마이크론 실적을 읽는 월가의 시선, 실적 전망은 최악은 면한듯…

삼성전자를 비롯한 우리난의 수많은 바도체 관련 기업들의 주가에 지대한 영향을 미치는 마이크론 실적이 발표되었습니다.

전반적으로 마이크론 실적은 월가 예상치를 하회하먄서 큰 실망감을 주었지만 다음 분기 실적 가이던스는 월가가 예상햇던 최악의 시나리오는 벗어났다는 평가가 유력합니다.

마이크론 실적 요약

• 매출 : 40.9억 달러로 월가 예상치 41.1억 달러 하회
  주당순익 : 0.04달러 손실로 월가 예상치 0.01달러 하회
• 이번 분기 실적 가이던스
  . 매출 38억 달러로 월가 예상치 37.5억 달러 상회
  . 주당 62센트 손실로 월가 예상치 20센트 손실을 크게 하회

마이크론 시장 예상

• 메모리 시장은 2023년 8월 분기, 23년 하반기에 급격한 반등 예상
• 2022년 DRAM과 NAND 메모리 칩 모두에서 낮은 한 자릿수 감소, 2023년 DRAM 수요는 10%, NAND 수요는 20% 증가할 것
• 데이터 센터 고객들의 재고가 정상화되는데 최소 몇분기 소요
• 2022년 PC 수요 감소는 10% 중반에 달하며, 2023년엔 2019년 수준으로 줄것으로 예상
• 스마트폰 수요는 2022년 10% 감소하고, 2023년에는 소폭 증가할 것(중국 수요 개선 덕분)
• 최근 자동차 관련 매출 30% 증가, 2023년 강력한 성장을 기대

주요 IB들은 마이크론 실적을 어떻게 보고 있는지 확인해 봤습니다.

골드만삭스, 마이크론 전망은 공포스러워 했던것보다는 낫다

골드만 삭스의 분석가 도시야 하리는 리서치 노트에서 투자자들에게 마이크론의 2분기 전망이 ‘공포햇던 것보다 낫다’고 말했습니다.

회계년도 1분기 마이크론 실적 및 2분기 실적 가이던스는 대부분 월가 예상내로 보고했다고 지적합니다.

이 분석가는 마이크론 실적 발표 후에도 마이크론 주가목표 62달러와 마이크론 주식 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

그렇지만 그는 2023년 하반기에 가격이 개선되고 투자자들이 메모리 업계 마진과 잉여현금흐름이 증가할 수 있다고 “다시 한번” 믿을 수 있도록 마이크론이 업계 동료들과 함께 지속적이고 일관된 공급 측면 규율을 보여줄 필요가 있다는 것을 인정합니다.

Hari는 현재 마이크론 주가 수준에서 유리한 위험/보상 프로파일을 보고 있습니다.

모건 스탠리, 마이크론 주가목표를 49달러에서 46달러로 하향

모건 스탠리 분석가 조셉 무어는 마이크론 주가목표를 49달러에서 46달러로 낮추고, 마이크론 주식 투자의견 Underweight 등급을 유지합니다.

마이크론은 어려운 환경하에서 올바른 조치를 취하고 있지만 1분기 결과는 공급과 수요 사이에 큰 격차가 있음을 보여준다고 무어는 지적합니다.

이 분석가는 공급 과잉이 CY23까지 지속될 것으로 보고 있다고 그는 덧붙였습니다.

BMO Capital, 마이크론 실적은 예상보다 더 나쁘다

BMO Capital 분석가 Ambrish Srivastava는 회계년도 1분기 마이크론 실적이 자신들이 모델링한 것보다 나쁘다고 말합니다.

마이크론의 부정적인 잉여현금흐름, 경영진의 예상 설명, 대차대조표의 재고, 낮은 활용률로 인한 역풍, 그리고 그에 따른 비용/비트 증가는 모두 그가 모델링을 했던 것보다 더 나쁘게 나왔다고 설명합니다.

이 분석가는 마이크론 주식이 그의 커버리지에서 “더 나은 위험 보상 프로필 중 하나”를 제공하기 때문에 마이크론 주가목표 67달러와 마이크온 주식 투자의견 Outperformance 등급을 유지했습니다.

