골드만삭스, 주가 하락 대비 포트폴리오 재정비 할 때

골드만삭스의 현재 주식시장의 강한 랠리와 내년 침체 가능성을 고려할 때 투자자들이 지금 포트폴리오를 헤지할 다섯 가지 이유를 강조했다.

• 골드만삭스는 향후 몇달동안 주식시장이 20%이상 폭락 가능성이 있다고 주장
• 이러한 주식 시장 폭락에 대해비 포트폴리오르 분산할 것으로 권유

골드만삭스가 주장하는 주식 시장 폭락에 대비해 포트폴리오를 헤지해야할 5가지 이유를 제시해ㅛ는데, 그 5가지 이유는 아래와 같습니다.

• 투자자들이 강세 포지션을 취한 상태라 여기서 추가로 상승하기는 어려울 수 있다
  • 지난 5우러 말부터 단일 주식에 대해서 더 높은 가격을 지불하기 시작했고,
  • 6월부터는 지수 콜 매수자가 합류하는 등
  • 투자자들이 주식과 지수 상승 비대칭성을 매수
• 좁은 시장 랠리는 하락 위험이 커졌다는 신호
  • 시장은 종합지수의 52주 고점대비 중앙값과의 거리를 비교해 폭을 비교함
  • 최근 시장 폭은 기술 버블 이후 가장 많이 좁혀졌다는 것
• 밸류에이션의 절대적 상대적 수준이 모두 높아졌다
  • S&P500은 19배의 주가수익비율(P/E)19거래되는데
    이는 1976년이후 88번째 백분위수에 해당한다.
  • 역사적으로 이 수준 이상에서 거래되엇을 때 지수는 향후 12개월 내 14% 하락
• 주가는 이미 낙관적인 전망을 반영하고 있다,
  • “우리가 올해 하반기 미국의 국내총생산(GDP) 성장률을 평균 1.0%로 예상하는 가운데 주식은 이미 2%의 성장을 반영했다”.
• 포지셔닝이 더 이상 주식에 호재가 아니다”
  • “올해 들어 투자자들이 주식 익스포저를 늘렸는데
    이는 가벼운 포지셔닝이 더 이상 주식에 순풍이 되지 않는다는 것을 시사한다”