate message of Nadella’s bold move.

마이크로소프트는 사상 최고가 근처에서 거래되고 있습니다. 하지만 여전히 저평가되어 있습니다.

마이크로소프트 주식이 사상 최고치에 근접한 상황에서 이런 주장은 말도 안 되는 것처럼 보입니다.

그뿐만이 아닙니다: 많은 사람들이 마이크로소프트를 매수하고 있기 때문에 기술적으로 과매수 상태이며, 곧 급격한 하락을 경험할 수 있다는 것이 트레이더들의 주장입니다.

그러나 이는 인공 지능이 마이크로소프트에 미칠 수 있는 영향을 반영하지 못한 것일 수 있습니다.

세계 최고의 주식 중 하나를 강세로 평가하라는 요청은 마이크로소프트 CEO인 사티아 나델라가 AI의 힘을 활용하는 데 있어 전 세계의 다른 모든 기업을 선도할 수 있는 OpenAI의 지각 변동에 대응하기 위한 조치로 인해 촉발되었습니다.

수익과 AI의 힘을 어떻게 활용할 것인지에 대한 내부 갈등으로 OpenAI 이사회에서 축출된 것으로 알려진 OpenAI CEO 샘 알트먼이 퇴임한 후, 나델라는 알트먼에게 일자리를 제안한 후 다른 모든 OpenAI 직원들을 고용하겠다고 제안했습니다.

알트먼이 OpenAI로 깜짝 복귀했다고 해서 논지가 바뀌지는 않습니다: 알트만의 초기 해고에 대한 나델라의 대응은 CEO의 전략적 사고에 대한 보기 드문 통찰력으로 간주되어야 합니다.

이러한 움직임은 투자자들이 마이크로소프트 주식의 현재 가치를 무시하고 대신 중요한 추세의 궁극적인 영향에 더 중점을 두는 주제별 분석을 사용하도록 유도해야 합니다.

한 가지 예를 들자면 아마존닷컴(AMZN)의 초기 거래일에 주제별 접근법을 따랐던 투자자들은 큰 이익을 얻었습니다.

시장은 일반적으로 재무 모델로 표현할 수 없는 것을 인식하는 데 느립니다.

아마존은 모두가 아마존의 롱게임에 눈을 뜨기 전까지 오랫동안 적자 주식으로 여겨졌습니다.

주요 질병과 같은 복잡한 문제를 해결하는 기업을 전제로 하는 고위험 테마주와 달리, 마이크로소프트 위험은 상대적으로 덜합니다.

이 회사는 엄청난 잉여현금흐름을 창출하는 재무적 강자로, 주식을 보유하는 것만으로도(심지어 사상 최고가에 매입한 경우에도) 무료 또는 최소한의 가격으로 AI에 대한 노출을 늘릴 수 있습니다.

마이크로소프트는 OpenAI 주식의 49%를 소유하고 있습니다.

후행 수익의 약 36배에 해당하는 마이크로소프트 주가는 S&P 500 지수의 약 두 배에 달하며, 이는 전통적인 분석에 따르면 주식이 비싸다는 것을 의미합니다.

하지만 이러한 프리미엄 밸류에이션은 회사의 근본적인 강점을 고려할 때 정당화될 수 있습니다.

생각해 보십시오: 또 다른 AI 기업인 엔비디아(NVDA)는 수익 대비 약 120배에 거래되고 있습니다.

최근 연말 주식 시장 랠리에서 이익을 얻기 위해 마이크로소프트 옵션을 사용할 것을 제안했습니다.

그 후 주가는 급등했고, 이러한 거래는 한 달도 채 되지 않아 극적인 수익을 창출했습니다.

OpenAI 드라마가 있기 전까지만 해도 저희는 이 거래를 수익성 있게 만기 처리하려고 했습니다.

하지만 나델라의 움직임은 우리가 과대 광고와 유명 언론 보도에 대한 혐오감 때문에 AI를 충분히 이해하지 못했음을 시사합니다.

많은 전문가들이 AI가 인간의 존재를 근본적으로 재편할 수 있다고 주장합니다. 하지만 알트먼이 해고되었을 때 나델라처럼 침울한 대기업의 리더가 뉴스에 신속하고 단호하게 반응한 경우는 거의 본 적이 없습니다.

11월 초에 마이크로소프트의 1월 325달러 풋옵션을 약 9.50달러에 매도하고 1월 350달러 콜옵션을 약 11.10달러에 매수하라는 당사의 제안을 따랐던 투자자들은 이익을 얻었을 것입니다.

최근 풋옵션은 1.30달러, 콜옵션은 30달러의 가치가 있었습니다.

3년에서 5년, 이상적으로는 그 이상 장기적으로 주식을 보유할 수 있다는 전제하에 수익금을 사용하여 더 큰 마이크로소프트 포지션을 구축하세요.

마이크로소프트 주가가 373.07달러인 경우 투자자는 3월 350달러 풋을 약 9.50달러에 매도하고 3월 385달러 콜을 약 16.50달러에 매수할 수 있습니다.

풋을 매도하고 행사가격이 더 높고 만기가 같은 콜을 매수하는 리스크 반전 전략은 투자자가 주식을 더 낮은 가격에 매수하고 385달러 이상의 수익에 참여할 수 있는 포지션을 제공합니다.

3월 만기는 투자자들이 마이크로소프트 주식을 긍정적으로 평가하고 나델라의 대담한 움직임의 궁극적인 메시지를 숙고할 수 있는 시간을 제공합니다.

