최근 엔비디아가 시장 기대를 뛰어넘는 놀라운 20년 2분기 엔비디아 실적을 발표했습니;다. 코로나 팬데믹으로 비대면 서비스들이 증가함에 따라 이를 지원하는 클라우드 확장 필요에 따라 엔비디아 데이타센터 매출이 급증하면서 엔비디아 매출 성장률은 50%를 기록했습니다.

Executive Summary

• 엔비디아 매출 38.66억 달러로 전년 비 49.9% 성장
  전분기 30.8억 달러에 비해서 25.5% 성장
• 엔비디아 매출을 견인해온 게이밍 매출 16.54억 달러로 전년 비 26% 성장
  전분기 13.39억 달러에 비해서 23.5% 성장
• 코로나 팬데믹으로 엔비디아 데이타센터 매출 17.52억 달러로 전년 비 167% 성장
  전 분기 11.41억 달러 비 54% 성장
  엔비디아 데이타센터 매출은 게이밍 부문을 제치고 가장 많은 매출을 올리는 부문이 되었음
• 엔비디아 영업이익 6.5억 달러, 영업이익율 16.8% 기록
  전 분기 영업이익 13.8억 달러에 비해서 영업이익 금액은 증가했으나 영업이익률은 31.7%에서 14.8%p 크게 하락함
• 엔비디아 순이익 6.22억 달러로 순이익률 16.1% 기록
• 엔비디아는 3분기 매출을 44억 달러로 제시
  이는 전년 비 전년 비 46% 성장하는 것이고, 이번 2분기에 비해서 13.8% 성장하는 수치

참고로 최근 21년 1분기 엔비디아 실적에 대해서는 아래 글을 참조하시기 바랍니다.

게이밍과 암호화폐 덕분 급증한 1분기 엔비디아 실적과 긍정적인 엔비디아 전망

엔비디아 주가 올해에만 111% 상승

엔비디아는 1993년 설립된 컴퓨터 CPU 설계 회사이자 독립형 GPU 제조사로 반도체 분야에서 매출로 10위권을 유지하고 있고 시가총액으로는 삼성전자를 제치고 대만 반도체 기업 TSMC에 이어서 세계 2위에 오른 기업이기도 합니다.

매출액은 크지는 않지만 앞으로 데이타센터 매출이나 자율주행 관련 기술 등으로 미래 전망성을 높기 때문에 주가가 크게 오른 것으로 보입니다.

• 20년 8월 22일 엔비디아 주가는 4.47%로 오른 507.34$를 기록
• 엔비디아 주가는 연초 239.91달러였으나 이제까지 딜러에 불과했으나 현재까지 111% 상승
• 엔비디아 시가총액은 3,130억 달러 기록
  최근 각광을 받고 있는 AMD 시가총액은 984억 달러
  인텔 시가총액 2,096억 달러

2분기 엔비디아 매출 50% 성장

엔비디아는 회계년도 21년 2분기(20년 5월 ~7월) 매출 38.7억 달러, 영업이익 6.5억 달러를 올렸다고 발표했습니다.

이러한 2분기 엔비디아 매출은 전년 比 50% 성장한 것입니다.

• 2분기 엔비디아 매출 38.66억 달러로 전년 비 49.9% 성장
  전분기 30.8억 달러에 비해서 25.5% 성장
• 매출 트렌드는 2019년 4분기이후 40%이상 빠른 성장을 보이고 있는데
  여기에는 게이밍 부문과 데이타센터 매출 성장률이 크게 기여하고 있음

엔비디아 데이타센터 비지니스 성장

엔비디아는 컴퓨터에서 그래픽을 구현하도록 도와주는 그래픽 카드와 게임에서 3D등 다양한 효과를 가능하게 만드는 솔류션을 제공하는 반도체 제조사입니다.

최근에는 데이터센터에서 이러한 그래픽 효과 구현이 가능토록 만들어 인공지능 소프트웨어 속도를 높이는 솔류션을 판매해 빠르게 성장했습니다.

엔비디아 데이타센터 비지니스 매출은 이번 2분기에 17.52억 달러 매출을 올려 처음으로 그동안 엔비디아 성장을 견인해 왔던 게이밍 부분을 제치고 엔비디아에서 가장 많은 매출을 올리는 비지니스로 등극했습니다.

“엔비디아의 새로운 Ampere GPU 아키텍처가 세계적인 클라우드 서비스 제공업체와 서버 제조업체들에게 호응을 받으면서 판매가 급증했습니다. 또한 Mellanox는 AI 서비스를 확장하기 위해 클라우드 데이터 센터의 고속 네트워킹이 필요함에 따라 급격히 성장했습니다.”

• 엔비디아 성장을 견인해온 것은 게이밍 부문
  2분기 엔비디아 게이밍 매출 16.54억 달러로 전년 비 26% 성장
  엔비디아 게이밍 부문 매출 성장률은 2019년 4분기부터 56.3%, 26.9%, 26%로 최근 3분기 동안 빠르게 성장
• 코로나 팬데믹으로 엔비디아 데이타센터 부문 크게 성장
  2분기 엔비디아 데이타센터 매출 17.52억 달러로 전년 비 167% 성장
  전 분기 11.41억 달러 비 54% 성장
  엔비디아 데이타센터 매출은 게이밍 부문을 제치고 가장 많은 매출을 올리는 부문이 되었음
• 엔비디아 Auto 부분 매출 1.11억 달러로 전년 비 -47% 감소
  엔비디아 OEM 부문 매출 1.46억 달러로 전년 비 32% 성장
  OEM 부문 매출은 근래들어 빠른 속도로 매출이 감소했으나 2019년이래 조금씩 증가 추세로 전환

엔비디아 영업이익률은 감소

매출 측면에서 전년 비 50% 성장하면서 놀라움을 안겨 주었지만 영업이익 측면에서는 조금 불안한 부문도 있습니다.

