2분기 아마존 실적을 읽는 월가의 시선

아마존 실적 요약

2분기 아마존 실적 요약

• 리비안 이익으로 2분기 주당순이익 1.26달러, 컨센서스 1.03달러
• 2분기 매출 1,480.0억 달러, 컨센서스 1,485.6억 달러 보고.
• 2분기 순이익은 135억 달러(희석주당 1.26달러)로
  • 2023년 2분기 67억 달러(희석주당 65센트)에 비해 증가
  • 2024년 2분기 순이익은 135억 달러(희석주당 1.03달러)로 증가
    • 2023년 2분기 투자로 인한 세전 평가 이익 0.2억 달러에 비해
    • 2024년 2분기 리비안 보통주 투자로 인한 세전 평가 이익 0.4억 달러 포함

아마존 3분기 실적 가이던스

• 3분기 매출 1540억~1585억 달러, 컨센서스 1582억4000만 달러
  • 아마존은 3분기 순매출이 1540억~1585억 달러 사이
  • 또는 2023년 3분기 대비 8%~11% 성장할 것으로 예상한다
• 영업 이익은 115억 달러에서 150억 달러 사이로
  • 2023년 3분기 112억 달러에 비해 증가할 것으로 예상

아마존 실적 컨콜 주요 내용

• AWS에 대해 ‘앞으로 많은 성장이 예상된다’고 주장
  • IT 지출의 90%가 여전히 온프레미스에 있기 때문에 그 돈이 클라우드로 이동하면 AWS에 큰 활주로가 있다고 말합니다.
  • GenAI의 “초기 이닝” 단계이다
  • 회사가 효율성을 높이기 위해 노력함에 따라 AWS 마진이 분기별로 “울퉁불퉁”할 것으로 예상합니다.
  • 3분기에 더 낮은 ASP와 거래를 찾기 위해 “신중한” 소비자 지출의 조짐이 보인다.
  • 2H24에는 1H24보다 자본 투자가 증가
    • 주로 AWS 성장을 지원하기 위한 투자
  • AWS는 계속해서 ‘선택의 파트너’라고 말함
  • AWS는 온 프레미스에서 클라우드로 이동하는 추세에서 계속 혜택을받을 것
• Amazon Q.의 “강력한 채택”을 보고
• 스폰서 광고에서 더 많은 기회를 본다.
• 비용을 더욱 절감할 수 있는 기회가 많다.
• 단기 및 중기적으로 GenAI에 대해 “매우 낙관적”이라고 말합니다.
  • AI에 “전반적으로 많은” 투자를 하고 있다.

‘온프레미스’는 기업이 자체 시설에서 보유하고 직접 유지 관리하는 프라이빗 데이터 센터를 말합니다.

아마존 실적을 읽는 월가의 시선

8/2, 시포트 리서치, 아마존 목표 주가를 210달러에서 200달러로 하향

• AWS 성장 가속화
• 시장에 부합하는 2분기 실적
• 실적과 가이던스는 다소 엇갈렸음
• 꾸준한 이커머스 성장, 클라우드 리더십, 광고 모멘텀을 고려 긍정적으로 평가

시포트 리서치는 아마존 목표 주가를 210달러에서 200달러로 낮추고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 분석가는 아마존 웹 서비스 성장 가속화와 함께 상대적으로 인라인 2분기 실적을 발표했다고 투자자들에게 밝혔습니다. 2분기 실적과 가이던스는 다소 엇갈렸지만 꾸준한 이커머스 성장, 클라우드 리더십, 광고 모멘텀을 고려할 때 여전히 긍정적입니다.

모건스탠리, DoorDash 목표주가를 $145에서 $150로 상향

Morgan Stanley 애널리스트 Brian Nowak은 DoorDash 목표 주가를 $ 145에서 $ 150로 올렸고 투자의견 비중 확대 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 “다사다난한 수익의 밤”이 경제와 인터넷 부문 전반에 걸쳐 몇 가지 주제를 다시 강화했다고 말하며, 도어대시, 아마존(AMZN), 예약(BKNG)의 보고서는 상품 및 서비스 지출이 다소 압박을 받고 있지만 소비자는 편리함을 위해 비용을 지불할 것이라고 주장했습니다.

도어대시는 코로나 이전 수준 이상의 사용 빈도와 유지율로 사용자 기반 전반에 걸쳐 회복력을 보이고 있으며, 이는 우버(UBER)와 Eats 사업에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다고 분석가는 말합니다.

맥심, 아마존 목표주가를 $238에서 $251로 상향

• 2분기 아마존 실적은 가니던스 내에 있으나 시장 예측보다는 낮았음
• EBIT는 비용 통제와 클라우드로 믹스 전환으로 EBIT 마진이 확대되 시장 예측 상회하고 가이던스 최고치를 기록
• 아마존의 고마진 서비스 매출과 공격적인 비용 관리가 확장을 이끌것으로 전망

Maxim은 아마존 목표 주가를 $ 238에서 $ 251로 인상하고 투자의견 매수 등급을 유지합니다.

