S&P 500 지수가 오랬동안 벽에 부딪쳣던 4200선을 돌파하면서 상방 돌파 가능성을 높여주고 있는 요즈음, S&P 500 하락에 베팅하는 공매도가 증가하고 있다는 WSJ 보도입니다.

WSJ 분석에 따르면 S&P500 지수는 7개 기술주 주가 상승에 멱살잡혀 지수가 상승한 것에 불과하기 때문에 이후 한두종목의 빅테크 기업 주가가 빠지면 S&P 500 지수는 급격히 하락할 가능성이 높기 때문에 이를 노린 공매도가 증가하고 있다는 분석입니다.

• S&P 500은 ’22년 10월 저점에서 20%이상 상승해 랠리 진입
  올해만 12% 상승
• S&P 500 지수는 올해 12% 상승했지만, 7개 대형 기술 기업 제외 시 하락하는 등 몇몇 대형 기술주 의존도가 너무 큼
• ’23년 5월 S&P 500 지수는 0.2% 상승햇지
  기술기업 10개 기업은 8.9% 상승햇으나 나머지 490개 기업은 4.3% 하락
• 일부 대형 기술주 주가 하락 시 S&P 500 지수은 급하락 가능성 증대래, 이를 노리고는 공매도 급증
• S&P 500에 대한 공매도 베팅은 4,870억 달러로, 2021년 11월의 최고치인 5,580억 달러에 육박
• 기술주에 대한 공매도도 급증해 테슬라 35.7억 달러, 엔비디아 25억달러, 메타 72.6억달러로 급증했지만 이들 주식이 상승하면서 공매도 세력은 큰 손실을 봤음

Bearish Bets Against S&P 500 Are Surging, Despite Love for Big Tech

S&P 500 지수는 7개 대형 기술 기업 상승이 없었다면 올해 지수는 마이너스였을 것입니다.

기술주를 제외한다면 10년 넘게 주식 시장이 이렇게 약세를 보인 적은 없었습니다.

헤지펀드와 기타 투기성 투자자들은 S&P 500 하락에 베팅을 강화해, 2007년 이후 가장 약세 포지션을 취하면서 S&P 500고공매도가 급증했습니다.

동시에 기술주 중심의 나스닥-100에 대한 순매수 베팅이 최근 몇 주 동안 작년 말 이후 최고 수준에 근접하면서 랠리를 준비하고 있습니다.

이는 비스포크 인베스트먼트 그룹이 집계한 상품선물거래위원회 데이터에 따른 것으로, 미결제 선물 시장 이자 비율로 측정한 것입니다.

전략가들은 포지셔닝의 차이는 2023년 주식 랠리의 취약성을 반영한다고 말합니다.

5월 말까지 S&P 다우존스 인덱스 데이터에 따르면 S&P 500 지수는 올해 12% 상승했지만, 7개 대형 기술 기업의 기여가 없었다면 마이너스를 기록했을 것입니다. 따라서 한두 개의 대기업 주가가 하락하면 S&P 500 지수는 급격한 하락 가능성이 있습니다.

비스포크 인베스트먼트 그룹의 애널리스트인 제이크 고든은 “주가가 어떻게 움직였든 사람들은 확실히 경계의 모습을 보이고 있다”고 말합니다.

물론 이 정도 규모의 비관적 포지션은 정반대의 지표가 될 수 있다고 그는 말했습니다. 약세 또는 강세 심리가 극단적인 수준에 이르면 조만간 시장은 반대 방향으로 움직이는 경향이 있습니다.

지난주에는 투자자들은 부채 상한선 싸움이 해결되었다는 소식에 환호했고, 연방준비제도(연준) 관리들이 6월 회의에서 금리를 동결할 가능성이 높다는 신호를 보냈지만 금리를 다시 인상하기는 어려울 것으로 예상되면서 증시가 랠리를 펼쳤습니다. 한편, 인공 지능에 대한 열풍으로 엔비디아 같은 칩 제조업체의 주가가 급등했습니다.

앞으로 투자자들은 월요일에 발표되는 5월 공급관리협회 지수와 수요일에 발표되는 4월 무역적자에 대한 인사이트를 통해 미국 서비스업 활동에 대한 새로운 시각을 갖게 될 것입니다.

S&P 500 지수는 랠리로 새로운 강세장의 정점을 찍고 있으며, 일반적으로 최근 저점 대비 20% 상승으로 측정됩니다.

금요일(6/2) 4282.37로 마감한 S&P 500 지수가 4292.438 이상으로 마감해야 1948년 이후 가장 긴 약세장을 끝낼 수 있습니다. S&P 500 지수와 나스닥 100 지수는 연초 대비 33% 상승하며 1년래 최고치에 근접하고 있습니다.

올해 S&P 500 지수가 상승함에 따라 시장에 대한 숏 포지션도 증가했습니다.

기술 및 데이터 분석 회사인 S3 파트너스에 따르면 S&P 500에 대한 공매도 베팅은 4,870억 달러로 꾸준히 증가했지만, 이는 2021년 11월의 최고치인 5,580억 달러에 비해 감소한 수치입니다.

공매도는 주식을 빌려서 팔고 더 낮은 가격에 재매입하여 차액을 챙기려는 의도로 이루어집니다.