이번 20년 2분기 엔비디아 영업이익 6.5억 달러, 영업이익율 16.8% 기록했습니다. 매출이 크게 늘었지만 매출 증가만큼 영업이익 증가는 따라오지 못했기 때문에 영업이익률은 크게 감소했습니다.

• 2분기 엔비디아 영업이익 6.5억 달러, 영업이익율 16.8% 기록
• 전 분기 영업이익 13.8억 달러에 비해서 영업이익 금액은 증가했으나
  영업이익률은 31.7%에서 14.8%p 크게 하락함
• 엔비디아 순이익 6.22억 달러로 순이익률 16.1% 기록

엔비디아 순이익도 영업이익과 마찬가지로 비슷한 추이를 보이고 있습니다. 순이익 6.22억 달러로 전년 동기 비 금액은 증가했지만 순이익률은 21.4%에서 16.1%로 4.3%p 하락했습니다.

이를 전 분기와 비교하면 큰 폭으로 순이익이 감소했고 순이익률도 13.7%p 하락했습니다.

엔비디아 주당 이익은 전년 동기 0.9$에서 0.99$로 10% 증가했지만 전분기 1.47$에 비해서는 -33% 크게 감소한 수준입니다.

3분기 44억 달러, 전년비 46% 성장 전망

엔비디아는 이렇게 놀라운 회계년도 21년 2분기 실적을 발표하면서 3분기 매출은 44억 달러로 전망했습니다.

3분기 엔비디아 매출 44억 달러는 전년 比 46% 성장하는 것이고, 이번 2분기에 비해서 13.8% 성장하는 수치로 여전히 빠르게 성장할 것으로 예상하고 있습니다.

엔비디아, 데이타센터 비지니스 성장률 둔화 전망

엔비디아 CFO인 Colette Kress는 향후 회계년도 3분기에 데이타센터 비지니스는 전분기 비해서 한 자리수 이하(“low-to-mid single digit)로 성장할 것이라고 전망했습니다.

이는 회계년도 21년 2분기 데이타센터 매출이 전 분기 비 54% 성장한 것에 비해서 크게 성장률이 둔화되는 것입니다.

“주요 클라우드 서비스 공급업체 수요는 여전히 견고하지만 일부 업종에 속한 기업의 전망은 다소 전망이 밝지 않습니다. “

이에 대해서는 엔비디아 전망, 데이터센터 성장 둔화 → 클라우드 등 반도체 수요 둔화 포스팅을 참조하시기 바랍니다.

엔비디아 전망, 데이터센터 성장 둔화 → 클라우드 등 반도체 수요 둔화

20년 2분기 엔비디아 실적 보고서

참고

매출 131%과 손익 605% 증가, 3분기 인텍플러스 실적 및 향후 인텍플러스 전망

반도체 거인의 몰락이 시작될까? 3분기 인텔 실적과 향후 인텔 전망

삼성전자와 TSMC의 초미세 파운드리 기술 경쟁 개요와 전망

어닝 서프라이즈! 3분기 삼성전자 실적 분석 및 향후 삼성전자 전망

깜짝 실적과 어두운 전망의 3분기 마이크론 실적 및 향후 마이크론 전망 분석

견조한 3분기 TSMC 실적과 더 강력한 4분기 TSMC 전망

최초 원자현미경 상용화한 파크시스템스 20년 2분기 파크시스템스 실적 및 향후 전망

희망과 우려가 교차한 3분기 에이디테크놀로지 실적과 향후 에이디테크놀로지 전망

20년 2분기 에이디테크놀로지 실적, 매출 46% 고성장 지속

실적 관련

게임과 데이타센터 매출 덕분 57% 성장, 3분기 엔비디아 매출 및 향후 엔비디아 전망

20년 2분기 엔비디아 실적, 데이타센터 매출 폭발로 50% 성장

얼마 전 발표된 20년 2분기 이마트 실적을 간단히 정리하면서 이마트 전략을 살펴보고 유통 트렌드와 이마트 전략을 기반으로 향후 이마트 전망에 대해서 생각해 보겠습니다.

이마트는 우리나라 대기업들이 그러하듯 모든 유형의 유통을 다 가지고 있는 종합 유통회사입니다.

2011년 5월 신세계그룹 내에서 사업부로 운영되던 이마트가 기업 분할하면서 이마트가 별도 법인으로 독립했습니다.

유통중에서 백화점 부문인 신세계,백화점, 광주신세계, 신세계인터내셔널을 제외한 나머지 유통 부문이 이마트 및 이마트 연계회사들로 운영되고 있습니다.

그렇기 때문에 이마트 실적에는 할인점 이마트뿐만이 아니라, 트레이더스, 전문점, 편의점, 이커머스 등이 나머지 유통들이 포함되어 있고 유통이라고 분류하기는 애매한 조선호텔과 같은 호텔 업종도 포함되어 있습니다.

