아마존 실적을 읽는 월가의 시선, 기대보다 나은 실적, AWS 바닥은 가까워지다..

아마존은 1분기 실적은 예상보다 나았습니다.

• 매출이 전년 동기 대비 9% 증가했고,
• 순이익은 32억 달러로 전년동기(-38억 달러)에서 흑자로 전환했네요.
• 클라우드 컴퓨팅 사업인 아마존웹서비스(AWS)의 매출도 전분기보다 15.8% 증가한 것으로 나타나 시간 외 거래에서 한때 10% 넘게 치솟았습니다.
• 그러나 콘퍼런스콜에서 브라이언 최고재무책임자가 “고객들이 경제적 불확실성 때문에 비용 절감에 나서고 있다.
  이는 2분기에도 이어지고 있고 4월 매출 증가율은 우리가 1분기에 본 것보다 500bp(1bp=0.01%포인트)가량 낮아졌다”라고 밝힌 뒤 마이너스로 돌아섰습니다. 4월 클라우드 매출 증가율은 10%를 간신히 넘는다는 것이죠.
  일부에서는 마이크로소프트와 구글의 클라우드 사업은 1분기 27%씩 성장한 것과 관련해 업계 1위 AWS가 시장 점유율을 뺏기고 있다고도 지적합니다.
• AWS가 아마존 핵심 캐시카우인데, 영업이익률이 4분기 30%에서 2분기 20%로 급락한 것도 우려 요인입니다.

아마존 실적 요약

• 아마존 주당순이익 31센터, 월가 예상치 21센트를 크게(?) 상회
• 아마존 매출 1,274억 달러, 월가 예상치 1,245억 달러 상회
• 아마존 웹 서비스 매출 213억 달러, 월가 예상치 212.3억 달러 소폭 상회
• 아마존 광고 매출 95억 달러, 월가 예상치 91억 달러

JP 모건, 아마존 목표 주가를 135달러에서 145달러로 상향 조정

JP모건의 애널리스트 더그 안머스는 아마존 목표 주가를 135달러에서 145달러로 상향 조정하고, 아마존 투자의견 비중확대를 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 아마존 웹 서비스 매출이 1분기 16%에서 4월 11%로 감소햇다는 언급만으로도 주식의 장후 상승세를 반전시킬 수 있었다고 말합니다.

그러나 1분기 AWS 성장률 16%는 4월 AWS 성장률 11%보다 훨씬 더 놀라운 수치이며, 이러한 AES 성장률 감속은 며칠 전 마이크로소프트가 Azure에 대해 언급한 것과 거의 일치한다고 회사는 말합니다.

이 분석가는 아마존은 1분기 실적에서 전반적으로 긍정적인 결과를 기록했으며 “좋은 소식이 많이 있었다”고 긍정적으로 평가합니다.

로젠블랫, 아마존 목표주가를 106달러에서 111달러로 상향 조정

로젠블랫은 아마존 목표주가를 106달러에서 111달러로 상향 조정하고 아마존 투자의견 중립 등급을 유지했습니다.

이 분석가는 아마존의 비 AWS 운영이 1분기에 몇 가지 긍정적인 점이 있었지만 AWS가 아마존 주식의 가치를 주도하고 있는 가운데 다시 둔화되고 있다고 분석했습니다.

아마존 CEO 앤디 재시는 지속적인 클라우드 마이그레이션 속에서 AI와 정상화된 매크로가 어떻게 AWS를 다시 가속화할 수 있는지에 대해 말했지만, 이는 “현재로서는 숫자(주가?)에 영향을 미치지 않는다”고 로젠블랫은 말합니다.

Roth MKM, 아마존 목표 주가를 125달러에서 130달러로 상향 조정

Roth MKM 애널리스트 로히트 쿨카니(Rohit Kulkarni)는 아마존 목표주가를 125달러에서 130달러로 상향 조정하고 아마존 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 “세계에서 두 번째로 큰 엔터프라이즈 소프트웨어 회사인 AWS가 놀랍게도 ‘쇼미 스토리(show me story)’가 되어 버렸다”면서도 AWS성장률 둔화는 “대체로 예상된 일”이라고 지적합니다.

Roth MKM은 아마존 경영진이 이커머스 수익성, 광고 시장 점유율 확보, 주문 처리 네트워크 재구축 프로젝트에 대해 “조심스럽게 낙관적인” 태도를 보였다고 덧붙였습니다.

[참고] 쇼미 스토리(show me story) : 가치를 증명해야 하는 주제

Wedbush, 아마존 목표 주가를 $ 125에서 $ 129로 인상

Wedbush는 아마존에 대한 회사의 목표 주가를 125 달러에서 129 달러로 올렸고 아마존 투자의견 Outperform 등급을 유지했습니다.

