월마트 2018년 2분기 실적 – 거인은 아직 죽지 않았다

월마트가 회계년도 2019년 2분기 실적을 발표했습니다. 시장의 컨센서를 뛰어넘는실적을 발표해, 월가에서는 리테일의 거인이 아직 죽지 않았음을 보여주었다는 반응입니다.

이러한 긍정적인 반응으로 2018년 8월 16일 월마트 주가는 무려 8.78% 상승했습니다.  한때 110달러 가까이 상승했던 월마트 주가는 지난  캘린더 연도 2017년 4분기 어닝 쇼크로 15% 하락하고, 5월 인도 이커머스 업체 인수에 따른 출혈 예상으로 추가 하락 후 다시 100$을 앞두게 되었습니다.

월마트의 회계년도는 2월부터 시작해 그 다음해 1월까지로 캘린더 연도로는 1년 1개월 차이가 납니다,  이번 실적은 캘리언 연도로 2018년 5월 ~ 7월까지의 살적이죠. 여기에서는 이해하기 쉽게 캘린더 연도로 환산해 표기하겠습니다. 즉 월마트 2019년 2분기는 캘린더 연도로 2018년 2분로 말이죠.

아래에서는 우러마트 실적관련 몇가지 지표를 간단히 확인해 보도록 하겠습니다.

월마트 매출성장율은 3%로 다소 둔화되었다.

캘린더 년도 2018년 2분기, 월마트 매출은 1,271억 달러로 전년 동기비 3% 성장했습니다. 이는 예년에 비해서 높은 수준이지만 2017년 3붕기 이해 연속 4%이상 성장한 것에 비해서는 둔화된 것입니다.

월마트 매출은 미국 판매가 이끌었다.

2018년 2분기(2018년 5월~7월) 기간 월맡 매출 상승은 다소 성장세가 둔화된 인터네셔널을 대신해 미국 내 월마트 매출 증가에 힘입었습니다.

월마트 미국 매출은 식료품과 의류 판매 증가 힘입어 전년 동기 비 4.5%로 근래 4년내 최고의 성장을 기록했습니다. 

미국 매출은 지난 분기 2.1%에서 이번 분기 4.5% 성장한 반명, 인터네셔널은 지난 분기 11.8% 성장했지만 이번 분기는 4.1% 성장에 그쳤습니다.

월마트 미국과 인터네셔널 부분의 분기별 성장율 추이를 살펴보면 아래처럼 최근 인터내셔널 성장이 두두러졌으나, 이제는  미국이 매출 성장을 이끄는 형세가 되었습니다.

월가에서는 아마존의 압박을 이기고 미국 시장에서 강한 성장세를 보인점에 주목하는 듯 합니다.

그런데 최근 월마트뿐만이 아니라 베스트바이나 홈데포와 같은 전통 유통의 성적도 좋아지고 있어 이를 미국 경제의 호황과 연결해 해석하려는 경향도 있습니다.

온라인 매출은 다시 성장세가 커지고 있다.

2017년 4분기 월마트 주식을 15%씩 폭락시킨 주범은 바로 월마크가 심혈을 기울여서 키우고 있는 이커머스 성장이 둔화되었기 때문입니다.

그런데 월마트 이커머스 매출은 지난 1분기에 이어서 계속 상승하고 이번분기엔 40% 성장했다는 소식에 시장은 다시 환호성을 지르는 것으로 보입니다.

아래 분기별 월마트의 이커머스 부분 매출성장율을 그래프로 그렸는데요.  2016년 폭발적인 상승세를 타다 2017년 2분기부터 하가세를 탔습니다. 2018년 1분기부터 다시 서장율을 회복하는 모양새입니다.

월마트는 온라인 부분에 1,100여개의 새로운 브랜드가 합류해 모델 구성이 더욱 강고해졌으며, 고객이 인터넷으로 주문하고 매장에서 찾아가는 그로서리 픽업은 현재 1,800여곳에서 운영되고 있으며, 올 연말에는 미국 인구 40%를 커버할 정도로 빠르게 확산되고 있다고 밝혔습니다.

월마트 순이익은 급속히 감소하고 있다.

원래 마진이 박하기로 유명한 곳이 유통업체이긴 합니다만 최근들어 월마트의 이익율이 눈에 띄게 나빠지고 있습니다.

분기별로 순이익율을 살펴보면 2014년에는 3%대 순이익율을 유지했지만 2015년부터 2016년가지는 2%대 후반으로 하락했고 2017년 3분기부터는 아예 1%대로 주저 앉았습니다.  더우기 이번 2018년 2분기엔 0.3%로 거의 BEP 수준으로 하락했습니다.

투자전문업체 BARRON’S는 아래와 같은 이유로 월마트 주식을 이제 매도할 때라고 주장합니다.

• 월마트가 성장을 위해서 이윤을 희생하는 전략으로 가고 있어서 마진이 점점 더 나빠지고 있다.
• 이커머스 부분이 성장하고 있다고는 하나 우러마트 전체에서 차지하는 비중이 매우 낮아 큰 기대를 할 수 없다.  이커머스 비중은 홈데포보다 작다.
• 중국과의 무역 전쟁이 계속되면 소매 성장이 2019년에 9% 예상에서 5% 성장으로 주저 앉을 것이다.
• 월마트의 인도 이커머스 업체 플립카트 인수는 진행중으로 이에 대한 손싱이 충분히 예상치에 반영되지  않았다.

월마트 과거 실적

월마트 과거 실적에 대한 분석은 아래 포스팅들을 참조하시기 바랍니다.