이마트는 2019년이래 엉업이익 감소에 대응해 전문점 구조조정, 할인점 경쟁력 강화 그리고 트레이더스 확장을 통한 매출 증대 그리고 비중이 증가하는 이커머스 적극 대응을 통해 트렌드 변화에 대응하고 있습니다.

이마트 매출 5.2조, 전년 비 13.3% 성장

이번 20년 2분기 이마트 매출 5.19조로 전년 비 13.3% 성장했습니다. 전 분기 5.21조에 비해서는 -0.4% 감소한 수준입니다.

이러한 매출 성장은 2분기 연속 분기 매출 5조를 넘김으로써 올해 처음으로 연간 매출 20조를 넘길 것으로 전망되고 있습니다.

• 2분기 매출 5.19조로 전년 비 13.3% 증가
  전 분기 5.21조 비 -0.4% 감소, 2분기는 계절적으로 1분기 비 매출이 감소하는 기기임로 전 분기와 동일한 수준의 매출은 오히혀 긍정적인 요인
• 2분기 연속 분기 매출 5조 돌파로 연간 매출 20조 돌파 가능성이 높아짐
• 상반기 국내 수요를 촉진했던 재난지원금 대상에 포함되었다면 훨씬 더 높은 매출 성장이 가능했을 것

이커머스, 트레이더스 그리고 편의점 매출 증가

이마트가 운영하고 있는 여러 유통 중에서 할인점 부분은 매출 감소세를 보였지만 이커머스, 트레이더스, 전문점, 편의점 등 대부분의 유통들은 전년 비 매출이 증가했습니다.

• 할인점 매출 2.55조로 전년 비 -1.0% 역성장
  전년 비 역셩장했지만 역성장율을 점차 낮아지고 있어 긍정적인 모습을 보임
• 트레이더스 매출 6,614억으로 전년 비 18.6% 성장
• 전문점 매출 2,991억으로 전년 비 14.4% 성장
• 이커머스에 해당하는 SSG.COM 매출 3.118억으로 전년 비 50% 성장
• 편의점인 이마트24 매출 4,030억으로 전년 비 19.1% 성장
• 이마트 매출에는 포함되지 않지만 스타벅스코리아 매출 4,826억으로 전년 비 5.4% 증가

이마트가 영위하는 주요 유통별 매출 증가율 추이를 그래프로 그려보면 아래와 같은 추세를 확인할 수 있습니다.

특히 할인점 부문 매출은 이커머스 확산에 따라 매출 감소폭이 심했으나 2019년 이후 어느 정도 회복하기 시작했으며 코로나 팬데믹 기간에도 매출 감소율이 점점 낮아지면서 긍정적인 모습을 보이고 있습니다.

코로나 팬데믹 기간인 20년 1분기엔 -2.1% 역성장에서 이번 2분기에는 -1% 역성장으로 다소 역성장 속도가 누그러졌습니다.

높아지는 이커머스 성장률

이마트도 오래전부터 이커머스 성장에 힘을 기울여 왔습니다. 아주 만족스러운 수준은 아니지만 몇년전부터 이커머스 부분을 통합해 온라인 쇼핑 경험을 업그레이드해온 결과 SSG.COM이 빠르게 성장하고 있습니다.

• 2분기 GMV 기준 총판매액도 9,317억으로 전년 비 41.6% 성장하면서 꾸준히 높은 성장세를 보이고 있습니다.
• 2분기 이커머스 부문이 SSG.COM 매출 3,118억으로 전년 비 50% 성장했습니다.전 분기 3,069억에 비해서도 1.6% 성장한 수준입니다.
• 따라 이마트 매출에서 이커머스가 차지하는 비중은 6% 정도 추정될 정도로 성장했습니다.

분기별 영업이익 악화

매출 부문에서 대부분의 유통 영역에서 긍정적인 모습을 보였지만 영업이익은 전반적으로 나빠지는 모습을 보이고 있습니다.

20년 2분기 이마트 영업이익은 -474억 적자로 영업이익률 -0.9%를 기록했습니다. 이러한 영업적자는 2019년 2분기이래 경향적으로 악화되는 모습을 보이고 있습니다.

2분기 영업이익 악화는 할인점 부문과 호텔 등 코로나 팬데믹 악영향을 깊게 받는 유통 및 사업 부분에서 발생하고 있습니다. 아래는 전년 동기와 비교한 영업이익/적자 변화입니다.

• 할인점 영업적자 -199억
• 트레이더스 영업이익 증가 8억
• 전문점 영업이익 증가 123억
• 호텔 부문 영업적자 -124억
• 프라퍼티 영업적자 -109억
• 푸드 부문 영업적자 -48억
• 이커머스 SSG>COM 영업적자 -24억 등

향후 이마트 전망

향후 이마트 전망을 어떤 모습일까요? 이마트가 집중해야 할 부분은 어디일까요?

온라인 쇼핑 비중 확대와 효율적 대응

코로나 팬데믹으로 소비는 갈수록 온라인 중심으로 흐르고 있습니다. 유통관련 정부통계들은 코로나 팬데믹동안 온라인 쇼핑 비중이 30%를 넘었다는 것을 보여주고 있습니다.

