그동안 스트리밍 부문에 좋은 성과 내면서 승승장구(?)했던 디즈니는 이번 회곈년도 4분기 실적 및 2023년 가이드가 월가 컨센서스를 크게 하회하면서 실망스런 평가가 나오고 있습니다.
이번 분기 처음으로 전체 구독자가 넷플릭스를 앞지르는 등 스트리밍 사업은 순항했지만, 다음 분기부터는 스트리밍 성과가 저조할 것이며 내년도 매출 및 이익 성장률이 월가 예상치를 크게 밑도는 점이 실망 요인으로 작용하고 있습니다.
간단히 디즈니 실적을 정리하고 이 실적에 대한 월가 IB들의 평가를 살펴보았습니다.
- 주당 순이익 : 주당 30센트, 월가 예상치 55센트로 하회
- 매출 : 201.5억 달로, 월가 예상치 212.4억 달레 하회
- 디즈니플러스 구독자 : 1억 6420만, 월가 예상치 1억 6045만 상
분기동안 순증 1,210만명 - 디즈니플러스는 회게년도 2023년 1분기에는 둔화될 것으로 가이드
- 디즈니플러스, Hulu,ESPN+를 포함한 디즈니 전체 구독자는 2억 3,500만명으로 넷플릭스 2억 2,300만만명을 처음으로 능가
- 회계년도 2024년 매출 및 이익 성장률은 높은 한자리수로 제시해 월가 추정치를 크게 하회
에버코어 ISI, 디즈니 주가목표를 140달러에서 115달러로 하향
Evercore ISI 분석가 Vijay Jayant는 회계년도 4분기 디즈니 실적 결과가 그와 월가 컨센서스 추정치를 놓치고 디즈니가 특히 소비자 직접 손실 예상치를 재설정한 후 디즈니 주가목표를 140달러에서 115달러로 낮췄고 디즈니 주식 투자의견 Outperform 등급을 유지했습니다.
11%의 매출 성장과 25% 영업이익 성장이라는 월가 컨센서스에 비해서 디즈니는 FY23 가이던스에서 “높은 한 자릿수” 매출 및 영업이익 증가를 제시했습니다.
그는 2025년 디즈니 EPS 추정치가 낮추고 할인율을 높입니다.
UBS,디즈니 주가목표를 135달러에서 122달러로 하향
UBS 분석가 존 호둘릭은 디즈니 주가목표를 135달러에서 122달러로 낮추었지만 디즈니 주식 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.
이 분석가는 연구 노트에서 투자자들에게 4분기 디즈니 실적 부진은 높은 DTC 희석률과 낮은 주차 수익률 때문이라고 말합니다.
그는 또한 디즈니 플러스 미국 가격 인상과 핫스타에서의 IPL(India pesticides Ltd) 손실로 인해 디즈니+ 가입자 증가세가 1분기에 둔화될 것이라고 언급했습니다.
그러나 호둘릭은 현재의 매크로 환경이 도전 과제를 제시하지만 디즈니는 스트리밍 미래로의 전환을 위한 최상의 위치를 유지하고 있다고 덧붙입니다.
KeyBanc, 디즈니 주가목표를 $143에서 $119로 하향
KeyBanc의 분석가인 Brandon Nispel은 디즈니 주가목표를 143달러에서 119달러로 낮췄으며 , 디즈니의 2023년 가이던스 제시 후 디즈니 주식 투자의견 Overweight 등급을 유지합니다.
분석가는 디즈니 회계년도 4분기 결과가 전반적으로 빗나갔으며, 2023년 매출과 영업이익 모두 기대치인 12%와 20% 성장 범위에 비해 디즈니는 높은 한 자릿수 성장을 제시했을 뿐이라고 지적했습니다.
지난 1년 동안 잔혹했던 디즈니를 고수해온 투자자들에게, Nispel은 디즈니 사업이 그 사이클을 통해 대부분의 다른 회사들을 능가할 수 있기 때문에 지금은 매도할 때가 아니라고 믿고 있습니다.
DTC 손실은 정점을 지나고 있으며 2023년 상반기에 분기별로 개선될 것이며, 2024 회계연도의 가이드라인은 이익을 내야할 것입니다.
디즈니는 공원 사업이 키를 쥐고 있습니다. 디즈니 공원사업은 여전히 주요 차별화 요소로 거시적 침체에 저항합니다.