아마존 2분기 실적은 가이던스 내에 있었지만 컨센서스보다는 낮았으며, 147억 달러의 EBIT는 공격적인 비용 통제와 클라우드로의 믹스 전환으로 EBIT 마진이 확대되면서 컨센서스를 상회하고 가이던스 최고치에 도달했다고 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 설명했습니다.

또한 아마존의 고마진 서비스 매출과 공격적인 비용 관리가 여러 가지 확장을 이끌 것이라고 덧붙였습니다.

로스 MKM, 아마존 목표 주가를 210달러에서 215달러로 상향

로스 MKM은 2분기 실적 및 전망 이후 아마존 목표 주가를 210달러에서 215달러로 인상하고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 3분기 매출 가이드는 계절적 요인에 따른 소매업 고용 증가와 고가 품목의 약세로 인해 3분기 마진이 약해졌지만, AWS의 19% 성장 가속화는 “여전히 밝은 부분”이라고 투자자들에게 설명했습니다.

TD코웬, 아마존 목표 주가를 245달러에서 230달러로 하향

• AWS 성장 가속화
• 2분기매출과 3분기 영업 가이던스가 예상보다 낮았음

TD 코웬의 애널리스트 존 블랙리지는 아마존 목표 주가를 245달러에서 230달러로 낮추고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 회사는 AWS의 성장이 가속화되었지만 2분기 매출과 3분기 영업 가이던스가 예상보다 약간 낮았다고 지적했습니다.

웰스 파고, 아마존 목표주가를 239달러에서 232달러로 하량

• AWS 성장 가속화
• 북미 소매 마진 하락 및 추가 하락 가이던스로 영업이익 증가세가 멈춤
• 아마존 주가는 약세를 보일 것

웰스 파고 애널리스트 켄 가엘스키는 아마존 목표주가를 239달러에서 232달러로 낮추고 투자의견 비중확대(Overweight) 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 300 베이시스 포인트의 눈에 띄는 AWS 가속화에도 불구하고 북미 소매 마진이 누락되고 가이던스가 추가 약세를 시사함에 따라 12 개월간의 긍정적인 영업 이익 수정이 잠시 멈췄다고 투자자들에게 말합니다.

장기적인 소매 마진 동인은 여전히 유효하지만 Wells는 단기적으로 주가가 약세를 보일 것으로 예상합니다.

Itau BBA. 아마존 투자의견을 아웃퍼폼에서 시장 성과로 다운그레이드

Itau BBA는 아마존 목표주가 $ 186로 아마존 투자의견을 Outperform에서 시장 성과로 하향 조정했습니다.

BofA, 아마존 목표 주가를 220달러에서 210달러로 하향

BofA는 아마존 목표 주가를 220달러에서 210달러로 낮추고 회사가 높은 기대치를 충족하지 못한 2분기 실적을 ‘혼합’으로 보고한 후 아마존 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

2024년 총 매출 전망치를 1.3% 낮춘 6,330억 달러로 하향 조정했으며 소매 부문은 90억 달러, AWS는 7억 2 천만 달러 증가했다고 분석가는 투자자들에게 말합니다.

아마존은 AWS의 가속화와 AI 기회를 감안할 때 해당 분야에서 BofA의 최고 대형주이지만, 성장률 추정치와 주가수익 배수가 약간 낮아져 부품 가격 목표 총합을 낮췄습니다.

제프리, 아마존 목표주가를 235달러에서 225달러로 하향

제프리는 아마존 목표주가를 235달러에서 225달러로 낮추고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

AWS의 성장률은 19%로 다시 가속화되었지만 클라우드 및 AI에 대한 기업 수요가 강하기 때문에 다른 부문은 약간 놓쳤지만 소비자는 매우 가치에 민감하다고 분석가는 투자자들에게 말합니다.

이 분석가는 실적 발표 후 메모에서 아마존이 느린 거시적 환경에서도 소매 부문에서 점유율을 차지하고 AWS와 광고 부문에서 계속 빠른 성장을 보일 것으로 예상한다고 덧붙였습니다.

스티펠, 아마존 목표주가를 228달러에서 224달러로 하향

스티펠은 아마존 목표 주가를 228달러에서 224달러로 낮추고 2분기 ‘혼합’과 3분기 스트리트뷰 아래 가이던스를 제시한 후 주가에 대한 매수 등급을 유지했습니다.

이 회사는 목표 주가를 하향 조정했지만 AWS의 모멘텀이 지속되고 시간이 지남에 따라 마진이 상승 할 것으로 예상하고 회사를 커넥 티드 TV로의 전환의 주요 수혜자로보고 있기 때문에 주식을 계속 선호한다고 투자자들에게 말합니다.