분석가는 연구 노트에서 투자자들에게 1분기 아마존 실적이 예상보다 약간 좋았으며 예상보다 훨씬 더 나은 지침을 제공했다고 말합니다.

이 회사는 경기 침체에 대한 우려가 과거에 지나면 아마존이 계속해서 컨센서스 이상의 수익성을 제공 할 수있는 좋은 위치에 있다고 믿습니다.

Credit Suisse, 아마존 목표 주가를 140달러에서 142달러로 상향 조정.

크레딧 스위스 애널리스트 스티븐 주(Stephen Ju)는 아마존 목표 주가를 140달러에서 142달러로 상향 조정하고 아마존 투자의견 투자의견 ‘시장수익률 상회(Outperform)’를 유지했습니다.

애널리스트는 리서치 노트에서 AWS 영업/지원 직원이 비용 절감을 위해 고객과 계속 협력하고 있지만 거시적 최적화로 인해 1분기 내내 AWS의 성장이 둔화되었다고 말합니다.

이 회사는 아마존이 광고 부문에서 예상보다 빠른 무료 현금 흐름 증가를 위한 더 큰 인프라 및 옵션으로 성장함에 따라 전자 상거래 부문의 영업 마진이 지속적으로 확대될 것으로 보고 있습니다.

파이퍼 샌들러, 아마존 목표 주가를 123달러에서 130달러로 상향 조정

파이퍼 샌들러는 아마존 목표 주가를 123달러에서 130달러로 상향 조정하고 아마존 투자의견 비중확대 등급을 유지했습니다.

분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 회사의 1분기 실적이 대부분 긍정적이었지만 아마존 웹 서비스(AWS) 분기별 성장률은 예상보다 약했다고 말합니다.

파이퍼 샌들러는 아마존의 수익성 개선, 우호적인 단위 성장/배송비 성장 동력, 2023년 예상 자본 지출 감소를 감안할 때 AWS 베어 케이스를 “점점 더 약화될 것”으로 보고 있습니다.

UBS, 아마존 목표 주가를 125달러에서 130달러로 상향 조정

UBS는 아마존의 목표 주가를 125달러에서 130달러로 상향 조정하고 아마존 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 회사는 AWS가 2분기까지 계속 감속할 것으로 예상하지만 3분기에는 순차적 달러 성장 측면에서 회복되기 시작할 것으로 예상하고 있으며 UBS는 소매 마진 스토리가 처음에 기대했던 것보다 약간 느리게 움직이고 있지만 그대로 유지 될 것으로보고 있다고 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.

BofA, 아마존 목표 주가를 135달러에서 139달러로 상향 조정

BofA의 애널리스트 저스틴 포스트는 아마존에 대한 목표 주가를 135달러에서 139달러로 올렸으며, 1분기가 “대부분의 지표에서” 호조를 보였고 2분기 전망도 “견조”하다고 평가하면서 아마존 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

그러나 이러한 전망은 4월 AWS의 성장 둔화 언급으로 “가려졌다”고 분석가는 말합니다. 4월 성장률이 1분기 월평균 16%에서 약 11%로 둔화되었다는 아마존의 논평이 투자자들의 우려를 불러 일으켰기 때문이라고 분석가는 말합니다.

AWS의 실적은 “우려했던 것보다는 좋았지만 Azure만큼은 아니었다.”라고 BofA는 말하며, 마이크로소프트 Azure가 단기적으로 AI를 강화할 가능성은 있지만 “2023년 이후에는 지속되지 않을 것”이라고 전망했습니다.

미즈호, 아마존 목표 주가가 미즈호에서 135달러에서 145달러로 상향 조정

미즈호 애널리스트 제임스 리는 아마존 목표 주가를 135달러에서 145달러로 상향 조정하고 아마존 투자의견 매수 등급을 유지했다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 소매 부문이 일련의 비용 절감 이니셔티브를 통해 운영 효율성을 높임으로써 회사의 1 분기가 예상보다 좋았지만 지속적인 고객 사용 최적화로 인해 Wed Services 지침이 둔화되었다고 투자자들에게 말합니다.

그러나 이 회사는 AWS의 성장 감속이 “바닥에 가까워진 것으로 보인다”고 믿고 있으며 이후 꾸준한 회복을 예상하고 있습니다.

바클레이즈, 아마존 목표 주가를 150달러에서 140달러로 하향 조정

바클레이즈의 애널리스트 로스 샌들러는 아마존 목표 주가를 150달러에서 140달러로 낮추고 아마존 투자의견 비중확대 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 아마존은 1분기에 소매 매출과 영업이익이 컨센서스를 상회하는 등 비즈니스의 모든 측면에서 눈에 띄는 개선을 보였다고 말합니다.