공매도 투자자는 주식이 하락할 것이라는 노골적인 베팅을 하거나 특정 주식이 더 높은 성과를 낼 것이라는 베팅을 하면서 시장 침체에 대한 노출을 줄일 수 있습니다. 이들은 2022년 시장 폭락장에서 큰 수익을 올렸지만 지수가 반등하기 시작하면서 운명이 뒤바뀌었습니다.

대형 기술주는 시장에서 숏 포지션이 가장 높은 종목입니다.

S3 파트너스 데이터에 따르면 지난달 투자자들은 테슬라에 35억 7,000만 달러, 엔비디아에 25억 달러, 페이스북 모기업인 메타 플랫폼에 72억 6,000만 달러를 숏 포지션에 추가했습니다. 세 종목 모두 5월에 랠리를 펼쳤고, 공매도 투자자들은 70억 달러 이상의 손실을 입었습니다.

S3 파트너스의 예측 분석 담당 상무이사 이호르 두사니우스키는 “이 기술주들을 공매도했다면 나쁜 한 달이었다”고 말합니다.

그 이유는 시장의 선두주자들이 5월 상승의 상당 부분을 책임졌기 때문입니다. Bespoke에 따르면 S&P 500에 속한 10대 기업의 주가는 8.9% 상승한 반면 나머지 490개 기업의 주가는 4.3% 하락했습니다. 전체 지수는 0.2% 상승했습니다.

작년에 급락했던 기술주가 다시 주식 시장의 리더보드 상단에 자리 잡았습니다. 이는 부분적으로는 생성 인공 지능 기술로 알려진 기술에 대한 관심이 급증한 덕분입니다.

이 열풍의 중심에 있는 그래픽 칩 제조업체인 엔비디아의 주가는 올해 들어 거의 세 배 가까이 상승했으며, 지난주 엔비디아의 시장 가치는 잠시 1조 달러를 돌파했습니다. 1월에 ChatGPT 개발사인 OpenAI에 100억 달러를 투자한다고 발표한 Microsoft의 주가는 40% 급등했습니다. 메타 플랫폼과 같은 다른 대형 기술 주식도 급등했습니다.

와이스 멀티스트래티지 어드바이저의 최고투자책임자인 조르디 비서는 AI 혁명이 중소기업의 생산성을 높이고 사람들의 업무 방식을 변화시킬 것이라고 믿습니다.

그는 지난 몇 주 동안 AI 챗봇을 최대한 활용하여 업무 효율을 높이기 위해 파이썬 수업을 수강하고 있다고 덧붙였습니다.

“인공지능은 소규모 기업의 경쟁력을 높여줄 것입니다.”라고 그는 말합니다. “대기업의 더 큰 문제는 생산성이 높아진다는 것이지만, 그렇다고 해서 대기업이 승자가 될 것이라는 보장은 없다고 생각합니다.”

다른 투자자들은 기술 섹터의 지속적인 랠리에서 이익을 얻으려고 합니다. 트레이더들은 기술주 주가가 계속 상승할 경우 수익을 확대하기 위해 강세 옵션 베팅에 뛰어들었습니다.

Cboe 글로벌 마켓 데이터에 따르면 엔비디아 콜 옵션의 거래량은 최근 몇 세션 동안 사상 최고치를 기록했으며, 인기 있는 테크놀로지 셀렉트 섹터 SPDR 펀드도 마찬가지였습니다. 콜옵션은 투자자에게 지정된 날짜까지 특정 가격에 주식을 매수할 수 있는 권리를 부여합니다. 풋옵션은 매도할 수 있는 권리를 부여합니다.

기술주에는 여전히 장애물이 남아 있습니다. 탄력적인 노동시장과 고집스럽게 높은 인플레이션으로 인해 연준이 금리를 계속 인상하거나 높은 수준으로 유지할 가능성이 높아졌습니다. 기술주는 큰 수익에 대한 약속을 바탕으로 가치가 평가되기 때문에 금리 인상에 특히 민감합니다.

로베코의 포트폴리오 매니저인 알리키 루피악은 “현재 시장이 펀더멘털에 따라 움직이지 않고 있기 때문에 탐색하기 정말 어렵고 힘든 환경”이라며 유럽 금융 부문과 관련된 머니마켓 펀드와 채권에 대한 비중을 늘렸다고 덧붙였습니다.

참고, 빅테크 주식만 오르기에 S&P500 공매도 16년 만에 최고

미국 헤지펀드 투자자들이 S&P500 하락에 베팅하기 시작했습니다. 빅테크(대형 기술기업) 주가가 삐끗하면 전체 지수도 하락할 수 있다는 전망에서입니다.

4일월스트리트저널(WSJ)은 헤지펀드 투자자들의 S&P500 공매도 포지션이 2007년 이후 16년 만에 최고 수준이라고 투자정보업체인 비스포크 인베스트먼트 그룹 자료를 인용해 보도했습니다.

500개 대형기업의 주식으로 구성된 S&P500 지수는 올해 들어 12% 가까이 상승했지만, 빅테크(대형 기술기업) 상위 7개 주식이 없었다면 수익률은 마이너스가 됩니다.

빅테크 중 한두 개 업체의 주가가 하락한다면 S&P500도 추락할 수 있다는 얘기입니다. 이는 현재 뉴욕 증시 랠리의 취약성을 보여준다는 분석입니다.