분기마다 사상 최고 실적을 갱신해온 2분기 동국제약 실적 및 향후 동국제약 전망

제약주 중에서 상대적으로 외면을 받았던 종목으로 거론되는 동국제약에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 여기서는 20년 2분기 동국제약 실적을 간략히 정리해 보고, 향후 동국제약 전망을 살펴봤습니다.

동국제약은 매출 성장과 높은 이익률을 유지하고 있지만 제약주중에서는 상대적으로 주목을 덜 받은 회사입니다. 제약주들은 신약 개발 또는 코로나 팬데믹 관련 진단키트, 치료제 또는 백신등과 관련된 스토리가 있는 회사들이 크게 각광을 받았습니다.

최근 20년 3분기 동국제약 실적에 대해서는 아래 글 참조

매출 20% & 이익 50% ↑, 사상 최고 실적을 갱신한 3분기 동국제약 실적 및 전망

동국제약 주요 제품군 소개

그러나 동국제약은 신약개발이나 코로나 팬데믹관련 진단키트나 치료제 또는 백신등과는 관련이 없지만 스터디 셀러 의약품 라인업을 발굴, 업그레이드를 통해서 시장에서 높은 시장점유율을 기반으로 해마다 높은 매출 성장과 높은 이익률을 보여주고 있습니다.

1. 일반의약품 – 인사돌, 마데카솔, 센시아, 판시딜과 같은 대표 브랜드로 높은 시장 점유율로 성장 중
   6개년 CAGR 6.49% 성장
   
   
   둥국제약 일반의약품 제품 중 효능별 매출 추이는 아래와 같이 구강질환 비중이 가장 높고 최근 2019년이후에는 기타 제품 비중이 크게 증가
   
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2. 전문의약품 – 히야론, 로렐린, 벨라스트 등 성장 제품과 제품 다변화를 통해 연평균 19.47% 성장
   
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3. 핼쓰케어 – 2013년 시작해 최근 6년간 연평균 47.3% 성장 중
   특히 화장품 부문은 5년간 51.6% 성장)
   

그럼에도 동국제약은 2020년 9월 액면분할(2,500원 주식을 500원으로 분할해 약 8백 89만주를 4천 4백 46만주로 늘려 거래가 재개되었습니다. 그렇지만 최근 동국제약 주가는 최저가를 갱신하는 등 외면을 받은 측면이 있습니다.

안정적인 동국제약 매출 성장

동국제약은 매분기 꾸준히 매출을 성장시켜 왔습니다. 계절지수에도 불구하고 분기별 성장률을 플러스이상으로 유지해왔죠. 당연 전년 비 성장률도 15%이상을 유지해 왔습니다.

• 2분기 동국제약 매출 1,388억으로 전년 비 15% 성장
• 전 분기 동국제약 매출 1,306억 비 6.3% 성장

동국제약 영업이익률 12~20% 유지

위에서 보는 것처럼 둥국제약은 분기 성장률이 15%이상을 꾸준히 유지하면 빠르게 성장하고 있으면서도 영업이익률은 12~20%선을 유지하고 있습니다. 영업이익률 20%이상의 탑티어에는 들지는 못하지만 매출과 이익을 동시에 만족시키는 몇안되는 회사중의 하나입니다.

• 2분기 동국제약 영업이익 182억으로 영업이익률 13.1% 기록
• 전 분기 영업이익 193억, 영업이익률 14.8%에 비해서는 다소 하락

둥국제약은 꾸준히 해로운 제품 개발 및 핼쓰케어 등 신사업 투자를 강화하고 있음에도 안정적인 영업이익을 기반으로 안정적인 순이익을 유지하고 있습니다.

• 2분기 동국제약 순이익 141억으로 순이익률 10.1% 유지
• 이는 전년 동기 순이익률 10.7%에 비해 조금 하락한 수준이며서 전 분기 13.1%에 비해서는 3%p 하락 함

향후 동국제약 전망

코로나 팬데믹에도 불구하고 동국제약은 매우 안정적이면서 높은 매출 성장을 기록하면서도 상당히 높은 영업이익률 및 순이익률을 유지했습니다.

이러한 동국제약의 향후 전망도 매우 긍정적입니다.

삼성증권은 3분기 동국제약 매출 1,437억으로 전년 비 16.5% 성장할 것으로 전망하고 있습니다. 또 며칠 전 동국제약에 대해 매수의견을 제시한 이베스트증권은 3분기 동국제약 매출을 1,404억을 제시 전년 비 13.8% 성장할 것으로 발표했습니다.

이베스트 증권은 아울러 3분기 동국제약 영업이익을 213억으로 전년 비 17.5% 증가할 것으로 전망했습니다.

가장 최근 보고서를 발표한 이베스트중권 보고서 내용을 간략히 정리해 봅니다.

1. 일반의약품에서 인사돌가격 인상 효과(8월 1일이후 공급가격 7% 인상)
2. 치센, 마데카솔 등 주요 제품 판매 견조해 수익 관점에서 긍정적
3. 핼쓰케어 부문의 제품 다각화로 안정화 및 매출 상승 가능성
   마데카 크림중심에서 마데카 멜라캡쳐앰플(기미, 잡티 주름개선 기능성 화장품), 마스크 등으로 다각화
4. 가장 빠르게 성장하고 있는 핼쓰케어 사업부의 21년 중국 진출이 또 하나의 모멘텀이 될 가능성
   이 사업부 중 가장 빠르게 성장하는 화장품 중심으로 4분기에 중국 온라인/오프라인 선 진출해 기반을 닦은 후 21년부터 본격적인 비지니스 진행 예정

동국제약 회사 소개서

지난 9월 초 진행된 동국제약 IR 행사 시 발표된 동국제약 IR 보고서를 첨부합니다. 동국제약은 분기별 별도 실적 보고서를 발표하지는 않습니다. DART에 올리는 분기보고서가 전부입니다.

참고

20년 2분기 셀트리온 실적, 바이오시밀러 판매 호조 덕분 매출 82% 성장

진단키트 효과, 씨젠 실적 영업이익 36배, 매출 9배 성장