마이크로소프트 실적을 기대하는 월가의 시선, 무엇을 기대하고 있을까?

우리 시간으로 내일(4월 26일) 새벽이면 마이크로소프트 실적이 발표되면서 빅테크 실적 향방이 육곽을 들어낼 것 같습니다.

이번 마이크로소프트 실적은 빅테크들의 실적 방향을 가름할 수 있다는 점에서 월가와 시장의 비상한 관심을 받고 있는데요.

마이크로소프트 실적 발표가 얼마 남지 않았지만 마이크로소프트 실적에서 무엇이 기대되고 있는지 정리해 봣습니다.

생성 AI에 대한 관심이 폭발하면서 마이크로소프트 목표주가를 상향 조정하고 있습니다.

마이크로소프트는 4월 25일 장 마감 후 2023 회계연도 3분기 실적을 발표할 예정이며, 동부 표준시 오후 5시 30분에 컨퍼런스 콜이 예정되어 있습니다.

무엇을 주목해야 할까요?

클라우드:

회계연도 2분기에 마이크로소프트는 인텔리전트 클라우드 부문의 매출이 215억 달러로 18%(불변 통화 기준으로는 24%) 증가했다고 보고했습니다.

Azure 및 기타 클라우드 서비스 매출은 31%(불변 통화 기준 38%) 성장했습니다.

“우리는 성장을 주도하기 위해 지속적으로 투자하면서 운영 우수성에 초점을 맞추고 있습니다. 마이크로소프트 클라우드 매출은 전년 대비 22% 증가한 271억 달러(불변 통화 기준 29% 증가)로, 상업용 제품이 계속해서 고객 가치를 창출하고 있습니다.”라고 지난 실적 발표 당시 마이크로소프트 CFO인 에이미 후드는 말했습니다.

한편, 마이크로소프트의 회장 겸 CEO인 사티아 나델라는 다음과 같이 제안했습니다:

“마이크로소프트 클라우드가 세계에서 가장 진보된 AI 모델을 새로운 컴퓨팅 플랫폼으로 바꾸면서 컴퓨팅의 다음 주요 물결이 탄생하고 있습니다. 우리는 고객이 플랫폼과 도구를 사용하여 현재 더 적은 자원으로 더 많은 작업을 수행하고 새로운 AI 시대에 미래를 위해 혁신할 수 있도록 지원하기 위해 최선을 다하고 있습니다.”라고 말했습니다.

AI의 부상:

올해 1월, 마이크로소프트는 AI 혁신을 가속화하기 위해 다년간 수십억 달러 규모의 투자를 통해 OpenAI와의 장기 파트너십의 세 번째 단계를 발표했습니다.

2월 초, 마이크로소프트는 “더 나은 검색, 더 완벽한 답변, 새로운 채팅 환경 및 콘텐츠 생성 기능을 제공하기 위해” 완전히 새로운 AI 기반 Bing 검색 엔진과 Edge 브라우저를 출시한다고 발표했습니다.

마이크로소프트는 새로운 Bing 환경이 ChatGPT보다 더 강력하고 검색에 맞게 특별히 맞춤화된 새로운 차세대 OpenAI 대규모 언어 모델에서 실행된다고 말했습니다.

“또한 핵심 Bing 검색 순위 엔진에도 이 AI 모델을 적용하여 관련성이 20년 만에 가장 큰 폭으로 향상되었습니다.

이 AI 모델을 사용하면 기본적인 검색 쿼리도 더 정확하고 관련성이 높아집니다.”라고 회사는 말합니다.

지난주 초 삼성이 구글의 검색 서비스를 마이크로소프트의 빙으로 대체할 것을 고려하고 있다는 뉴스 보도로 인해 알파벳의 주가는 타격을 입었습니다.

뉴욕타임스의 니코 그랜트는 삼성이 지난 3월 자사 기기의 기본 검색 엔진으로 구글을 마이크로소프트의 빙으로 대체할 것을 고려하고 있다는 사실을 알게 된 후 구글이 “패닉”에 빠졌다고 보도했습니다.