이 회사는 웹 서비스 가격 최적화와 11%의 4월 성장률이 주가의 재평가에 대한 “일시적인 뚜껑(temporary lid)”을 유지하고 있지만 현재 수준에서 건설적인 것으로 남아 있다고 말합니다.

베어드, 아마존 목표 주가를 125달러에서 130달러로 상향 조정.

베어드 애널리스트 콜린 세바스찬은 아마존 목표 주가를 125달러에서 130달러로 상향 조정하고 아마존 투자의견 ‘시장수익률 초과달성’ 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 1분기 아마존 실적이 각 핵심 부문의 매출과 영업이익에 대한 컨센서스 예상치를 대체로 상회했지만 AWS/클라우드 동향과 컨센서스를 밑도는 마진에 대한 신중한 논평은 단기적인 오버행이 될 수 있다고 말했습니다.

울프 리서치, 아마존 목표 주가를 130달러에서 140달러로 상향 조정

Wolfe Research 애널리스트 Deepak Mathivanan은 아마존의 목표 주가를 130달러에서 140달러로 상향 조정하고 아마존 투자의견 Outperform 등급을 유지했습니다.

이 회사는 예상보다 높은 1분기 아마존 실적과 2분기 아마존 실적 가이던스를 발표했으며, 고객 최적화가 계속되면서 아마존 웹 서비스(AWS) 바닥에 대한 가시성은 낮지만 장기적인 세속적 테마는 강하다고 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.

이 회사는 AWS 성장에 대한 가시성 부족이 단기적으로 아마존 주가에 부담을 줄 수 있다고 생각합니다.

그러나 AWS의 매출 성장이 다시 가속화될 것으로 확신하며, 아마존의 소매 마진이 2023년까지 지속적으로 개선될 것이라고 전망했습니다.

아마존은 AWS 4월 매출 성장률이 1분기 대비 약 500bps 둔화되었다고 밝혔습니다.

1분기 실적 발표에서 브라이언 올사브스키 CFO는 다음과 같이 말했습니다:

“AWS의 1분기 순매출은 214억 달러로 전년 동기 대비 16% 증가했으며, 연간 매출은 850억 달러 이상입니다.
경제 불확실성이 지속되는 상황에서 모든 산업 분야의 모든 규모의 고객들이 비즈니스 전반에 걸쳐 비용 절감을 모색하고 있으며, 이는 아마존에서도 마찬가지입니다.
예상대로 고객들은 1분기에도 이러한 어려운 경제 상황에 대응하여 클라우드 지출을 최적화하는 방법을 계속 평가하고 있습니다.
그리고 이러한 최적화가 2분기에도 계속되어 4월 매출 성장률이 1분기에 비해 약 500bp 낮아진 것으로 나타났습니다.
다시 한 번 말씀드리지만, 저희는 한 분기나 한 해에 대한 최적화를 목표로 하고 있지 않습니다. 우리는 고객 관계와 우리 모두에게 오래 지속될 비즈니스를 구축하기 위해 노력하고 있습니다.
따라서 AWS 영업 및 지원 팀은 고객이 불확실한 경제 상황을 더 잘 극복할 수 있도록 AWS 지출을 최적화하는 데 계속해서 많은 시간을 할애하고 있습니다.
이러한 고객 지향은 장기적으로 고객 관계와 비즈니스에 대해 생각하는 방식과 우리의 DNA에 내재되어 있습니다.”

스티펠, 데이터독 목표 주가를 90달러에서 80달러로 하향 조정

Stifel의 애널리스트 Brad Reback은 Datadog의 목표 주가를 $90에서 $80로 낮추고 아마존 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

아마존 Web Services의 실적 발표 후, Stifel은 회사의 가장 최근 사용량 논평을 반영하여 Datadog에 대한 모델을 업데이트하고 있습니다.

과거 데이터독은 특정 분기에 AWS 성장률의 약 2.2배를 기록했으며, 이에 따라 Stifel은 1분기 매출 성장률이 경영진의 가이던스인 29%보다 높은 약 35%에 달할 것으로 예상하고 있습니다.

그러나 3월 초에 발생한 서비스 중단으로 인해 1분기 실적은 다소 감소할 것으로 보입니다.

Pinterest 목표주가를 26달러에서 27달러로 상향 조정한 Rosenblatt

로젠블랫의 애널리스트 바톤 크로켓은 핀터레스트의 목표 주가를 26달러에서 27달러로 상향 조정하고 아마존 투자의견 중립 등급을 유지했습니다.

이 회사의 1분기 실적은 예상보다 좋았지만 2분기 가이던스는 “엉망”이라고 분석가는 투자자들에게 말합니다.

이 회사는 새로운 아마존 파트너십이 “흥미로워 보이기 때문에”아마존 투자의견 목표 주가를 올렸다고 Rosenblatt는 말합니다.