1분기 넷플릭스 실적을 읽는 월가의 시선, 구독자 순증은 기대에 미치지 못했으나 경쟁 완화로 유리한 환경으로 전환되어 장기적으로 상승 가능

1분기 넷플릭스 실적 발표 후 이러한 넷플릭스 실적을 보는 월가 IB들의 의견을 간단히 정리해 봤습니다. 구독자 순증은 월가 기대치에 미치지 못했으나 매출 등은 예측치에 부합했고, 2분기 가이던스는 긍정과 부정이 혼재되어 있다는 평가입니다.

하지만 월가에서는 스트리밍 전쟁 양상이 인플레이션 및 경기침체 우려등으로 경쟁사들이 경쟁보다는 이익에 초점을 맞추면서 넷플릭스에 유리한 환경이 조성되고 있으며, 넷플릭스가 추진중인 비밀번호 유료 공유와 광고요금제는 장기적으로 강력한 넷플릭스 성장 동력으로 작용할 것이라는 의견입니다.

당장 그리고 다음 분기 실적은 그닥이지만 중장기 성장성을 긍정적으로 평가하고 있습니다.

UBS, 넷플릭스 투자의견 중립에서 매수로 상향 조정

• 스트리밍 전쟁 격화로 경쟁자들은 수익에 집중하면서 직접적인 스트리림 경쟁이 약화, 이러한 경쟁 환경 변화 혜택은 넷플릭스 몫
• 이러한 변화는 넷플릭스 콘텐츠 비용이 낮아지면서 매출과 잉여현금흐름을 좋게 만들 것

UBS 애널리스트 존 호둘릭은 넷플릭스 실적 발표 후 넷플릭스 목표주가를 350달러에서 390달러로 상향 조정하고, 넷플릭스 투자의견을 ‘중립’에서 ‘매수’로 상향 조정했습니다.

호둘릭은 넷플릭스가 경쟁사들이 수익에 집중하면서 소비자 직접 스트리밍 경쟁이 완화되는 데 따른 주요 수혜자로 보고 있습니다.

이는 향후 몇 년 동안 넷플릭스 구독자와 가격 책정력을 강화하는 동시에 넷플릭스 매출과 잉여현금흐름에 가장 큰 변동 요인 중 하나 인 콘텐츠 비용을 “억제”할 것이라고 분석가는 연구 노트에서 투자자들에게 말합니다.

이 회사는 현재 주가 수준에서 “매력적인 위험/보상”을 보고 있으며, 3분기 이후에는 넷플릭스 성장세가 꺾일 것으로 예상하고 있습니다.

JP 모건, 넷플릭스 목표주가를 390달러에서 380달러로 하향

• 2분기 넷플릭스 비밀번호 공유 유료화는 많은 논쟁이 있을 것(부정적인 영향)
• 비밀번호 유료 공유와 광고요금제는 향후 넷플릭스 매출과 구독자 증가의 중요한 동인
• ’23년에는 비밀번호 유료 공유가, ’24년에는 광고요금제가 매출 증가에 크게 기여할 것으로 예상

JP모건의 애널리스트 Doug Anmuth는 넷플릭스의 목표주가를 390달러에서 380달러로 낮췄지만, 넷플릭스 투자의견 비중확대(Overweight) 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 1분기 넷플릭스 실적을 발표하면서 2분기에 넷플릭스의 광범위한 유료 공유 출시 시기와 영향에 대해 단기적으로 많은 논쟁과 논의가 있을 것이라고 예상했습니다.

하지만 그렇다고 넷플릭스 스토리가 “크게 달라질 것”이라고 생각하지는 않습니다.

비밀번호 유료 공유와 광고는 여전히 큰 기회이자 향후 수익과 구독자 모두의 중요한 동인이며, 2023년에는 유료 공유가, 2024년에는 광고가 더 큰 수익 기여를 할 것이라고 JPMorgan은 말합니다.

도이치뱅크, 넷플릭스 목표주가를 400달러에서 410달러로 상향 조정

도이치뱅크의 애널리스트 브라이언 크래프트는 넷플릭스 실적 발표 후 넷플릭스의 목표주가를 400달러에서 410달러로 상향 조정하고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트의 2023년 넷플릭스 잉여현금흐름 추정치는 올해 현금 콘텐츠 지출 감소에 대한 경영진의 지침으로 인해 소폭 증가했습니다.

이 회사는 계정 공유로 인해 2023년 하반기와 2024년 매출 성장이 다시 가속화됨에 따라 향후 12개월 동안 넷플릭스 주가에 대해 긍정적으로 전망하고 있습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 2024년 이후에는 광고로 인한 성장이 추가될 것이며, 이는 넷플릭스에 “장기적으로 큰 기회”라고 말합니다.

제프리스, 넷플릭스 목표주가를 415달러에서 405달러로 하향 조정

Jefferies의 애널리스트 Andrew Uerkwitz는 넷플릭스 목표주가를 $415에서 $405로 낮추고, 넷플릭스 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

1분기 매출은 구독자 순증의 “약간의 미스”에도 불구하고 월가와 Jefferies의 추정치와 일치했으며, 비밀번호 유료 공유제 출시 시기를 고려할 때 2분기 가이던스가 월가의 예상에 약간 미치지 못했다”고 주장했습니다.