뉴욕타임스가 입수한 내부 문서에 따르면 구글은 AI 경쟁업체의 이러한 위협에 대응하기 위해 AI 기술로 구동되는 완전히 새로운 검색 엔진을 개발하는 동시에 기존 검색 엔진을 AI 기능으로 업그레이드하기 위해 경쟁하고 있습니다.

Magi라는 프로젝트 이름의 새로운 기능은 디자이너, 엔지니어 및 경영진이 소위 스프린트 룸에서 최신 버전을 조정하고 테스트하기 위해 만들고 있다고이 매체는 밝혔다.

새로운 검색 엔진은 사용자의 요구를 예측하여 현재 서비스보다 훨씬 더 개인화 된 경험을 사용자에게 제공 할 것입니다.

이번 주 초, 마이크로소프트의 수석 부사장 겸 최고 커머셜 책임자인 저드슨 알토프는 기업 블로그에 올린 글에서 다음과 같이 말했습니다:

“지난 분기에는 생성형 AI의 발전과 실용적인 비즈니스 결과를 제공하기 위한 적용 가능성에 주목했습니다…
가장 신뢰할 수 있고 포괄적이며 통합된 클라우드인 마이크로소프트 클라우드를 활용하는 기업은 이러한 발전을 활용할 수 있는 가장 좋은 위치에 있습니다….
불확실성을 헤쳐 나갈 수 있는 유일한 방법은 지속적이고 가속화된 혁신이라고 믿으며, 마이크로소프트도 예외는 아닙니다.
우리는 지난 몇 년 동안 인지 서비스, 기계 학습, 디지털 트윈을 사용하여 고객을 위한 AI 솔루션을 성공적으로 제공해 왔습니다.
앞으로 마이크로소프트는 소비자 및 상업용 제품에 생성형 AI 기능을 도입하여 고객이 마이크로소프트 클라우드에서 알고 있고 사랑하는 모든 서비스에 코파일럿 기능을 제공할 것입니다.
또한 파트너, 스타트업, 디지털 네이티브 및 고객과 협력하여 고객이 자체 솔루션에서 동일한 기능을 활용할 수 있도록 지원할 것입니다.
고객들이 저희와의 파트너십을 통해 생성형 AI로 무엇을 만들어낼지 기대가 됩니다.
우리는 함께 세계에서 가장 진보된 AI 모델을 적용하여 책임감 있고 안전하게, 그리고 마이크로소프트 클라우드에서만 달성할 수 있는 확신을 가지고 비즈니스 필수 요건을 충족할 수 있습니다.”

목표 인상 및 컨센서스 기대치:

4월 19일, BofA는 회계연도 3분기 보고서를 앞두고 마이크로소프트의 목표 주가를 300달러에서 320달러로 상향 조정하고 주식에 대한 매수 등급을 유지했습니다.

이 회사는 PC 약세가 수익에 부담을 줄 것으로 예상하지만, 이를 “일시적인 거시적 역풍”으로 보고 4분기에 Windows 비교가 “크게 개선”될 것이라고 언급했습니다.

BofA는 마이크로소프트를 “AI 성공에 필요한 세 가지 핵심 요소”, 즉 Azure 및 Office 365를 통한 컴퓨팅 규모, 데이터 규모, 데이터 관리 및 엔지니어링 전문성을 갖춘 몇 안 되는 회사 중 하나로 계속 보고 있다고 덧붙였습니다.

한편 Citi는 마이크로소프트의 목표 주가를 282달러에서 332달러로 올렸으며 주식에 대한 매수 등급도 유지했습니다.

“풍부한 인공 지능 수익 창출의 촉매 경로”속에서 마이크로소프트는 매크로 및 IT 지출 역풍으로 인해 수치가 부정적인 영향을 받을 가능성이 더 높기 때문에 “비교적 평온한”회계 3분기 실적이 예상된다고 분석가는 투자자들에게 말합니다.

Citi의 리셀러 점검과 대화는 이번 분기에 2분기 대비 더 나은 할당량 달성률과 성장 추세로 “더 건설적인 경향”을 보였습니다.

하지만 이 회사는 지속적인 최적화 역풍으로 인해 Azure 소비에 대해 점진적으로 주의를 기울이고 있습니다.

