모건스탠리 삼성전자 실적 전망과 삼성전자 주가 전망 보고서를 요약해 봅니다. 모건 스탠리는 26년 삼성전자 영업이익 116조로 공격적으로 전망합니다. 이런한 삼성전자 실전 전망과 반도체 수요 전망을 정리하고 삼전 실적 전망과 반도체 수요전망을 기반으로 삼성전자 주가를 예상해 봤습니다.
모건스탠리의 최신 보고서는 2026년 삼성전자 영업이익을 약 116조원(25년 41조원, 27년 135조원)으로 매우 공격적으로 전망합니다.
이 리포트에서는 AI와 데이터센터 수요, 메모리 가격 반등, 첨단 반도체 수주 증가 등이 주요 근거로 제시됩니다. 아래에 반도체 수요 전망과 함께, 실적 전망 및 이를 토대로 한 삼성전자 주가 예상 방향을 요약합니다.
2026년 삼성전자 실적 전망 (모건스탠리)
- 영업이익 전망: 2026년에 삼성전자 영업이익을 약 116조 원으로 전망(2025년 삼성전자 영업이익 41조 대비 큰 폭 상승 예상)
- 근거: 글로벌 메모리 수급 개선, AI 반도체(HBM 등) 시장 급성장, 서버용 DRAM/NAND 강세, 파운드리와 시스템 반도체 사업의 고수익 구조 진입
- 주요 포인트:
- HBM, DDR5, UFS 등 첨단 메모리 중심 매출 확대
- 주요 클라우드·AI 기업의 대규모 설비 투자 지속
- 파운드리(위탁생산) 부문도 첨단 수주 증가 및 수익성 개선
참고 기사 요약 여러 리서치에서 모건스탠리는 삼성전자가 예상 PER는 9.6배, PBR은 1배 수준으로 2026년 실적 반영시 저평가 상태라고 보고, 목표주가 144,000원(공격적 전망시 175,000원까지 상향여지)을 제시함
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반도체 수요 전망
AI/데이터센터 메모리 수요
- AI 서버, 고성능 컴퓨팅(HPC) 등에서 HBM, DDR5, 고부가 DRAM 수요 폭발적으로 증가
첨단 패키징(OSAT), 파운드리·장비업체(Capex) 투자도 사상 최고 수준 도달
공급은 제한적(삼성, 하이닉스, 마이크론 Big3 중심)이라 가격 상승 유지될 것
글로벌 메모리 시장:
- DRAM, NAND 가격 2025~26년 전반적 상승, 서버·스마트폰·자동차용 프리미엄 메모리 채택 확대
웨이퍼팩(EUV, 첨단 공정)과 패키징(1a/1b DRAM, HBM4 등)에 대한 투자 급증
2026년 반도체 시장 성장률:
- 글로벌 반도체 시장 10% 내외 고성장, 장비시장 역시 사상최대치(1283억 달러) 예상
첨단 공정이 주도, 공급병목 해소 어려워 수급 타이트함 유지
2026년 삼성전자 주가 예상 및 평가
주가 시나리오:
- 모건스탠리는 “보수적 밸류에이션에도 2026년 실적 반영시 저평가 상태”라고 명시
- 2025~26년 동안 AI·메모리·파운드리 업사이클 지속시 144,000~175,000원 목표가 설정
- 중요한 변수는 메모리 가격 및 AI 수요 지속도, 경쟁사 투자 속도, 대내외 거시(환율 등)
모건스탠리 보고서의 핵심 가정과 멀티플 가정 정리
모건스탠리 삼성전자 보고서의 핵심 가정과 멀티플(valuation multiple) 가정을 정리하면 다음과 같습니다.
핵심 가정
- 매출 및 이익 성장: 2026년 삼성전자 영업이익 116조 원 목표, 이는 AI·데이터센터 수요 증가에 따른 메모리 수요 회복, 파운드리 수주 확대, 첨단 반도체 시장 성장에 기반함.
- 반도체 수요: 글로벌 메모리 시장은 공급 병목과 AI 고성능 컴퓨팅 수요 확대에 따라 10% 내외 성장 지속. 특히 HBM 등 고부가가치 메모리 수요 급증이 핵심.
- 가격 회복: 메모리 및 NAND 가격이 2025~26년 강세 유지, 서버용 DRAM과 NAND 채택 확대가 수익성 강화.
- 경쟁 환경: 마이크론, SK하이닉스 등 경쟁사와의 기술 경쟁 및 투자 수준 감안, 글로벌 공급망 이슈는 제한적 영향으로 전제.
- 거시 환경: 환율, 금리 등 거시 변수는 중립적 전제하에, 미국과 중국의 기술 및 무역 정책 변화도 큰 영향 제한적.
멀티플 가정
- PER(주가수익비율): 보고서는 2026년 예상 순이익 기준 PER 9.6배 내외를 기준으로 현재 주가가 저평가돼 있다고 봄.
- PBR(주가순자산비율): 1배 내외로 평가, 자산가치 대비 저평가 상태 유지됨.