레이몬드 제임스, 아마존 목표주가 205달러에서 200달러로 하향 조정

레이몬드 제임스는 아마존 목표주가를 205달러에서 200달러로 낮추고 투자의견 ‘강력 매수’ 등급을 유지했습니다.

아마존의 순매출은 외환 제외 컨센서스에 25 베이시스 포인트 미치지 못했고 3분기 가이던스도 낮았지만, 더 큰 놀라움은 프라임데이와 4분기 주문 처리 증가로 인해 3분기 EBIT 가이던스가 스트리트보다 약간 낮은 것으로 인식된 것이라고 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.

파이퍼 샌들러, 아마존 목표주가를 220달러에서 215달러로 하향

파이퍼 샌들러는 아마존 목표 주가를 220달러에서 215달러로 낮추고 투자의견 비중 확대 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 상위 추천 종목인 Amazon은 AWS가 재가속화 모드에 있지만 소매 매출이 부진하고 3분기 매출과 이익에 대한 가이드가 약해지면서 혼조세를 보였다고 말합니다.

이 회사는 여전히 소매 마진이 개선되고 있다고 생각하지만 “과학 실험의 산만 함이 없었으면 좋겠다”고 말합니다.

JMP증권, 아마존 목표주가를 225달러에서 245달러로 상향 조정

JMP증권은 아마존 목표주가를 225달러에서 245달러로 상향 조정하고 투자의견 ‘시장수익률 초과달성’ 등급을 유지했습니다.

아마존은 순매출이 예상보다 약간 부진한 반면 영업 이익과 마진은 예상치를 상회하는 등 혼조세를 보였지만 3분기 가이던스는 예상치를 약간 밑돌았다고 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 말했다.

JMP는 아마존의 투자 계획과 예상 수익에 대한 자신감에 고무되어 있으며 아마존을 이커머스 분야에서 보유해야 할 주식으로 계속 보고 있습니다.

번스타인, 아마존 목표주가를 215달러에서 210달러로 하향 조정

번스타인은 아마존 목표주가를 215달러에서 210달러로 낮추고 투자의견 시장수익률 초과달성(Outperform) 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 아마존은 2분기에 예상보다 약한 20%의 광고 성장률로 인해 기대감이 식었지만, 2분기에 혼합된 탑라인을 보고했습니다.

영업 이익은 AWS의 강력한 기여 덕분에 회사의 예상치인 147억 달러에 부합했지만, 광고의 기여도 감소와 전략적 이니셔티브의 증가로 상쇄되었지만 3분기 변곡점을 기대하는 투자자들에게는 실망감을 안겨주었을 것입니다.

회사는 기대치가 너무 높았다고 생각합니다.

JP모건, 아마존 목표 주가를 240달러에서 230달러로 하향

JP모건 애널리스트 더그 안머스는 2분기 보고서 이후 아마존 목표 주가를 240달러에서 230달러로 낮추고 투자의견 비중 확대 등급을 유지했습니다.

이 회사는 웹 서비스 성장과 전체 기술 스택에서의 입지에 고무되어 있지만 소매 부문에서의 결과는 더 엇갈렸다고 말합니다. 목표가 인하에도 불구하고 긍정적 논지에는 변화가 없습니다.

골드만삭스, 아마존 목표주가를 250달러에서 230달러로 하향 조정

골드만삭스는 2분기 보고서에 이어 아마존 목표주가를 250달러에서 230달러로 낮추고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

애널리스트는 여전히 Amazon이 다년간의 관점에서 견고한 연결 매출 성장과 영업 마진 확대를 혼합하는 동시에 장기 성장 이니셔티브에 중요한 투자를 할 것이라고 믿습니다.

그러나 애널리스트는 리서치 노트에서 3분기 영업이익의 상단을 스트리트보다 낮게 잡는 ‘더 혼합된’ 향후 전망은 현재 수익성 수준에 비해 측정된 아마존의 투자 주기의 선형성에 대한 투자자들의 논쟁을 재점화할 가능성이 있다고 말합니다.

바클레이즈, 아마존 목표 주가를 220달러에서 235달러로 상향

바클레이즈는 아마존 목표 주가를 220달러에서 235달러로 인상하고 2분기 보고서 이후 투자의견 비중확대 등급을 유지했습니다.

이 회사는 아마존이 이번 어닝 시즌에 메가 캡 기술 중에서 핵심 주제인 매우 높은 장벽과 앞으로의 인공 지능 설비 투자와 감가 상각주기를 두려워하는 투자자들을 피할 수 없었다고 말합니다.

애널리스트는 리서치 노트에서 웹 서비스가 “상품을 제공”했고 소매업은 “견고했지만 하루를 버티기에는 충분하지 않았다”고 투자자들에게 말합니다.