어제 저녁 밤시간에 발표된 4월 미국 소비자물가지수를 간단히 정리해 보고 4월 물가지수를 읽는 월가의 시각을 정리해 봤습니다.
4월 CPI 정리
- 헤드라인 CPI
- 전년비 4.9%, 시장 예상 5.0%에 비해 긍정적
- 전월비 0.4%(전월 0.1%). 시장 예상 0.4%와 부합
이는 쉘터(주거비), 중고차, 휘발유 가격 상승에 힘입어 0.4% 상승
- 코어 CPI
- 전년비 5.5%, 시장 예상 5.5% 부합
- 전월비 0.4%, 시장 예상 0.4% 부합
- 슈퍼 코어 CPI(코어 CPI에서 주거비를 제외한, FED가 가장 중시하는 지표) 슈퍼코아 CPI는 전년비 상승률을 지난 3월과 동일하지만 전월비 상승률은 지난 3월 0.3%보다 둔화되었습니다.
- 전년비 3.7%(전월 3.7%)
- 전월비 0.4% 증가(전월 0.3%)
4월 CPI 평가
4월 CPI가 발표되자 시장은 대체적으로 헤드라인 증가율이 4%대로 낮아지면서 심리적인 안정감을 받은 것으로 보입니다.
- 미국 주가 지수 선물이 0.8% 상승하여 월스트리트의 강한 기대를 반영
- 미국 국채 수익률이 하락
- 2년 만기 최종 3.956%,
- 10년 만기 3.4653% 하락
- 유로 미국 달러에 대해 0.4% 상승한 반면 달러 인덱스는 0.4% 하락
- 헤드라인 CPI가 4%대 진입은 고무적이다.
- 연준이 중요시하는 슈퍼코어 CPI 상승세가 그리 높지 않았다는 것은 긍정적
- 슈퍼코어 CPI : 전년비 3.7%와 전월비 0.4% 상승
- 코어 CPI 상승률이 헤드라인 CPI 상승률을 앞지르기 시작
- 이는 그만큼 코어 CPI가 끈적끈적하게 하락하지 않는다는 것을 상징적으로 보여 줌
- 주택가격 하락의 영향, 본격화
- 주택제외 핵심물가(슈퍼 코어 CPI) 0.4%-> 0.1% 파월 주시지표.
- 6월 동결 확률 99%로 높아짐(CME FedWatch)
- CPI 가중치의 약 1/3을 차지하는 쉘터 비용은 여전히 강고
- 전월비 0.4% 증가
- 전년비 8.1% 증가
##4월 소비자물가지수를 읽는 월가의 시선
###앤드류 헌터, 런던 캐피탈 이코노믹스 부수석 미국 이코노미스트
- 근원 소비자물가지수가 5.5%상승해 올 초와 비슷한 수준으로 하락추세가 둔화되었음을 시사
- 6월에 금리인상 근거로는 약하지만 더 오랬동안 높은 금리를 유지할 위험을 시사
“4월 해드라인 및 코어 소비자물가지수 상승률이 전월 대비 0.4% 상승하면서 코어 인플레이션은 전년비 5.5% 상승해 올해 초 수준과 거의 변동이 없었습니다. 이는 이전의 하락 추세가 둔화되었음을 보여줍니다.
그 자체만으로는 연준이 6월 FOMC 회의에서 다시 금리를 인상하도록 설득하기에 충분하지 않다고 생각하지만, 우리가 예상했던 것보다 조금 더 오랫동안 금리를 높게 유지해야 할 위험을 시사합니다.”
톰 홉킨스, 포트폴리오 매니저, 브리 웰스 매니지먼트, 런던
- 시장은 여름 금리인상 중단을 기대하나 연준은 추가 금리인상 가능성을 열어 놓았다
- 금리 인상 중단 또는 금리 인하를 위한 시장 데이타가 충분하지 않다는 점을 알아야하며
- 추가 금리인상 가능성은 있다
“오늘 소비자물가지수 발표는 투자자들이 금리 전망에 어떤 영향을 미칠지 가늠하려고 노력하면서 금융 시장에서 큰 기대를 모아왔습니다. 시장은 여름 동안 금리 인상이 중단될 것이라는 데 큰 기대를 걸고 있지만, 연준은 여전히 추가 인상에 대한 가능성을 열어두고 있습니다.
이번 발표에 앞서 존 윌리엄스 연준 총재는 금리 인상이 끝나지 않았다고 경고했습니다. 시장은 데이터가 충분히 시원하지 않다는 사실을 천천히 깨달아야 하며, 연준은 금리를 더 올릴 수 있습니다.”
