알파벳 실적을 보는 월가의 시각, 매출은 시원찮지만 이익은 무난, 주가는 디지탈 광고 수요 증가를 기다려야.

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경기침체가 임박한 상황에서 많은 기업들이 광고 지출을 줄이면서 구글 광고 매출은 큰 타격을 받은 것으로 보입니다. 특히 구글 광고매출의 주력인 검색광고와 유튜브 광고 매출 역성장은 투자자들에게 충격으로 다가갔습니다.

전반적으로 매출은 예상치를 많이 하락했지만 이익은 어느 정도 긍정적이라는 평가입니다.

알파벳 핵심 비즈니스 모델인 디지탈 광고는 경기침체 우려로 안정화되려면 2분기이후까지 기다려야 한다는 의견이 있습니다. 최근 미국 경기 지표들은 강한 경기침체보다는 연착륙 가능성이 높아진다는 평가이기 때문에 알파벳 주가 전망에 대해 그헐게 부정적으로 보는 것 같지는 않습니다.

알파벳 실적 요약

주당순이익(EPS) : $1.05 vs 예상 $1.18 하회
매출: 760.5억 달러로 예상 765.3억 달러 하회
4분기 매출은 전년비 1% 증가에 그침
전체 구글 광고 매출 590.4억 달러로 전년비 3% 감소
- 구글 검색광고 매출 426억 달러로 전년비 2% 감소
- YouTube 광고 매출: 79.6억 달러, 예상 82.5억 달러 하회
  - 전년 동기 86.3억 달러에서 8% 감소
  - 종종 비교되던 넷플릭스 매출 78.5억 달러를 앞섬
구글 클라우드 매출 : 73.2억 달러, 예상 74.3억 달러 하회
- 전년비 32% 증가해 성장률은 둔화
- 9월 분기 38% 증가
트래픽 획득 비용(TAC): $129.3억, 예상 $133.2억 달러 하회
2022년 연간 매출은 10% 증가한 2,820억 달러 기록
희석 주당순이익은 2021년 5.62달러에서 2022년 4.56달러로 감소했으며
영업이익률은 ’21년 31%에서 ’22년 26%로 축소되었습니다.

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batch_파란 하늘과 구글 표지, Photo by Pawel Czerwinski

알파벳 실적을 보는 월가의 시각, 매출은 시원찮지만 이익은 무난, 디지탈 광고 수요 증가를 기다려야..

JP모건,알파벳 주가목표를 115달러에서 118달러로 상향 조정

JP모건 애널리스트 더그 안머스는 알파벳 주가목표를 115달러에서 118달러로 상향 조정하고 투자의견 비중확대(Overweight) 등급을 유지했습니다.

이 분석가는 고객에게 보낸 리서치 노트에서 4분기 알파벳 실적이 매출은 저조했지만 GAAP 영업 이익과 마진은 예상보다 좋았다고 평가합니다.

그는 곧 출시 될 인공지능 제품과 비용 구조를 합리화하려는 알파벳의 더 깊은 노력에 고무되어 있습니다.

모건스탠리, 알파벳 주가목표를 125달러에서 135달러로 상향

모건스탠리 애널리스트 브라이언 노왁은 알파벳이 수개월 내에 출시될 새로운 AI 제품을 통해 차세대 AI 기술을 주도할 수 있는 위치에 있다는 견해를 밝히며, 알파벳 주가목표를 125달러에서 135달러로 상향 조정하고 투자의견 비중 확대(Overweight) 등급을 유지했습니다.

그는 이러한 제품의 컴퓨팅 집약도가 단기 현금 흐름과 EBIT에 압력을 가할 수 있지만, 알파벳의 인력 감축과 효율성 이니셔티브에 고무되어 있다고 주장합니다.

크레딧 스위스, 알파벳 주가목표를 145달러에서 136달러로 하향

크레딧 스위스 애널리스트 스티븐 주(Stephen Ju)는 4분기 알파벳 실적 발표 후 알파벳의 목표 주가를 145달러에서 136달러로 낮추고 알파벳 투자의견 ‘시장수익률 초과 달성(Outperform)’ 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 구글 퍼포먼스 맥스(Performance Max)가 전체 지출 둔화에도 불구하고 AI를 지속적으로 활용하여 긍정적인 ROA를 달성하고, Shorts 일일 조회수가 500억 건에 달해, 구글은 최근 시간이 지남에 따라 매출 성장 잠재력을 높일 수 있어 구글 검색 및 유튜브 광고 (신청은) 예상보다 앞서 마감했다고 설명했습니다.

크레디트 스위스는 이미 3분기와 4분기 실적 사이클에서 2023년 추정치를 두 차례 낮춘 바 있기 때문에 2023년 이후 검색 광고와 YouTube 광고 전망은 크게 변하지 않았다고 말합니다.

[참고] P-MAX(Performance Max)는 지난 2021년 구글 광고가 시작한 새로운 기계 학습에 의한 광고 시스템을 의미합니다. 한 광고 관리 단위, 캠페인에서 구글 광고 모든 프레임에 광고를 게재할 수 있게 해주는 제품입니다.

바클레이즈, 알파벳 목표 주가를 150달러에서 160달러로 상향 조정

바클레이즈의 애널리스트 로스 샌들러는 알파벳의 목표 주가를 150달러에서 160달러로 상향 조정하고 투자의견 비중확대(Overweight) 등급을 유지했습니다.

알파벳은 컨센서스를 밑도는 매출과 영업 이익을 보고했지만 향후 효율성 개선 계획은 매우 건설적으로 들렸다고 이 분석가는 평가했습니다.

그는 알파벳 주가가 단기적으로 박스권에 머물 수 있지만 2분기 성장 재 가속화와 마진 확대 촉매제가 가까워지면 결국 다시 상승 할 수 있다고 생각합니다.

오펜하이머, 알파벳 주가목표를 130달러에서 155달러로 상향 조정

오펜하이머 애널리스트 제이슨 헬프스타인은 알파벳 주가목표를 130달러에서 155달러로 상향 조정하고, 4분기 알파벳 실적에 따라 알파벳 투자의견 ‘시장수익률 상회(Outperform)’를 유지했습니다.

매크로 약세는 마침내 인력 감축과 함께 검색 광고에 영향을 미쳤으며, 순 광고 수익의 4% 감소는 손실 감소 목표에 대한 운영 비용과 GCP 감소로 상쇄될 가능성이 있다고 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.

파이퍼 샌들러, 알파벳 주가목표를 122달러에서 120달러로 하향

파이퍼 샌들러 애널리스트 토마스 챔피언은 알파벳의 목표 주가를 122달러에서 120달러로 낮추고 알파벡 투자의견 비중확대(Overweight) 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 특히 네트워크의 광고 추세가 예상보다 약간 약해지면서 4분기 매출과 EBITDA가 전반적으로 부진했다고 말합니다.

검색 광고 성장률도 둔화되었고 클라우드 성장률도 550bp 감소했다고 Piper는 말합니다.

알파벳은 성장 둔화를 대응위해 비용 기반을 전환하고 있다고 말합니다.

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