다음 날 KeyBanc은 마이크로소프트의 목표 주가를 316달러에서 335달러로 상향 조정하고 주식에 대한 비중 확대(Overweight) 등급을 유지했습니다.

33개 부가가치 리셀러(VAR) 및 채널 파트너의 설문조사 데이터에 따르면 1분기 실적은 지난 분기와 비교했을 때 계획 대비 대체로 안정적이었으며 2023년 IT 예산 전망은 비교적 안정적인 것으로 나타났습니다.

KeyBanc은 또한 여러 마이크로소프트 파트너가 성장세가 안정화되거나 심지어 1분기보다 증가할 것으로 낙관했지만, 저점이라고 말하는 데는 여전히 신중한 입장을 취하고 있다고 언급했습니다.

리피니티브가 제공한 데이터에 따르면 현재 마이크로소프트의 3월말 분기에 대한 컨센서스 주당순이익과 매출 전망치는 각각 2.23달러와 510억 2,000만 달러입니다.

Refinitiv에 따르면 회계연도 3분기의 주당 순이익 추정치인 2.23달러는 90일 전의 주당 순이익 추정치인 2.32달러보다 하락한 수치입니다.

액티비전 및 반독점:

앞서 발표한 대로 마이크로소프트는 액티비전 블리자드(ATVI)를 주당 95달러에 현금으로 인수하기로 합의했습니다.

3월 24일, 영국 경쟁 및 시장 당국(CMA)은 “기존 잠정 조사 결과와 관련하여 상당한 양의 새로운 증거를 받았다”고 발표했습니다.

CMA는 “이 새로운 증거를 잠정 조사 결과가 발표되기 전에 수집한 광범위한 정보와 함께 신중하게 검토한 결과, CMA 조사 그룹은 잠정 조사 결과를 업데이트했으며 전반적으로 이 거래가 영국에서 콘솔 게임과 관련된 경쟁을 실질적으로 감소시키지 않을 것이라는 잠정 결론에 도달했습니다.”라고 덧붙였습니다.

CMA에 제공된 가장 중요한 새로운 증거는 콜 오브 듀티를 포함한 액티비전의 게임을 자사 콘솔에만 독점 공급하기 위한 마이크로소프트의 재정적 인센티브와 관련된 것입니다.

CMA의 기존 분석에서는 이 전략이 대부분의 시나리오에서 수익성이 있을 것으로 예상했지만, CoD 게이머의 실제 구매 행동에 대한 더 나은 통찰력을 제공하는 새로운 데이터에 따르면 이 전략은 어떤 그럴듯한 시나리오에서도 상당한 손실을 초래할 수 있는 것으로 나타났습니다.

이를 바탕으로 업데이트된 분석에 따르면, 이번 계약 이후 Xbox에서 CoD를 독점 서비스하는 것은 마이크로소프트에 상업적으로 이득이 되지 않지만, 대신 [소니의] PlayStation에서 게임을 계속 제공할 인센티브가 여전히 존재한다는 것을 알 수 있습니다.

CMA의 합병 조사는 계속 진행 중이며 2023년 4월 26일까지 최종 보고서를 발표할 예정입니다.”

이 소식이 전해지자 소니(SONY)는 영국 경쟁 및 시장 당국이 마이크로소프트의 “콜 오브 듀티” 제조업체 액티비전 인수 제안에 대한 입장을 번복한 것은 “놀랍고 전례가 없으며 비합리적”이라고 말했다고 더버지의 톰 워렌이 보도했습니다.

이번 주 초, 파이낸셜 타임즈의 하비에르 에스피노자는 마이크로소프트가 2020년 Salesforce(CRM) Slack의 제소에 따른 EU 규제 당국의 공식 반독점 조사를 막기 위해 자사 Office 소프트웨어 고객에게 Teams 화상 회의 및 메시징 앱을 디바이스에 자동으로 설치하도록 강요하는 것을 중단하겠다고 제안했다고 보도했습니다.

아직 협상이 진행 중이며 거래가 확실하지 않다고 강조한 소식통은 이번 조치가 10년 만에 처음으로 반독점 조사를 피하기 위한 마이크로소프트의 노력의 일환이라고 말했습니다.