페이팔은 월가 예상치를 넘는 1분기 페이팔 실적을 발표했도, 2023년 연간 실적 가이던스도 이전 발표치를 올렸고, 더우기 8월 150억 달러 달하는 자사주 매입 계호기을 발표햇음에도 불구하고 어제 12%이사 폭락하면서 시장의 냉혹한 반응을 받았습니다.
1분기 페이팔 실적 요약- 주당순이익 : 1.17달러, 월가 예상 1.10달러 상회
- 매출 70.4억 달러, 얼가 예상 69.8억 달러 상회
- 고객 총 결제금액은 3545억 달러 전년비 10% 증가
- 이는 원가 예상치 3448억 달러를 상회한 것
2023년 실적 전망치 업데이트- 연간 조정주당순이익 4.95달러로 전년비 20% 증가할 것으로 전망
- 이는 초기엔 19% 성장한 4.87달러로 제시했었음
- 매출 증가 전망에 따라 연간 주당순이익 전망치가 높아졌다고 분석
페이팔이 어려움을 겪는 이유- 팬데믹으로 소비자들이 이커머스에 의존하게 되면서 페이팔은 각광을 받았습니다.
- ’19년 페이팔 매출은 178억 달러에서 ’21년 250억 달러로 크게 증가했습니다.
- 그러나 엔데믹에 따라 페이팔의 매출과 페이팔 주가는 궤도를 이탈하기 시작했습니다.
- 팬데믹 동안 미국 이커머스 매출은 미국 전체 소매 매출의 16.4%까지 높아졌습니다.
- 그 이후 이커머스 매출은 성자이 둔화되어 지난 2년동안 15% 미만에 머물렀습니다.
“많은 투자자와 페이팔 스스로 전자상거래 성장이 상당한 수준으로 계속 성장할 것이라고 생각했다” - 페이팔 성장은 이커머스 성장 둔화에 따른 온라인 지출 둔화와 디지탈 공간에서 경쟁 심화로 압박을 받았습니다.
- 엔데믹으로 많은 사람들이 오프라인 리테일로 돌아갔고. 지불은 수단은 현금등의 비중이 증가했습니다.
- 페이팔의 총 결제량은 지속적으로 증가했지만 디지탈 결제 시장의 경쟁이 점점 더 심화되어 페이팔 주가 상승은 제한되었습니다.
“PayPal이 전자상거래에 집중하고 있다는 사실에는 긍정적인 면과 부정적인 면이 있습니다.
“분명히 긍정적인 점은 그것이 높은 성장 영역이고 시간이 지남에 따라 그들에게 이익이 된다는 것입니다.
부정적인 점은 많은 핀테크 혁신이 집중되고 가장 높은 성장 공간이기 때문에 많은 투자가 그 공간을 쫓아 경쟁이 치열해지는 곳이라는 것입니다.”
JP모건, 페이팔의 줄어든 마진 전망은 겉으로만 모습에 불과하다고 평가- 1분기 페이팔 실적은 매출과 주당순이익 모두 월가 예상치를 상회했고, 향후 전망도 상향조정했음
- 페이팔이 향후 마진 전망을 25bp 낮추었는데, 이는 비브랜드 결제 강세 따른 것
- 페이팔은 이런 문제를 해결하기 위해 브랜드 없는 제품은 다운 마켓으로확장하고 추가서비스를 교차 판매함으로서 이런 문제를 해결하려고 함
- 이런한 움직임에 페이팔 전망을 상향 조정 함
번스타인, 페이팔 목표 주가를 $90에서 $85로 하향 조정- 1분기 페이팔 실적은 월가 예상치를 상회했지만 번스타인 기대치에는 미달
- 온라인 결제 서비스 성장으로 페이팔 마진 하야 압려기 더욱 커졌으며
크레딧스위스, 2023년 마진 압박을 이유로 페이팔 투자의견을 하향 조정- 페이팔 약세를 보이는 요소, 인보이스 약세, 브랜드가 없는 페이팔의 일몰, 페이팔 Here 서비스 중단 등이 지속 영향을 미칠 것
- 불확실한 거시적 배경, 보류 중인 경영진 교체, 경쟁 압력 증가로 페이팔 주식하기 어려움
- 2024년이후 매출총이익률이 의미있게 개선되면 페이팔 주식에 대한 긍정적인 시가을 가질 수 있을 것
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