그렇게 때문에 앞으로의 승부수는 이커머스 부분에서 일어날 수 밖에 없습니다.

이마트는 오래전부터 이커머스 부분을 준비해왔고 어느 정도 성과를 내고 있습니다. 그러나 앞에서 지적한대로 우리나라 매출의 절반이 온라인 쇼핑에서 일어나고 있는 것에 비해서 이마트의 이커머스 비중은 겨우 6% 남짓합니다. (이는 SSG.COM 매출을 전체 이마트 매출로 나누어 산출한 것)

빠르게 성장하는 이커머스 시장 규모 또는 온라인 쇼핑 수요에 비해서 이마트가 따라가는 속도가 너무 느리다고 할 수 있습니다. 그리고 온라인 쇼핑은 이미 네이버나 쿠팡과 같은 업체들이 리딩을 하고 있습니다.

앞서 언급한 가장 큰 레거시 유통이라고 할 수 있는 유통 공룡 월마트도 이커머스에 엄청난 투자를 하고 있으며, 전체 매출액 중 이커머스가 차지하는 비중이 10%가깝게 이커머스 비중이 높아지고 있습니다.

이마트가 이커머스 부분 성장을 더욱 더 박차를 가하지 않는다면 향후 이마트 전망은 그리 좋아 보이지 않습니다.

선택과 집중?

그리고 신세계 그룹은 백화점부터 시작해 할인점, 편의점 등 온갖 종류의 유통에 손을 대고 있습니다. 그리고 온라인 트렌드임에도 불구하고 지속해서 새로운 오프라인 쇼핑 경험을 줄 수 있는 유통 포맷에 투자를 계속하고 있습니다.

스타필드나 일렉트로랜드와 같은 새로운 포맷들이 대표적인데요. 이러한 오프라인 집중 투자가 과연 도도한 온라인 유통 강화 흐름을 지연, 멈추고 새로운 경쟁력을 가질 수 있을지는 조금은 부정적이라는 생각입니다.

월마트처럼 그로서를 매개로 기존 이커머스 업체들이 쉽게 경쟁력을 가질 수 없는 부분에서 이마트 이커머스에 이마트가 가진 대부분 투자 역량을 집중하는 것이 필요하지 않을까 싶습니다.

지금과 같은 변곡점에서는 이것 저것 산만하게 투자하는 것보다는 한곳에 모든 역량을 집중해 이커머스 한 분야를 차지하는 전략이 필요해 보입니다.

20년 2분기 이마트 실적 보고서

참고

이마트와 롯데쇼핑의 미래는 월마트일까?

네이버가 이커머스를 지배하고 쿠팡은 결국 무너진다는 전망이 제기되다

그동안 분기별 실적이 발표될 때마다 타겟 실적을 분석했지만, 당기 실적 분석에 그쳐 이전 분기 실적 분석도 같이 살펴볼 수 있느면 좋겠다는 의견에 따라 이 페이지에서는 분기별 타겟(Target) 실적, 향후 타겟 전망 그리고 증권가들이 제시하는 타겟 주가 목표 등을 다양한 요소를 정리, 업데이트 하고자 합니다.

기본적으로 분기별 타겟 실적은 별도 포스팅하기로 하고 여기서는 그 분석 내용 중 핵심 내용 중심으로 분기마다 업데이트 하도록 하겠습니다.

21년 2분기 타겟 실적 분석 및 타겟 주가 전망

2분기 실즌 시즌의 마지막 단계로 월마트, 타겟과 같은 유통들이 실적을 발표하고 있습니다. 이번 2분기 타겟 실적은 팬데믹 이후 폭발적인 매출 증가세가 확연히 둔화되면서 매출증가율이 10.9%에 그쳤지만 사상 최대 영업이익을 기록하면서 여전히 높은 영업이익률로 수익성을 유지했습니다.

팬데믹 이후 경제가 정상화되면서 팬데믹 수혜로 폭발적인 매출 증가가 끝나고 이전 수준으로 복귀 예상에 따라 월가에서는 보수적인 실적을 예상했지만, 실제 타겟 실적은 이러한 예상을 모두 뛰어넘었습니다.

타겟은 하반기 긍정적인 전망을 제시했지만, 며칠전 발표된 소매판매 둔화 등으로 향후 경제 전망에 대한 부정적인 평가가 일면서 타겟 주가도 하락하고는 있습니다.

하지만 지속적인 성장세를 유지하고, 긍정적이고 업그레이드된 하반기 전망과 150억 달러에 달하는 자사주 매입 계획은 타겟 주가 전망을 긍정적으로 만들고 있다고 보여집니다.

2분기 타겟 실적 Executive Summary

먼저 주요 지표의 시장 예측치와 실적을 비교해서 성과를 살펴 보도록 하겠습니다.

