배런스, 채권 수익률 하락은 주식 시장에 엄청난 호재가 될 수 있다.

채권 수익률은 정점에서 크게 하락했고, 주식 시장은 연착륙 가능성에 황홀해하고 있습니다. 하지만 이러한 하락이 경제에 더 불길한 신호가 된다면 환희는 고통으로 바뀔 수 있습니다.

10년 만기 국채 수익률은 10월에 16년 만에 최고치인 5.005%를 기록한 후 약 4.2%로 하락했는데, 이는 미국 경제가 연착륙을 앞두고 연방준비제도이사회가 2024년에 금리 인하를 시작할 것이라는 시장의 믿음을 반영한 것입니다.

그럴 만합니다. 팩트셋의 설문조사에 따르면, 경제학자들은 향후 2년간 실질 국내총생산 성장률이 둔화되더라도 1%를 약간 상회하는 플러스 영역을 유지할 것으로 예상하고 있습니다. 한편 S&P 500 

SPX 0.46%기업을 다루는 애널리스트들은 향후 2년간 총 매출이 연간 5% 성장하여 이익 마진이 높아지고 주당 순이익이 연간 12% 성장할 것으로 예상하고 있습니다.

11월 소비자 물가지수 상승률이 10월의 3.2%에서 3.1%로 완화되면서 인플레이션도 통제되고 있는 것으로 보입니다.

채권 수익률은 현재 4.3% 이하로 안정화되고 있는 것으로 보입니다. 말이 되죠. 10년물 금리가 거의 5%까지 상승한 것은 이 수준을 상향 돌파했기 때문이며, 이 수준 아래로 떨어지고 있는 것은 매수자가 채권 대금을 지불할 의사가 있기 때문에 당분간 이 수준에 머무를 수 있음을 나타냅니다.

매크로 리스크 어드바이저의 수석 기술 전략가인 존 콜로보스는 10년물 수익률의 “하락에 대한 확신을 얻고 있다”는 글을 통해 많은 이들의 의견을 대변했습니다. 주식 시장도 마찬가지입니다. S&P 500 지수는 10월 말 수개월 만에 12% 상승했습니다.

채권 수익률 지속적 하락은 경기침체 신호로 위험

그러나 수익률이 계속 하락한다면, 특히 빠른 속도로 하락한다면 그 메시지는 완전히 달라질 수 있습니다. 연착륙이 아니라 경기 둔화 또는 심지어 경기 침체의 신호일 수 있습니다. 어느 쪽도 기업 수익이나 주식에 좋은 소식은 아닙니다.

시티의 주식 전략가인 스콧 크로너트는 라고 말합니다.

이는 과거 데이터에서도 확인할 수 있습니다. 에버코어 ISI 데이터에 따르면 경기 침체 3개월 전부터 최저점까지 S&P 500 지수는 평균 21% 하락했으며, 하락 폭은 약 11%(두 배)에서 35%까지 다양했습니다. 이는 경기 침체의 정도에 따라 다릅니다.

현재로서는 경기 침체 가능성이 그다지 높아 보이지 않습니다. 하지만 투자자들은 투자에 신중을 기해야 합니다. 채권 수익률이 계속 하락한다면 투자자들은 경기 침체를 겪을 수도 있습니다.