사라진 5G 기대로 실망스런 3분기 텔코웨어 실적 및 향후 텔코웨어 전망

향후 5G 투자 전망 및 데이타 사용량 증가에 따른 텔코웨어 가상화 솔류션 매출 증가로 기대를 모았던 텔코웨어가 부진한 20년 3분기 텔코웨어 실적을 발표했습니다.

1. 3분기 매출 87.8억으로 전년 동기 매출 96.5억에 비해서 -9% 감소했으나, 전 분기 매출 77.3억에 비해서는 13.6% 증가
2. 텔코웨어 분기별 매출은 1분기를 저점으로 매 분기 조금씩 매출이 증가하는 추세를 보이기 때문에 전 분기 비 성장을 큰 의미를 둘 필요는 없음
3. 텔코웨어 중요 사업 중 음성 핵심망 매출은 11.8억 매출에 그쳐 전년 비 성장율 -66.1% 크게 감소
4. 단 무선데이타 부문 매출 75억으로 전년 비 23.3% 및 전 분기 비 40.6% 증가해 텔코웨어 매출을 견이
5. 3분기 텔코웨어 매출총이익은 40.3억, 매출총이익률 45.9%로 최근 2분기 매출이익률 악화에서 벗어 남
6. 3분기 영업이익은 15.2억, 영업이익률 17.3%로 전년 비 -20.4% 감소했지만 전 분기 적자에 비해서는 흑자 전환 함
7. 3분기 당기순이익은 19.1억, 순이익률 21.8%로 전년 동기 비 -10.9% 감소했으나 전 분기 당기순이익 4.4억에 비해서는 338.4% 증가

3분기 텔코웨어 매출

20년 3분기 텔코웨어 매출은 87.8억으로 전년 동기 매출 96.5억에 비해서 -9% 감소했으나, 전 분기 매출 77.3억에 비해서는 13.6% 증가했습니다.

코로나 팬데믹으로 5G 전환 속도가 지연되고 통신들이 목표했던 투자를 미루면서 5G투자에 매출 대부분을 의지하고 있는 텔코웨어 매출도 예전보다 나빠진 실적을 보였습니다.

주요 사업별 매출, 무선데이타 매출 증가

텔코웨어 매출은 크게 음성핵심망과 무선테이타로 나눌 수 있는데요. 최근 분기별 실적으로 보면 음성핵심망 매출은 감소세를 보이고 반면 무선데이타 매출은 증가세를 보이고 있습니다.

1. 3분기 음성핵심망 매출은 11.8억으로 전년 동기 매출 34.8억에서 -66.1% 크게 감소,
   이는 전 분기 23억에 비해서도 -48.8% 감소한 것임
2. 3분기 무선데이타 매출은 75억으로 전년 동기 매출 60.8억에 비해서 23.3% 증가했고
   전 분기 매출 53.3억에 비해서도 40.6% 증가한 수준
3. 이는 5G관련 투자가 지연된 영향을 크게 받고 있으나, 다행히도 텔코웨어 핵심 사업인 무선데이타 부분은 지속적으로 성장하면서 긍정적인 모습을 보이고 있음

3분기 텔코웨어 영업이익 17.3억

20년 3분기 텔코웨어 손익관련 지표는 긍정과 부정이 교차하고 있습니다.

1. 3분기 매출총이익 40.3억, 매출총이익률 45.9%로 전 분기 매출총이익률 31.6%에 비해서 개선되었지만 전년 동기 매출총이익률 47%에 비해서는 1.1%p 낮아진 것임
   텔코웨어는 매년 초 낮은 매출 및 투자 집행으로 매출총이익률이 낮은 수준을 유지하가 하반기에 손익이 개선되는 모습을 보이기 때문에 전분기 비 개선은 큰 의미가 없음
2. 3분기 영업이익 15.2억, 영업이익률 17.3%로 전 분기 비 개선되었지만 전년 동기 비 -20.4% 감소
3. 3분기 당기순이익은 19.1억, 순이익률 21.8%로 전년 동기 비 -10.9% 감소했으나 전 분기 당기순이익 4.4억에 비해서는 338.4% 증가
4. 3분기 영업활동현금흐름은 47억으로 전년 비 137% 증가해 이익관련 지표 중 가장 긍정적인 모습을 보임

분기별 텔코웨어 영업이익 추이

분기별 텔코에어 영업활동현금흐름 추이

향후 텔코웨어 전망

이번 3분기 텔코웨어 실적은 상당히 실망스러운 결과를 보였습니다. 매출 및 순이 관련해 상반기보다는 개선추세를 보이고 있지만, 이는 앞서 지적한 것처럼 상저하고하라는 텔코웨어 계절성 때문으로 긍정적으로 해석할 수는 없습니다.

전년 비 매출 및 손익 감소는 부정적인 요인으로 앞서 설명한대 국내 통신사 특히 SK텔레콤의 5G 투자 지연의 악영향을 그대로 받은 결과라고 보여집니다.

국내 통신사들의 5G관련 투자는 2021년이후로 미루어질 가능성이 커지기 때문에 텔코웨어 실적도 내년 이후에 반등할 가능성이 높습니다.

거의 유일하게 텔코웨어 보고서를 낸 이베스트 정홍식연구원의 텔코웨어 보고서를 참조하면 좋을 것 같습니다. 이는 아래 첨부해 놓았습니다.

텔코웨어 연도별 실적

텔코웨어 연도별 실적을 2011년부터 간단 정리해 표로 만들어 보았습니다.

연도별 실적에서 느낄 수 있는 것은 매출 규모가 예전에 비해서 많이 줄어들어 2016년에 최저 수준인 409억까지 하락했습니다.

그러나 2017년에서 2019년까지는 여기서 소폭 늘어난 420억 수준에 머물러 있는데요. 2020년이후 5G 투자 등으로 매출이 증가할 수 있을 지가 텔코웨어 장기 성장을 보는 주요 포인트라고 할 수 있습니다.

연초 텔코웨어 2020년 매출은 438억까지 늘어날 수 있을 것이라는 전망이 있었지만 부진한 2,3분기 실적으로 403억 정도로 가장 낮은 매출액이 예상되고 있습니다.

또한 2020년 영업이익 예상치가 54억에서 22억 수준으로 크게 낮아졌습니다. 순이익은 50억 수준에서 34엇 수준으로 마찬가지로 크게 낮아 졌습니다.

• 2013년까지 4G 투자증으로 인해 매년 매출증가
• 2013년을 정점으로 매년 매출 감소 2016년에 409억으로 감소
• 2017년 이후 매출 정체
• 2020년 5G 투자 지연 및 코로나 팬데믹으로 통신사들의 원가절감 강화로 매출 최저치 갱신
• 2020년 이후 5G 투자 확대에 따라 매출 증가 가능성 존재

20년 3분기 텔코웨어 실적 보고서

텔코웨어 이베스트증권 정홍식연구원 분석 보고서