항목	결과	실적/가이드	시장 예측
조정 주당 이익 (Earnings Per Share)	시장 예측 상회	$3.64	$3.49
매출($B)	시장 예측 상회	25.16	25.08
비교 매출 증가율(%)	시장 예측 상회	8.9%	8.5%
매출총이익률 (%)	시장 예측 하회	30.4%	30.5%
영업이익률 (%)	시장 예측 상회	9.8%	9.1%
연간 광고 매출 성장률 (%)	시장 예측 상회	5%~6%	3.22%

1. 2분기 타겟 매출 252억 달러로 전년비 9.5% 증가
   이는 시장 예측치 250.8억 달러를 소폭 상회한 수준이며,
   전분기 매출 242억 달러비 4% 증가
2. 2분기 타겟 이커머스 매출은 43억 달러로 타겟 매출 비중 17%로 전분기 18.3%에 비해 다소 하락
   . 이커머스 성장률(Contribution from digitally originated sales to comparable sales)은 9.9%로 성장률은 하락 추세를 보임(20년 4분기부터 118% → 50% → 9.9%)
   . 이는 미국 경제가 본격적으로 열리면서 오프라인 매장 판매가 크게 늘면서 온라인쇼핑 증가는 상대적으로 낮아지고 있기 때문
3. 타겟 이커머스 성장을 이끌고 있는 택배 서비스, ship와 같은 타겟 당일 배송 서비스는 55% 증가
   
4. 2분기 비교 매출 증가(Comparable sales change)는 8.9% 기록
   . 이는 이전 4분기 연속 20%를 상회한 후 10% 이하로 떨어진 것
   . 비교 매출 증가는 거래건수(Number of transactions)가 12.7% 증가했지만
   . 평균 거래액(Average transaction amount)은 3.4% 감소하면서 8.9% 증가에 그친 것
5. 2분기 타겟 매출총이익은 79억 달러, 매출총이익률 31.3%로 전년비 7.9% 증가
   . 이는 매출 비용은 173억 달러로 전년비 10.3% 증가하면서
   . 전년동기 매출총이익률 31.8%보다는 소폭 하락함
   
6. 2분기 타겟 영업이익 25억 달러, 영업이익률 9.8%로 전년비 7.3% 증가
   . 이 영업이익액은 타겟 사상 가장 높은 금액으로
   . 근래들어 10%에 가까운 영업이익률(9.8%)를 계속 유지하면서 높은 수익성을 증명
7. 2분기 타겟 순이익 18억 달러, 순이익률 7.2%로 전년비 7.5% 증가
   하지만 전부닉 순이익 21억 달러에 비해서는 13.4% 감소
   
8. 주당 순이익(EPS) 3.65달러로 전년비 9% 증가
   조정 주당 순 이익은 3.64달러로 시장 예측치 3.49달러를 소폭 상회

시장 동향과 향후 실적 전망에 대해서

1. 코로나19 델타 변이 확산에도 불구하고 매장 트래픽과 지출 패턴에서는 거의 변화가 없다고 밝히고,
   소비자들은 향후 경제 전망을 낙관하고 있으며, 수요는 매우 탄력적이라는 의견을 제시
2. 2021년 연간 실적 가이드에 대해서
   . 21년 하반기에 한자릿수 상단 매출 증가율을 보일 것이며
   (이는 이전의 한자리수 중후반에서 상향 조정된 것)
   . 21년 연간 영업이익율은 2020년 7.0%를 크게 웃도는 8% 이상이 될 것으로 예상
   (이는 8% 또는 그 이상에서 상향 조정된 것)
3. 하반기에 150억 달러에 달하는 자사주 매입을 발표

2분기 타겟 매출 9.5% 증가

21년 2분기 타겟 매출은 252억 달러로 전분디 242억 달러보다 10억 달러 증가했고, 전년비 9.5% 증가했습니다.

전년비 매출 증가율은 최근 4개 분기동안 20%이상 높은 증가율을 지속하다 경제가 정상화되면서 예전 수준의 매출 증가율 수준으로 복귀한 것으로 볼 수 있습니다.

1. 2분기 타겟 매출 252억 달러로 전년비 9.5% 증가
   이는 시장 예측치 250.8억 달러를 소폭 상회한 수준이며,
   전분기 매출 242억 달러비 4% 증가
2. 2분기 비교 매출 증가(Comparable sales change)는 8.9% 기록
   . 이는 이전 4분기 연속 20%를 상회한 후 10% 이하로 떨어진 것
   . 비교 매출 증가는 거래건수(Number of transactions)가 12.7% 증가했지만
   . 평균 거래액(Average transaction amount)은 3.4% 감소하면서 8.9% 증가에 그친 것

분기별 타겟 매출 추이

분기별 타겟 동일매장 비교 매출 증가율 추이

타겟 이커머스 증가율 9.9%로 크게 둔화

2분기 타겟 매출 증가율이 10%이하로 떨어졌듯이, 타겟 이커머스 증가율도 9.9%로 10% 이하로 떨어졌습니다.

이는 미국 백신 접종율이 크게 높아지고, 경제가 활성화되면서 상대적으로 오프라인 매장 판매가 크게 늘었기 때문입니다.

1. 2분기 타겟 이커머스 매출은 43억 달러로 타겟 매출 비중 17%로 전분기 18.3%에 비해 다소 하락
2. 이커머스 성장률(Contribution from digitally originated sales to comparable sales)은 9.9%로 성장률은 하락 추세를 보임
   (20년 4분기부터 118% → 50% → 9.9%)
3. 이는 미국 경제가 본격적으로 열리면서 오프라인 매장 판매가 크게 늘면서 온라인쇼핑 증가는 상대적으로 낮아지고 있기 때문
4. 타겟 이커머스 성장을 이끌고 있는 택배 서비스, ship와 같은 타겟 당일 배송 서비스는 55% 증가

분기별 타겟 이커머스 비중 추이

분기별 타켓 이커머스 증가율 추이

타겟 영업이익 407% 증가 등 이익 지표 호전

이번 21년 2분기 타겟 영업이익률 9.8%로 시장 예측치 9.1%를 상회하는 등 시장 기대보다는 나은 성과를 보였습니다. 이전 분기보다는 영업이익 증가 등의 지표는 상대적으로 낮이지기는 했습니다.