제프리스는 넷플릭스 실적 보고서 이후, 비밀번호 유료 공유제 실시를 2분기에서 3분기로 조금 더 미루고, 콘텐츠 지출비를 낮춘 것을 반영해 추정 모델을 “약간 조정”했습니다.

피보탈 리서치, 넷플릭스 목표주가를 400달러에서 425달러로 상향 조정

피보탈 리서치는 넷플릭스 목표주가를 400달러에서 425달러로 상향 조정하고 넷플릭스 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

1분기 넷플릭스 실적 발표는 광범위한 비빌번호 유료 공유 수익화 시행을 1분기에서 2분기로 연기하기로 한 경영진의 결정이 강조되었다고 애널리스트는 투자자들에게 말합니다.

이번 분기에 넷플릭스 경영진은 초기 분기 이탈 기간 이후 다음 분기에 가입자가 빠르게 반등하고 매출 성장이 가속화되고 있다고 Pivot은 말합니다.

넷플릭스는 “솔직히 독특한 기술 성장 스토리”를 보여주고 있으며, 잠재적인 글로벌 경기 침체 환경에서도 가입자 및 매출/잉여현금흐름 성장을 창출할 수 있는 유리한 입지를 점하고 있다고 주장합니다.

웨드부시, 넷플릭스를 베스트 아이디어 목록에 추가

웨드부시는 넷플릭스 실적이 가이던스보다 훨씬 더 많은 잉여현금흐름을 창출할 수 있다는 점을 강조하면서 넷플릭스 주식을 베스트 아이디어 목록에 추가했습니다.

웨드부시는 넷플릭스가 글로벌 콘텐츠를 통해 비용 균형을 맞추고 수익성을 높이는 올바른 공식에 도달했으며, 광고요금제와 비밀번호 공유 단속이 현금 창출을 더욱 촉진할 것으로 보고 있습니다.

또한 넷플릭스는 스트리밍 업체들이 전략을 바꾸고 있는 이 어두운 환경에서 유리한 위치를 점하고 있으며, 수익성이 높고 성장이 느린 회사로 평가되어야 한다고 믿습니다.

웨드부시는 넷플릭스 투자의견 ‘시장수익률 상회(Outperform)’ 등급을 부여하고 넷플릭스 목표 주가를 410달러로 제시했습니다.

키뱅크, 넷플릭스 주가가 단기적으로 박스권에서 움직일 것으로 예상

KeyBanc은 넷플릭스에 대해 섹터 비중 등급을 유지하고 있으며 2023년 하반기와 2024년 성장 알고리즘의 변동성이 더 커질 조짐을 감안할 때 주가가 단기적으로 더 범위 내에서 제한 될 수 있다고 예상합니다.

현재 이 회사의 전망은 2023/2024년에 전년 대비 7%/11%의 성장을 예상하고 있으며, 이는 강세 기대치보다 낮은 수준입니다.

KeyBanc의 견해에 따르면 현재 수준에서 비밀번호 유료 공유 매니페스트에 대한 증거가 더 많이 나타나고 정상화 된 후 추가 성장 가능성이 분명해집니다.

웰스파고, 넷플릭스의 두 자릿수 매출 성장 예상

웰스파고는 넷플릭스 실적 발표 후 유료 공유로 인해 2분기 매출/순증가에 약간의 잡음이 발생했지만, 넷플릭스가 마진 확대와 잉여 현금 증가를 통해 두 자릿수 매출 성장을 가속화할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

웰스는 넷플릭스가 주가가 잘 알려져 있지만 여전히 상승 여력이 있다고 생각합니다.

이 회사는 목표주가 400달러와 함께 주식에 대한 비중확대 의견을 유지합니다.

크레디트 스위스, 1분기 넷플릭스 실적 발표 후 투자의견 ‘비중확대’ 유지

넷플릭스 실적 발표 후 크레디트 스위스는 1분기 넷플릭스 실적이 구독자/매출은 예상치에 비해서 약간 낮았지만 EBIT는 약간 높았고 잉여현금흐름은 훨씬 높았으며, 2분기 실적 가이던스는 구독자 증가는 1분기와 “비슷할 것”으로 보였지만 매출/EBIT는 크레디트 스위스의 가이던스를 밑돌았다고 강조했습니다.

넷플릭스 투자의견 중립 등급을 유지하고 넷플릭스 목표주가는 $ 331를 유지했습니다.

파이퍼 샌들러, 넷플릭스 목표주가를 325달러에서 350달러로 상향 조정

파이퍼 샌들러는 넷플릭스 목표 주가를 325달러에서 350달러로 상향 조정하고 넷플릭스 투자의견 중립 등급을 유지했습니다.

1분기 넷플릭스 구독자 순증 180명은 예상치 210만에 미치지 못했지만 넷플릭스 주가는 초기 매도를 피하고 현재 보합세를 보이고 있다고 분석합니다.

넷플릭스는 비밀번호 유료 공유는 2분기에 더 광범위하게 출시 될 예정이라고 밝혔습니다.