캐롤 M. 슐라이프, 최고 투자 책임자, BMO 패밀리 오피스, 미네아폴리스, 미네소타주
- 시장 예측에 부합해 사람들이 안도하고 있다.
- 지난주 고용지표가 호조를 보여 소비자물가지수가 더 상승할 수 있다는 시장 우려가 있었다
- 코어 CPI는 더 높았지만 이는 에너지 가격 상승 때문으로 용인되는 분위기
- 이번 소비자물가지수는 6월 FOMC에서 금리 동결 여지를 준다
“대체로 시장 예측에 부합하는 소비자물가지수 보고서가 시장에 안도 신호를 보내고 있는 것은 분명합니다.
지난주 고용지표가 호조를 보인 후, 소비자물가지수(CPI)가 조금 더 상승할 수 있다는 우려가 있었습니다.
코어 인플레이션은 조금 더 높았지만, 에너지가 원인으로 지목되면서 사람들은 당연히 고개를 끄덕이고 있습니다.
전반적으로 이번, 4월 소비자물가지수는 6월 FOMC 회의에서 (금리인상)브레이크를 밟을 여지를 주는 것 같습니다.”“인플레이션 비교는 (작년 첫 몇 분기 동안 상당히 높은 수치를 기록했다는 점을 감안할 때) 기본값이 되어야 한다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 향후 몇 분기 동안 인플레이션은 낮아질 것입니다.”
케니 폴카리, 수석 시장 전략가, 슬랫스톤 웰스, 주피터 플로리다
- 예상치에 부합하는 4월 소비자물가지수
- 헤드라인 CPI가 4.9%로 4%대로 내려온 것이 달라진 점
- 낙관적이지는 않지만, 연준의 동결을 주장할 옵션 제공 가능
- 6월 금리 인상 후 금리 동결할 것이며
- 연준 피벗은 올해는 없을 것
“핵심은 그대로 들어왔습니다. 유일하게 달라진 것은 전년 대비 4.9%로 예상치인 5%를 밑돈 CPI 최고치뿐이었습니다. 다른 모든 지표는 예상한 대로 나왔습니다.
“이 보고서가 반드시 낙관적이라고 생각하지는 않지만 일부 사람들은 연준의 일시 중단과 전환을 주장할 수 있는 옵션을 제공 할 것입니다. 저는 연준이 6월에 금리를 다시 인상한 후 동결할 것이라고 생각합니다. 2023년 내내 피벗은 없을 것 같습니다.”
“선물은 더 강한 숫자가 아니기 때문에 상승했습니다. 선물은 연준이 진전을 보이고 있고 더 이상 금리를 인상하지 않을 것이라는 불안감에서 이제는 강세로 바뀌었습니다.”
퀸시 크로스비, LPL 파이낸셜, 수석 글로벌 전략가, 노스캐롤라이나주 샬럿
- 시장 반응은 긍정적이다.
- 국채수익률 하락
- 주식 선물 상승
- 실제로는 시장 예상보다 높은 인플레이션이 예견되었기 때문에 4월 소비자물가지수는 긍정적
- 다음달, 5월 소비자물가지수는 임대료 완화로 더 긍정적인 결과가 나올 것으로 예상
“시장의 즉각적인 반응은 국채 수익률이 하락하기 시작하고 주식 선물이 상승하기 시작하는 등 모두 긍정적이었습니다.
흥미로운 점은 일직선상에 있었다는 점입니다. 특히 인플레이션이 시장이 원하는 것보다 더 높아질 것이라는 기대가 있었기 때문에 이것은 순전히 긍정적이었습니다. 시장은 이 보고서에 박수를 보내고 있습니다.”“다음 연준 FOMC 회의 전에 또 다른 5월 CPI 보고서가 나올 것이며, 임대료 완화 효과가 나타나기 시작할 것으로 예상됩니다.”
루크 틸리, 수석 이코노미스트, 윌밍턴 트러스트, 델라웨어주
- 인플레이션이 개선되고 우려도 줄어들고 있다.
- 연준이 금리인상을 끝냈다고 생각
- 4월 소비자물가지수는 추가 금리인상 불필요에 대한 논거를 제공
- 연말 연준 피벗을 예상
“인플레이션이 계속 개선되고 있으며 우려도 계속 줄어들고 있다고 생각합니다.”