1. 2분기 타겟 매출총이익은 79억 달러, 매출총이익률 31.3%로 전년비 7.9% 증가
   . 이는 매출 비용은 173억 달러로 전년비 10.3% 증가하면서
   . 전년동기 매출총이익률 31.8%보다는 소폭 하락함
   
2. 2분기 타겟 영업이익 25억 달러, 영업이익률 9.8%로 전년비 7.3% 증가
   . 이 영업이익액은 타겟 사상 가장 높은 금액으로
   . 근래들어 10%에 가까운 영업이익률(9.8%)를 계속 유지하면서 높은 수익성을 증명
   
3. 2분기 타겟 순이익 18억 달러, 순이익률 7.2%로 전년비 7.5% 증가
   하지만 전부닉 순이익 21억 달러에 비해서는 13.4% 감소
   
4. 주당 순이익(EPS) 3.65달러로 전년비 9% 증가
   조정 주당 순 이익은 3.64달러로 시장 예측치 3.49달러를 소폭 상회

분기별 타겟 영업이익 추이

분기별 타겟 순이익 추이

타겟 주식 추천지수 및 타겟 주가 목표

시장 예측을 상회하는 긍정적인 타켓 실적이 공개되었지만 최근 소매 판매에 대한 우려 드응로 타겟 주가는 다소 약세를 보이고 있기는 합니다.

타겟 주식 추천지수 및 타겟 주가 목표

그런 관점에서 월스트리트 증권사들은 타겟 주식 평가나 타겟 주가 목표를 어떻게 보고 있는지 간단히 정리해 봤습니다.

• 5월중에 타겟 주식에 대한 견해를 밝힌 26개 증권사 중에서
  . 보유의견을 제시한 증권사가 18군데로 가장 많고,
  . 수익율 저조(Underperform) 의견을 제시한 증권사가 3군데로 전반적으로 부정적인 의견이 많음
  이는 타겟 주가 흐름을 보면 알 수 있듯이 지난 1년간 꾸준히 올라 상대적으로 고가로 인식되기 때문으로 보임
• 하지만 타겟 주식 추천지수는 1.9로 매수 의견임
• 타겟 주가 목표 평균은 262달러로 지난 5월 217.96달러에서 크게 오름
  아는 현재 타겟 주가 251.98 달러를 고려하면 상승 여력은 많지 않은 상황

21년 1분기 타겟 실적 분석 및 타겟 주가 전망

1분기 실즌 시즌의 마지막으로 월마트, 타겟과 같은 유통주들이 실적을 발표하고 있습니다. 이번 1분기 타겟 실적은 사상 최고의 매출 증가율과 400%이상 영업이익 증가 등 매출과 이익 측면에서 어닝 서프라이즈를 기록했습니다.

더우기 코로나 이후 타겟 매출이나 이익은 상승 추세를 잃지않고 추세적으로 성장할 가능성을 보여주면서 타겟 주가는 지속적 상승 추세를 유지하는 방향으로 움직일 가능성이 높아 보입니다.

1분기 타겟 실적 Executive Summary

1. 1분기 타겟 매출 242억 달러로 전년비 23.4% 증가
   이는 시장 예측치 215.7억 달러를 큰폭으로 상회하는 어닝 서프라이즈 수준
2. 1분기 타겟 이커머스 매출은 44억 달러로 전년비 50% 증가
   . 1분기 이커머스 매출 비중은 18.3%로 지난 분기 22.1%에서 다소 하락
   이는 미국 경제가 본격적으로 열리면서 오프라인 매장 판매가 크게 늘고 있기 때문
3. 타겟 이커머스 성장을 이끌고 있는 택배 서비스, ship와 같은 타겟 당일 배송 서비스는 90% 증가
   . 커브사이드 픽업 서비스인 Drive Up매출은 123%이상 성장
4. 1분기 비교 매출 증가(Comparable sales change)는 22.9%로 4분기 연속 20%를 상회 함
   . 비교 매출 증가 기여는 거래건수(Number of transactions) 증가 17.1%
   . 평균 거래액(Average transaction amount) 증가 5%를 기여함
5. 1분기동안 타겟 매출 비용은 167억 달러로 전년 비 15.2% 증가
   . 매촐총이익은 75억 달러로 전년 동기 비 46.5% 증가
   . 매출총이익율 30.9%로 전년 동기 26.0%에 비해 4.9%p 크게 오름
   이는 시장기대치 28.62%를 상회
6. 타겟 영업이익 24억 달러로 전년 동기 비 407% 증가
   . 타겟 영업익은 시장기대치 15.3억 달러를 큰폭으로 상회
   . 영업이익율 9.8%로 전년 동기 2.4%에 비해 크게 상승
7. 순이익 21억 달러로 전년 동기 비 638% 증가
   순이익율 8.7%로 전년 동기 1.4%에 비해서 7.3%p 큰폭 증가
8. 주당 순이익(EPS) 4.17달러로 전년 동기 비 645% 증가
9. 다음 분기 실적 가이드에 대해서
   . 팬데믹 이후 변화로 한자릿수 증가 예상
   . 2분기 영업이익률은 20년 2분기 7.2%보다는 높겠지만 2020년 연평균 10%에는 미치지 못할 것
10. 2021년 연간 실적 가이드에 대해서
    . 21년 하반기에 한자릿수 매출 증가율을 보일 것이며
    . 21년 연간 영업이익율은 2020년 7.0%를 크게 웃돌 것이이면 8% 또는 그 이상으로 예상

