인텍플러스 4분기 전망 및 2023년 전망 by 상상인증권

Updated on 2022-11-24 by

상상인증권에서 발표한 인텍플러스 분석 내용 중 4분기 중심으로 정리해 4분기 인텍플러스 전망을 정리해 봤습니다.

인텍플러스 3분기 실적 부진 이유

  1. 일부 고객의 증설 시기 조절 등으로 기존 수주의 매출 인식 시기가 늦어 짐
  2. 영업이익률은 13% 수준으로 줄었는데, 이는 고마진 BGA 비중이 하락하고 중화권 매출 비중이 높았기 때문
  3. 인텍플러스는 메모리반도체 보다는 비메모리 중심의 핵심 고객 현황과 신규 고객 확보 추진, KLA와 경쟁 등에서 별다른 이슈는 없다.

인텍플러스 사업부별 전망

1사업부(매출 비중 60%) 수주가 견조

  • 북미(20% 중후반), 중화권(40% 비중) OSAT 수주도 견조 함
  • 신규 메이저 OSAT 진입 대응이 잘되고 있어 2023년 초 진입 가시화 기대
  • KLA 경쟁에서 우위로 점유율이 지속 상승(20년 점유율 20%에서 현재 40% -> 2025년 60%로 상승 목표)
  • 매출 비중이 높은 국내 업체(패키지 비중 20%, 모둘 11%들도 인위적인 투자 축소나 감산을 고려하지 않고 있어 매출 감소 요인은 적다.

고성능 패키지 수요 증대하는 2사업부

  • 2사업부(Mid-end, 반도체 기판) 매출은 중국 A사 47%, 국내 S사 20%. 난야 17%, 교세라 10% 수준
  • 고성능 패키지 수요 증대로 주요 고객사들의 증설은 계속되고 있음
  • 신규 고객사로 23년 상반기 L사(LG이노텍) 진입을 노리고 있음

반도체 불황이 미치는 영향

반도체 불황으로 장비투자 축소 시 전공정 장비업체가 먼저 영향을 받는다.

명시적 감산과 가동률 축소가 진행되면 후공정 장비업체가 관련된 최종 완제품 패키징 업체도 부정적 영향을 피할 수 없다. 이런 우려가 최근 인텍플러스 주가에 반영되었습니다.

하지만 상대적 투자 규모가 적고 원가절감 측면의 효율성이 높은 후공정 투자를 전공정 투자와 비슷하게 과격하게 줄일지는 의문입니다.

’22년 4분기 인텍플러스 전망

  • 매출액 349억원(전년비 4.3%, 전분기비 27% 증가)
  • 영업이익 91억원(전년비 104% 증가, 전분기비 144.5% 증가)
  • 영업이익률 26.1%(전년동기 13.2%)

2023년 인텍플러스 전망

  • 매출액 1400억원(22년 1250억원)
  • 영업이익 281억원(22년 251억원)
  • 영업이익률 20%(22년 20%)

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