하지만 그는 2023년 EPS 전망을 65센트 적자에서 1.55달러 적자로, 2024년 전망을 3달러에서 1.95달러로 낮추었습니다.

미즈호, 마이크론 주가목표를 50달러에서 48달로 하향 조정

미즈호 분석가 비제이 라케시는 마이크론 주가목표를 50달러에서 48달러로 낮추고, 마이크론 주식 투자의견 중립 등급을 유지했습니다.

Rakeh는 고객에게 보내는 연구 노트에서 마이크론은 보다 실망스런 회계 1분기 마이크론 실적 결과를 보고하고, 2분기 실적 가이던스는 “훨씬 약하고 월가 컨센서스를 밑돌았다”고 지적했습니다.

이 분석가는 재고 문제가 여전히 어려운 과제이지만 2023년 하반기에는 완화될 수 있다고 말합니다.

JP모건, 마이크론 주가는 23년으로 갈수록 긍정적으로 움직일 것

JP모건 분석가 할란 수르는 마이크론 실적 발표 후에도 마이크론 주가목표 65달러와 마이크론 투자의견 Overweight 등급을 유지했습니다.

거의 모든 최종 시장의 재고 조정과 수요 약세로 인해 급속히 악화되고 있는 메모리 시장 환경에서 가격 책정은 메모리 수익성에 가장 큰 역풍이 되고 있다고 지적합니다.

마이크론은 실망스런 1분기 실적과 2분기 전망을 발표했는데, 이는 시장의 예상과 대체로 일치하지만 웨이퍼 생산을 20% 줄이면서 이 어려운 환경을 헤쳐나가기 때문에 마진은 2023년 하반기까지 계속 압박을 받을 것으로 보인다고 분석가는 말합니다.

그는 마이크론 주식이 “2023년으로 가면서 계속 긍정적인 방향으로 움직이고 있다”고 보고 있습니다.

시장은 공격적인 공급 감소와 개선된 수요 환경에 대응하여 하반기부터 수익과 가격 회복을 보이기 시작할 것입니다.

도이체방크, 마이크론의 23년 중반 수요회복 예상은 낙관적으로 추정치 추가 하락 가능성

도이체방크 분석가 시드니 호는 1분기 마이크론 실적 발표에도 불구하고 마이크론 주가목표 55달러와 마이크론 주식 투자의견 Hold 등급을 유지했습니다.

1분기는 대부분의 최종 시장에서 수요 환경이 전반적으로 악화된 것을 반영하며 가격 동향이 약화되어 순차적인 수익 감소의 주요 요인이 되고 있다고 Ho는 연구 노트에서 투자자들에게 말합니다.

이 분석가는 2분기 가이던스에서 약한 전망에도 불구하고, 2023년 중반을 향한 수요 회복을 가리키는 마이크론의 기본적인 가정은 “낙관적으로 보인다”며, 이는 추정치의 추가 하락으로 이어질 수 있다고 말합니다.

그는 현재 수준에서 주식의 위험/보상이 균형을 이루고 있다고 믿고 더 나은 진입점을 기다립니다.

Piper Sandler, 마이크론은 대부분 시장에서 약한 수요로 고통받고 있다고 평가

파이퍼 샌들러 분석가 Hars Kumar은 마이크론은 대부분 최종 시장에서 약세를 겪어 1분기 실적은 월가 예상치를 약간 밑도는 마이크론 실적과 2분기 실적 가이던스를 보고 했다고 평가합니다.

이 분석가는 마이크론이 대부분의 최종 시장에서 약세를 보이고 있으며, 이로 인해 메모리 수요가 급격하게 감소하고 가격이 폭락하고 있다고 말합니다.

그는 메모리 시장이 다른 최종 시장의 회복과 함께 내년 중반쯤 회복되기 시작할 것으로 예상하고 있습니다.

한편, Kumarcut은 마이크론 주가목표 45달러와 마이크론 주식 투자의견 Underweight 등급을 유지합니다.