Wells Fargo, 디즈니 주가목표를 145달러에서 125달러로 하향
웰스 파고 분석가 스티븐 카홀은 디즈니 주가목표를 145달러에서 125달러로 낮췄고 분기 실적 결과에 따라 디즈니 주식 투자의견 Overweight 등급을 유지했습니다.
이 분석가는 여전히 디즈니의 장기적인 KPI를 좋아합니다.
-300억 달러 이상의 컨텐츠 비용 지출.
-DtC 확대
-스포츠를 스트리밍으로 전환하는 옵션과 공원사업의 수익 기반 제공
하지만, 그는 또 다른 수익 감소의 고통에서 벗어날 수 없습니다.
Cahall은 디즈니가 성공할 수 있다고 생각하지만, 턴어라운드 추세가 개선될 때 디즈니가 거래될 것이라는 것을 알고 있습니다.
디즈니는 컨텐츠 + 매크로 사이클을 통해 투자자들이 인수할 수 있는 자산, 긍정적인 잉여현금흐름 및 적절한 대차대조표를 혼합했기 때문에 이러한 단기 역풍에도 불구하고 강세입니다.
코웬, 디즈니 주가목표를 124달러에서 94달러로 하향
코웬 분석가 더그 크로이츠는 디즈니 주가목표를 124달러에서 94달러로 낮췄고 디즈니 주식 투자의견 Market perform 등급을 유지했습니다.
분석가는 회계년도 4분기 결과가 자신과 월가 컨센서스 추정치를 벗어났다고 말했으며, 경영진은 2022년을 DTC 손실이 절정에 달할 것으로 거듭 강조했다고 지적합니다.
그는 디즈니는 2023년 매출 및 EBIT에 대한 +HSD% 성장 지침을 제공했는데 이는 그와 월가 컨센서스를 기대치를 크게 밑돌았다고 지적합니다.
크레디트 스위스, 디즈니 주가목표를 157달러에서 126달러로 하향
크레디트 스위스 분석가 더글라스 미첼슨은 디즈니 주가목표를 157달러에서 126달러로 낮추고 디즈니 주식 투자의견 우량 등급을 유지했습니다.
이 분석가는 디즈니 4분기 매출13억 5천만 달러로 컨센서스 하회했고, EBIT가 8억 8천 5백만 달러로 하회, EPS가 30c로 컨센서그 39c 하회 및 전년비 -20% 감소했다고 지적합니다.
미디어 측면에서는 광고와 통화와 관련된 부족이 있었지만, 상당히 약했습니다.
하지만, 미국과 인터내셔널 공원사업은 매출과 비용 컨센서스를 하회했고, 그의 공격적인 추정치에 비해 7억 6백만 달러의 부족했습니다.
Mitchelson은 또한 경영진이 높은 한 자릿수 매출과 EBIT 성장율을 제시해 그의 예상치를 훨씬 밑돌았다고 지적합니다.
JP모건, 디즈니 주가목표를 145달러에서 135달러로 하향
JP모건 분석가 필립 쿠식(Philip Cusick)은 디즈니에 주가목표를 145달러에서 135달러로 낮추고 디즈니 주식 투자의견 Overweight 등급을 유지했습니다.
Cusick은 조사 노트에서 투자자들에게 “전반적으로 혼재된” 회계년도 4분기 결과를 보고했다고 말했습니다.
애널리스트는 소비자 영업 이익 손실에 대한 직접적인 합의가 추정치를 따라잡을 때 주식에 대해 기분이 좋아졌는데, 이는 어젯밤 실적 발표 이후 훨씬 더 가능성이 높은 것으로 보인다고 말했습니다.
그는 2023 회계연도에 소비자 개선으로 이어지는 디즈니 주식을 긍정적으로 봅니다.
Barclays, 디즈니 주가목표를 105달러에서 98달러로 하향
바클레이스의 분석가인 Kannan Venkateshwar는 디즈니 주가목표를 105달러에서 98달러로 낮추고 디즈니 주식 투자의견 Equal Weight 등급을 유지했습니다.
벤카테슈와르는 투자자들에게 내년도 회사의 수익 및 운영 수익 지침은 대부분의 디즈니 부문에서의 수익성이 예상보다 악화될 수 있음을 시사합니다. 일부 경우에는 실질적으로 그렇습니다.
분석가는 스트리밍 안내가 “또한 절충 없이는 도달하기 어려울 것 같다”고 말합니다.
추정치가 떨어지고 가시성이 낮은 이러한 배경을 감안할 때 디즈니의 평가에는 단점이 있다고 Venkateshwar는 쓰고 있습니다.