1분기 타겟 매출 23.4% 증가

21년 1분기 타겟 매출은 242억 달러로 전년비 23.4% 증가했습니다. 이는 시장 예측치 215.7억 달러를 큰폭으로 상회하는 어닝 서프라이즈 수준입니다.

이러한 타겟 매출 증가율은 2004년이래 가장 높은 매출 증가율이죠. 그 이전 분기 매출 증가율은 데이타를 확인할 수 없었기 때문에 데이타 확인이 가능한 2004년으로 제사한 것입니다.

1. 1분기 타겟 매출 242억 달러로 전년비 23.4% 증가
   이는 시장 예측치 215.7억 달러를 큰폭으로 상회하는 어닝 서프라이즈 수준
2. 타겟 매출 증가율 23.4%는 2004년이래 가장 높은 매출 증가율이며
3. 코로나 팬데믹으로 20년 2분기 23.2% 증가한 이래 4분기 연속 매출 증가율 20%대를 유지하고 있어
   패데믹 이후 매출 증가율이 크게 둔화되는 다른 유통업체와 대비되고 있음
4. 1분기 비교 매출 증가(Comparable sales change)는 22.9%로 4분기 연속 20%를 상회 함
   . 비교 매출 증가 기여는 거래건수(Number of transactions) 증가 17.1%
   . 평균 거래액(Average transaction amount) 증가 5%를 기여함
5. 다음 분기 실적 가이드는 코로나 팬데믹 양상 예측이 어렵다는 이유로 제시하지 않음

분기별 타겟 매출 추이

타겟 이커머스 증가율 50%로 다소 하락

1분기 타겟 매출 증가율이 23.4로 사상 최고치를 기록했음에도 타겟 이커머스 증가율은 50%로 이전 분기에 비해서 다소 낮아졌습니다.

이는 미국 백신 접종율이 크게 높아지면서 오프라인 매장 판매가 크게 늘었기 때문입니다.

1. 1분기 타겟 이커머스 매출은 44억 달러로 전년비 50% 증가
2. 1분기 이커머스 매출 비중은 18.3%로 지난 분기 22.1%에서 다소 하락
   이는 미국 경제가 본격적으로 열리면서 오프라인 매장 판매가 크게 늘고 있기 때문
3. 타겟 이커머스 성장을 이끌고 있는 택배 서비스, ship와 같은 타겟 당일 배송 서비스는 90% 증가
   . 커브사이드 픽업 서비스인 Drive Up매출은 123%이상 성장

분기별 타겟 이커머스 비중 추이

분기별 타켓 이커머스 증가율 추이

타겟 영업이익 407% 증가 등 이익 지표 호전

이번 21년 1분기 타겟 영업이익 407% 증가 등 전반적인 이익 지표가 크게 호전되었습니다.

1. 1분기동안 타겟 매출 비용은 167억 달러로 전년 비 15.2% 증가
   . 매촐총이익은 75억 달러로 전년 동기 비 46.5% 증가
   . 매출총이익율 30.9%로 전년 동기 26.0%에 비해 4.9%p 크게 오름
2. 타겟 영업이익 24억 달러로 전년 동기 비 407% 증가
   영업이익율 9.8%로 전년 동기 2.4%에 비해 크게 상승
3. 순이익 21억 달러로 전년 동기 비 638% 증가
   순이익율 8.7%로 전년 동기 1.4%에 비해서 7.3%p 큰폭 증가
4. 주당 순이익(EPS) 4.17달러로 전년 동기 비 645% 증가

분기별 타겟 영업이익 추이

분기별 타겟 순이익 추이

타겟 주식 추천지수 및 타겟 주가 목표

긍정적인 타켓 실적이 공개되면서 타겟 주가는 장외에서 2.46% 상승하는 등 상승추세를 이어가려는 조짐을 보이고 있습니다.

타겟 주식 추천지수 및 타겟 주가 목표

그런 관점에서 월스트리트 증권사들은 타겟 주식 평가나 타겟 주가 목표를 어떻게 보고 있는지 간단히 정리해 봤습니다.

• 5월중에 타겟 주식에 대한 견해를 밝힌 20개 증권사 중에서
  보유의견 18군데로 가장 많고, 수익율 저조 의견을 제시한 증권사가 3군데로 전반적으로 부정적인 의견이 많음
  이는 타겟 주가 흐름을 보면 알 수 있듯이 지난 1년간 꾸준히 올라 상대적으로 고가에 위치하기 때문으로 보임
• 타겟 주식 추천지수는 1.9로 매수 의견임
• 타겟 주가 목표 평균은 217.96달러로 현재 타겟 주가 206.43를고려하면 상승 여력은 많지 않은 상황

20년 2분기 타겟 실적 분석 및 타겟 주가 전망

미국의 대표적인 오프라인 유통중의 하나인 타겟이 코로나 팬데믹 어려움을 극복하고 23.2%에 달하는 사상 최고의 매출 성장률 및 10.1% 영업이익률을 기록한 20년 2분기 타겟 실적을 발표했습니다.

