‘자동차 딜러의 아마존’ 카바나 몰락을 보는 두 시선

한때 ‘자동차 딜러의 아마존’이라 불리며 팬데믹 수혜 기업으로 떠올랐던 온라인 중고차 소매업 카바나가 큰 어려움을 겪고 있습니다. 카바나 몰락이라고 불릴 정도인데요. 카바나는 생존 가능할까요?

이러한 한때 잘나가던 카바나의 몰락을 바라보는 두가지 시선을 소개해 The Street 에서 소개했길래 간단히 공유해 봅니다.

끝모를 ‘자동차 딜러의 아마존’ 카바나의 몰락

이 온라인 중고차 소매업체는 비참한 3분기 카바나 실적을 발표한 한 후 거의 39% 하락했습니다.

온라인 자동차 딜러인 Carvana는 그 자체의 그림자에 불과합니다.(Online car dealer Carvana is just a shadow of itself.)

온라인으로 차량을 구매하는 것이 유일한 선택은 아닐지라도 주요 선택이 될 미래의 꿈은 사라졌습니다.

남은 것은 꿈이 어떻게 악몽으로 변했는지에 대한 이야기를 알려주는 숫자가 적힌 회색 판뿐입니다.

마지막 숫자는 무섭습니다. 카바나(CVNA) 주가는 이번 주의 마지막 세션인 11월 4일 세션 동안 39% 하락한 8.76달러를 기록했습니다.

이러한 일일 하락은 약 9억 9천 2백만 달러의 시장 가치 손실로 이어졌습니다. 그 회사의 시장 가치는 15억 6천만 달러밖에 되지 않습니다.

두 명의 다른 인물들은 자동차 자동판매기로 유명한 카르바나의 불행에 대해 이야기합니다.

모건스탠리, 카바나는 1달러짜리 주식

2021년 12월 31일로 돌아갑시다. 경제의 일부가 재개되고 있음에도 불구하고 우리는 여전히 대유행 상태에 있습니다.

그 온라인 차량 판매자(카바바) 시장가치는 208억 4천만 달러의 시장 가치를 가지고 있었습니다.

그러나 1년도 채 되지 않아, 약 184억 달러가 소멸되어, 카르바나는 그 어느 때보다 취약하고 취약한 상태에 놓이게 되었습니다. 카바나 주가는 1월 이후 96.2% 하락했습니다.

Morgan Stanley 분석가 Adam Jonas는 한때 카바나 주가목표를 68달러로 보았지만 지금은 카바나 주가는 1달러까지 떨어질 것으로 볼정도로 상황은 계속 악화될 것입니다.

자동차 분야에서 가장 존경받는 분석가 중 한 명인 Jonas에게는 많은 요인들이 카바나에 불리하게 작용합니다.

1. 1.중고차 시세가 하락하고 있습니다. 코로나19 범유행으로 소비자들이 대중교통을 기피하고 많은 도시민이 일용차량이 필요한 교외로 이동하면서 지난 2년간 중고차 가격이 급등했습니다.
   게다가, 중고차 시장은 신차 생산에 영향을 미치는 부품 부족의 혜택을 받았습니다.
2. 중앙은행 금리도 0에 가까워서 자동차 대출을 저렴하고 쉽게 받을 수 있었습니다.
3. 마지막으로, 연방 경기 부양 프로그램은 소비자들이 더 높은 가격에 중고 또는 새 차량을 구입할 수 있도록 했습니다. 따라서 이러한 환경은 Carvana를 포함한 자동차 딜러들에게 유리했습니다.

하지만 지금, 경제는 둔화되고 있습니다.

연방준비제도이사회(FRB)는 지난 3월부터 40년 만에 최고치를 기록한 인플레이션에 맞서기 위해 금리를 인상하고 있습니다. 경제학자들에 따르면, 이것은 신용 비용을 증가시켰고 경제를 경기 침체에 빠뜨릴 위험이 있습니다. 소비자들은 차를 살 수 없게 됨에 따라 지출을 줄이고 은행 계좌를 좀 더 가까이서 감시합니다.

‘매우 낙관적’입니다.

카바나 공동 설립자이자 CEO인 어니 가르시아는 11월 3일 3분기 실적 발표에서 분석가들에게 “업계 수요 금리와 가치 하락 역풍이 전반적인 수익성에 대한 우리의 진전을 지연시키고 있습니다.”라고 말했습니다.

“우리는 여기서 이익을 냈지만, 그들이 우리가 원했던 것보다 더 느렸습니다. 그리고 이러한 역풍은 단기적으로 지속될 가능성이 높아서 그 진전을 정확하게 예측하는 것이 더욱 어려워질 것입니다.”

그는 “지금 우리가 직면하고 있는 세 가지 주요 역풍, 즉 업계 수준의 수요, 금리 인상, 차량 가격 하락이 있다”고 덧붙였습니다.

이러한 어려움에도 불구하고, 가르시아는 카바나(Carvana)가 즉시 새로운 자금이 필요하다는 생각을 배제했습니다.

“어니, 사업에 더 많은 자기 자본이 필요합니까? 그리고 회사를 계속 유지하기 위해 경영권을 포기해야 한다면 가족들도 이 문제를 고려해 보겠습니까?” 조나스가 통화 중에 그에게 물었습니다.

가르시아는 이에 대해 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 수익을 언급하며 “우리의 목표는 비용을 절감하고 가능한 한 빨리 긍정적인 EBITDA를 얻는 것입니다.”라고 답변했습니다. 이는 투자자가 기업의 재무 건전성을 측정하는 데 도움이 됩니다.

“우리는 많은 약속된 유동성을 가지고 있습니다. 우리는 많은 부동산을 가지고 있습니다. 그리고 저는 그것이 우리가 이 폭풍을 견뎌낼 수 있는 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 그리고 우리는 회사 내에서 훌륭한 움직임을 보이고 있습니다.”

가르시아는 “그래서 저는 우리가 그 모든 것을 극복하는 것에 대해 매우 낙관적이라고 생각합니다.”라고 덧붙였습니다.

그리고 저는 그것이 가설과 관련이 있기 때문에, 우리는 그것들을 멀리할 것이라고 생각합니다. 우리는 그저 우리의 연극을 계속 운영하며 앞으로 나아갈 것입니다.”

3분기 카르바나의 매출은 34억 달러로 전년 동기 대비 2.7% 감소한 반면 순손실은 2021년 3분기 3200만 달러에서 2억8300만 달러로 급증했다고 회사는 주주들에게 보낸 서한에서 밝혔습니다.