11/28, 아마존, 배송 사업에서 페덱스, UPS를 압도

아마존(AMZN)이 미국 가정으로 배송하는 패키지 수에서 페덱스(FDX)와 UPS(UPS)를 모두 앞지르고 있으며 그 격차가 점점 커지고 있다고 월스트리트저널의 다나 마티올리와 에스더 펑이 보도했습니다.

아마존 내부 데이터와 이 문제에 정통한 사람들에 따르면, 아마존은 2020년에 FedEx를 추월한 후 2022년에 UPS보다 더 많은 소포를 미국 가정에 배송했으며, 올해 그 격차를 더 벌릴 것으로 예상됩니다.

WSJ이 확인한 문서에 따르면 추수감사절까지 Amazon은 이미 미국에서 48억 개 이상의 소포를 배송했으며, 내부 예측에 따르면 2023년 말까지 약 59억 개를 배송할 것으로 예상됩니다.

유럽위원회, 아이로봇 거래에 대한 아마존의 이의제기 성명서 발송

유럽위원회는 아이로봇(IRBT) 인수 제안이 로봇 청소기 또는 “RVC” 시장에서의 경쟁을 제한할 수 있다는 예비 견해를 아마존(AMZN)에 통보했습니다.

위원회는 다음과 같이 말했습니다: “아마존은 소매업체가 고객에게 제품(RVC 포함)을 광고하고 판매할 수 있는 온라인 마켓플레이스를 제공합니다. 아마존은 온라인 마켓플레이스에서 다양한 제품(RVC 포함)을 판매하고 있으며, 아이로봇은 RVC를 제조하고 아마존의 온라인 마켓플레이스를 통해서도 판매하고 있습니다.

2023년 7월 6일, 위원회는 아마존의 아이로봇 인수가 (i) RVC 제조 및 공급 시장에서 경쟁을 제한할 수 있는지, (ii) 아마존이 제3자 판매자(및 관련 광고 서비스) 및/또는 기타 데이터 관련 시장에 대한 온라인 마켓플레이스 서비스 시장에서의 입지를 강화할 수 있는지 평가하기 위해 심층 조사에 착수했습니다.

이 심층 조사 결과, 위원회는 아마존이 경쟁 RVC 공급업체의 효과적인 경쟁 능력을 저해함으로써 유럽 경제 지역(‘EEA’) 전체 및/또는 국가 시장에서의 RVC 경쟁을 제한할 수 있다고 우려하고 있습니다….

위원회는 시장과 이 거래의 잠재적 영향을 파악하기 위해 광범위한 조사를 실시했습니다.

이 조사에는 무엇보다도 당사자들이 제공한 내부 문서를 분석하고 온라인 판매 채널 제공업체뿐만 아니라 RVC 및 기타 스마트 홈 기기 공급업체와 같은 시장 참여자들의 의견을 수집하는 것이 포함되었습니다.

위원회는 초기 조사와 심층 조사 기간 동안 다른 경쟁 당국과 긴밀히 협력했으며, 남은 심층 조사 기간 동안에도 이러한 협력을 계속할 예정입니다.

제안된 거래는 2023년 6월 1일에 위원회에 통보되었습니다. 위원회는 2023년 7월 6일에 심층 조사를 시작했으며 2024년 2월 14일까지 최종 결정을 내릴 예정입니다.”

11/28, 니덤, 소비자 수요를 근거로 전기차 루시드 투자의견 ‘보유’로 하향 조정

니덤은 루시드 투자의견을 ‘매수’에서 ‘보유’로 하향 조정했습니다.

이 애널리스트는 LCID가 최근 공개한 Gravity SUV의 잠재력에 대해 낙관적이지만, 단기적인 수요에 대한 “충분한 믿음”이 부족하여 판매량을 견인하지 못하고 있다고 분석했습니다.

니덤은 또한 루시드가 애스턴 마틴과의 계약에 대한 “수학적인 시도”를 바탕으로 업계를 선도하는 전기차 효율 기술을 대중 시장 OEM에 수익화할 수 있는 설득력 있는 사례를 만드는 데 어려움을 겪고 있다고 지적합니다.

Lucid는 더 낮은 가격/저성능 기술을 개발하기 위해 노력하고 있으며, 전기차 효율성 관점에서 시장 리더십을 고려할 때 성공할 것으로 낙관하고 있지만, 니덤은 또한 단기적으로 더 많은 대중 시장/더 높은 절대 달러 가치의 라이선스 발표 가능성이 낮다고 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.

11/28, 니덤, 크라우드스트라이크 목표주가 215달러에서 245달러로 상향 조정

Needham은 3분기 실적 발표를 앞두고 크라우드스트라이크의 목표주가를 215달러에서 245달러로 상향 조정하고, 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 경영진이 가이던스를 보수적으로 유지하고 매크로가 제약을 받고 있음에도 불구하고 이 회사는 고전적인 비트로 또 다른 강력한 분기를 제공하고 가이던스를 늘릴 가능성이 있다고 투자자들에게 말합니다.

Needham은 또한 Crowdstrike에 대한 강력한 현장 점검과 함께 신제품 모멘텀과 대형 VAR 전반에 걸친 채널 확장 구축의 강력한 진전을 언급합니다.

이 애널리스트는 또한 크라우드스트라이크의 채널 확장이 회사의 견고한 ARR 성장과 영업이익률 확대에 도움이 될 것이라고 주장합니다.