간단히 20년 2분기 타겟 실적을 정리해 봤습니다.

참고로 아마존에 대응하는 타겟 전략에 해서는 아래 글을 참조하면 좋을 것 같습니다.

백화점같은 할인점 타겟(Target)은 어떻게 아마존 시대를 극복하고 있는가?

Executive Summary

• 2분기 타겟 매출 227억 달러로 전년 비 23.2% 성장
  이러한 매출 성장은 타겟 매츨을 확인할 수 있는 2004년이래 최고 성장률 임
  타겟도 회사가 그 동안 보고한 실적 중 최고치라고 언급 함
• 동일 매장 판매(comparable sales)는 전년 비 24.3% 성장, 마찬가지로 타겟 실적 보고 이래 가장 뛰어난 성장률을 보임
• 온라인 동일 매장 판매(comparable sales)는 전년 비 195% 성장
  온라인 판매 증가에 따라 온라인 판매 비중이 17.2%를 기록, 이는 전년 7.3%에 비해서 무려 9.9%p 증가했으며, 전 분기 비 1.9%p 증가한 수준
• Stores fulfilled 판매는 2분기 타겟 판매의 90% 이상 차지
• Same-day services (Order Pick Up, Drive Up and Shipt) 273% 증가 및 동일 매장 판매(comparable sales) 증가의 6%p 기여
• 2분기 영업이익 23억 달러, 영업이익률 10.15로 근래 가장 높은 수준
• 2분기 순이익 17억 달러, 순이익률 7.4%
• 2분기 주당 순이익은 3.35달러로 무려 84.4% 증가

이렇게 타겟이 시장 예상을 뛰어넘는 어닝 서프라이즈를 기록함에 따라 타겟 주가는 12.5% 폭등하면서 주가 154$를 넘고 있습니다.

최근 20년 3분기 타겟 실적은 아래 글 참조

매출 21%, 손익 93% 증가, 여전히 시장 기대를 압도한 3분기 타겟 실적 및 향후 타겟 전망

2분기 타겟 매출 227억 달러, 23.2% 증가

20년 2분기 타겟 매출은 227억 달러로 전년 비 23.2% 증가했습니다. 이는 전 분기 196억 달러에 비해서도 15.7% 성장한 것입니다.

매출 관련 몇 가지 지표를 정리해 보면 아래와 같습니다.

• 동일 매장 판매(comparable sales)는 전년 비 24.3% 성장, 마찬가지로 타겟 실적 보고 이래 가장 뛰어난 성장률을 보임
• 오프라인 매장 기준 동일 매장 판매(comparable sales)는 전년 비 10.9% 증가

2분기 타겟 이커머스 195% 성장

20년 2분기 타겟의 이커머스 동일 매장 판매는 195% 증가했습니다. 이 성장률은 마찬가지로 타겟 실적 발표 이래 가장 높은 수준입니다.

이에 따라 2분기 타겟 매출 중 이커머스 매출이 차지하는 비중이 17.2%로 전년 비 9.9%p 증가했습니다.

이러한 타겟 이커머스 매출 증가률은 아마존이나 월마트와 비교해서 월등하게 높은 수준입니다. 특히 코로나 팬데믹을 겪으면서 타겟 성장률이 비교 불가로 높아졌습니다.

타켓 영업이익

20년 2분기 타겟 영업이기 23억 달러로 영업이익 10.1%를 기록했습니다. 이는 근래 타겟 실적 중 가장 높은 영업이익률 수준입니다.

이는 코로나 팬데믹으로 직원 급여 인상 및 복리 후생에 상당한 금액을 투자했음에도 불구하고 이처럼 뛰어난 영업이익을 구현했다는 점에서 한층 더 의미가 있습니다. 2분기에 타겟 임금 및 복리 후생 비중이 2019년 2분기 19.4%에서 21.2%로 늘었습니다.

이처럼 2분기 이익이 증가한 이유는 온라인 판매를 비롯한 22.7%에 다하는 매출 증가에 힘입은 매출 레버리지 효과라고 타겟은 밝혔습니다. 즉 2분기 매출총이익율은 30.9%로 모든 카테고리 판매 증가에 따라 판매 할인이 줄었기 때문으로 풀이됩니다.

20년 2분기 타겟 실적 보고서

참고

백화점같은 할인점 타겟(Target)은 어떻게 아마존 시대를 극복하고 있는가?

[트렌드 차트] 코로나 펜데믹이 변화시킨 미국 온라인 식료품 시장점유율

[트렌드 차트] 20년 미국 이커머스 점유율 전망 by eMarketer

실적 관련

매출 21%, 손익 93% 증가, 여전히 시장 기대를 압도한 3분기 타겟 실적 및 향후 타겟 전망

20년 2분기 타겟 실적, 코로나 극복한 사상 최고 매출 및 이익 실현

20년 1분기 타겟 실적, 코로나 수혜속 이커머스 141% 성장