- 목표주가: 실적 추정과 멀티플 적용 시 기본 목표주가는 약 144,000원, 성장 및 AI 시장 확대에 따른 업사이드 가능성을 고려하면 175,000원까지도 가능하다고 제시.
- 할인율 및 성장률: 할인율은 글로벌 시장 금리 및 리스크 반영, 장기 성장률은 AI 및 첨단 반도체 분야의 지속 성장에 근거.
요약하면, 모건스탠리 보고서는 강한 실적 성장(116조 원 영업이익)과 공급 측면 병목 등 수급 타이트 현상을 전제로 주가 밸류에이션이 현재는 저평가 상태라고 보고 있으며, PER 9.6배, PBR 1배 수준에서 목표주가를 산정하고 있습니다.
자세한 보고서 내용은 다음 관련 기사에서 확인할 수 있습니다.
주요 기사1
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주요 시사점:
- 실적 모멘텀·수익성 개선이 본격화되면 주가가 큰 폭으로 상승할 여지가 크다
- 반도체 업황 사이클상 2026년 상반기 전후 강한 랠리 전망
- 2026년 예상 실적대비 PER 9~10배 기준, 시가총액 및 목표주가 추가 상향 가능성도 열려 있음
요약
2026년 삼성전자 실적은 AI와 첨단 메모리 수요에 힘입어 사상 최대치(영업이익 116조 원)까지 가능성이 열려 있고, 이에 따라 주가는 (보수적 기준) 14만 원, AI 랠리 지속시 17.5만 원까지 상향될 여지가 충분하다는 평가입니다. 반도체 수급 타이트와 패키징/파운드리 투자 급증이 주가 강세의 핵심 변수로 작동할 것으로 보입니다.
2026년 반도체 수요 시나리오별 DRAM NAND 가격 전망
2026년 반도체 수요 시나리오별 DRAM과 NAND 가격 전망을 정리하면 다음과 같습니다.
| 시나리오 | DRAM 가격 전망 | NAND 가격 전망 | 시사점 |
|---|---|---|---|
| 기본 시나리오 (AI 수요 고성장) | 2025년 하반기부터 2026년 상반기까지 DDR5, HBM 등 첨단 서버용 DRAM 중심으로 15~30% 가격 상승 예상. 일반용 DRAM은 공급량 축소로 가격 유지 또는 소폭 상승. | AI 데이터센터 및 클라우드 저장 수요 증가로 NAND 가격 15~25% 상승 전망. SSD용 수요 증가와 HDD 대체 효과가 가격 상승 견인. | AI·데이터센터 중심 고부가 메모리 수요 강세로 가격 상승 주도. 공급은 제한적이어서 가격 하락 압력 낮음. |
| 낙관 시나리오 (글로벌 경기 회복 + 공급 병목 지속) | 장비 투자 및 공급 병목 현상 유지로 20~40% 이상 DRAM 가격 상승 가능. 서버 및 AI 수요 급증이 상승세 가속 | NAND 역시 구조적 공급 부족과 수요 확대에 따른 가격 강세 지속, 25~40%까지 상승 전망 | 공급 제한과 수요 급증이 맞물려 ‘슈퍼 사이클’ 형성. 관련 기업 수익성 극대화 가능 |
| 비관 시나리오 (글로벌 경기 침체 + 공급 확대) | 경기 침체로 PC, 모바일 수요 감소 시 DRAM 일반용 가격은 10% 이상 하락 가능. 다만 서버용과 AI 관련 제품은 상대적 강세 유지 예상 | 소비자용 NAND 수요 둔화와 공급 확대 시 가격 10-15% 하락하나, 엔터프라이즈 수요는 견조히 유지 | 공급 과잉과 수요 약화가 일반 메모리 가격 하락 유발, 다만 AI 관련 고부가가치 제품은 방어적 가격 유지 |
주요 참고 포인트
- AI와 클라우드 데이터센터 투자 확대가 DRAM(HBM, DDR5)과 NAND SSD 고부가 제품 수요를 크게 견인
- 공급사들은 고수익 서버용 메모리 위주로 생산전환, 일반용 메모리는 물량 축소 및 가격 방어 시도
- HDD 수요 감소가 NAND SSD 수요 증가 촉발, 특히 엔터프라이즈 시장에서 강세 지속
- 메모리 가격 변동성 완화, 주기적 급락폭 축소 가능성도 제기됨
- 제조사 투자 및 공급 병목 상태가 가격 결정에 핵심 변수
요약
2026년 DRAM과 NAND 가격은 AI 및 데이터센터 수요를 중심으로 강한 상승 기조를 유지할 것으로 전망되지만, 경기 및 공급 상황에 따라 10~40% 범위 내 시나리오별 변동이 예상됩니다. 낙관적 시나리오에서는 가격 상승 폭이 더 크고, 비관적 시나리오에서는 일부 가격 조정이 있을 수 있으나 AI 관련 고부가가치 수요는 가격 방어 역할을 할 것으로 보입니다.
더 자세한 전망은 TrendForce 2026 메모리 가격 전망 및 MK 기사 등에서 확인할 수 있습니다.