“(연준이) 금리 인상을 끝냈다고 생각합니다. 이 데이터는 인플레이션이 둔화되었기 때문에 앞으로 금리를 인상할 필요가 없다는 생각을 뒷받침하고 있으며, 연준이 연말에 금리를 인하할 것이라고 믿습니다.
인플레이션이 계속 둔화되고 경제가 계속 둔화되고 장기 인플레이션 기대치가 통제되고 있다면 연방기금 금리를 5%로 유지할 이유가 전혀 없습니다.”
프리야 미스라, TD증권, 글로벌 금리 전략 책임자
- 예상대로 나왔다.
- 하지만 비중이 높은 CPI 구성요소인 쉘터는 약하게 나왔다
- 인대료 때문에 약하게 나온게 아니라 약하기 때문에 약하게 나온 것
- 인플레이션은 끈적거리며 하락할 것으로 예상
“실제로는 예상대로 나왔지만 더 강한 수치를 기대하는 사람들이 있었을 것이라고 생각합니다. 그래서 반응이 괜찮았던 것 같습니다. 다른 하나는 CPI의 큰 구성 요소 인 쉼터인데 약간 약하게 나왔습니다.”
“한 가지 주의할 점이 있는데, 임대료 때문이 아니라 약세를 보였기 때문에 약세를 보였지만 임대료 때문이었다면 인플레이션이 낮아지고 있다는 것을 암시하는 것이라고 말했을 것입니다.
시장은 인플레이션이 하락하고 있다는 사실에 기뻐하고 있을지도 모르지만, 우리는 인플레이션이 하락하는 동안 약간 끈적거릴 것이라고 생각합니다.”“사람들이 세부 사항을 분석해 보면 전반적으로 약한 것은 아닙니다. 잘못된 이유로 하락한 것이 아니라 변동성 요인에 의해 하락한 것입니다. 시장이 다시 회복할 수 있습니다.”
안드레 바호스, 인제니움 애널리틱스 상무, 뉴저지 플레인스버러.
- 연준이 안심할 수 있을 정도로 긍정적인 수치가 아니므로 시장의 발목을 잡을 수 있다.
- 이는 부채한도협상의 불확성성과 결합해 단기적으로 불안감을 조성할 것
“연준이 다음 회의에서 무엇을 할 것인지에 대한 물음표가 여전히 남아 있기 때문에 단기적으로 시장에 좋지 않습니다.”
“연준이 안심할 수 있는 수치가 아니기 때문에 투자자들은 이 문제가 여전히 시장의 발목을 잡을 것이라는 확신을 가질 수 있으며, 부채 한도에 대한 불확실성과 더불어 주식 시장의 좁은 리더십과 결합되어 단기적으로 불안감을 조성할 것입니다.”
BRIAN JACOBSEN, 메노모니폴스 자산관리부 수석 이코노미스트
- 예상과 정확히 일치
- 여전히 인플레이션이 높기 때문에 연준의 스탠스는 변하지 않을 것
- 금리인하에 부정적인 연준은 바람과 데이타에 따라 바뀔 수 있다.
“4월 인플레이션 수치는 예상과 정확히 일치했습니다. 신용 시장의 나사를 조이는 것은 성장과 인플레이션에 점진적인 영향만 미칠 것입니다.
인플레이션이 여전히 너무 높기 때문에 연준의 이야기는 바뀌지 않을 것입니다. 연준은 금리를 인하할 의사가 없다는 이야기를 고수할 것입니다. 하지만 그들의 의견은 바람과 데이터에 따라 바뀔 수 있습니다.”
ANDREW HUNTER, CAPITAL ECONOMICS, 미국 부국장 ECONOMIST
- 4월 코어 인플레이션은 5.5% 증가해 연초와 거의 변하지 않아 이전 추세가 고착화되었음을 보여준다.
- 이번 보고서로 6월 FOMC회의에서 금리인상의 빌미가 되지는 않겠지만
금리가 높은 수준에서 지속적으로 오랬동안 유지할 가능성이 커졌다
“4월 헤드라인 및 핵심 소비자 물가의 0.4% m/m 상승은 핵심 인플레이션을 5.5%로 남겨 올해 초 수준에서 크게 변하지 않았으며 이는 이전의 하향 추세가 정체되었음을 더 잘 보여줍니다.
그것 자체로는 6월 FOMC 회의에서 연준이 다시 인상하도록 설득하기에 충분하지 않을 것이라고 생각하지만, 금리가 우리가 예상했던 것보다 조금 더 오랫동안 높은 수준을 유지해야 할 위험이 있음을 시사합니다.”
