기대에 못미친 월마트 2019년 4분기 실적을 읽는 7가지 포인트

2020년 2월 18일(미국 시간) 월마트가 4분기 실적 및 회계년도 2020년 전체 실적을 발표했습니다.

전반적으로 시장의 기대에 못 미친다는 평가가 많습니다.

월마트는 지는 4분기 할러데이 쇼핑 시즌 판매가 기대에 미치지 못했는데 이는 할러데이 쇼핑 시즌 내 판매 일수가 감소했고, 상대적으로 의류 및 장남감등의 판매가 부진했기 때문이라고 밝혔습니다.

롯데마트와 비교되는 월마트 실적

최근 한국의주요 유통인 롯데마트가 구조 조정에 돌입하고 주가가 크게 하락했습니다.

그러면서 미국의 월마트와 비교되기도 했죠. 월마트는 트렌드 변화에 잘 적응하면서 주가가 30% 올랐는데 롯데는 주가가 반토막났다고요.

롯데쇼핑·이마트 ‘반토막’인데, 월마트 주가 왜 오르나

사실은 지난 1년간 월마트 주가는 9%정도 상승했죠. 그리고 미국 시간 2월 18일 월마트가 발표한 4분기 실적 및 연간 실적을 살펴보면 우리나라 언론에서 칭송할만한 수준은 아닙니다.

월마트의 2019년 4분기 실적은 대부분 시장 전문가들은 시장 기대에 미치지 못하는 수준으로 평가하고 있습니다.

그리고 월마트가 이커머스에 집중 투자해 좋은 성과를 내고 있다고 얄려지는 했지만, 이커머스에 집중할수록 적자가 심화되어 경영진 내부 갈등이 심하다고 합니다. 내부 갈등 결과 이커머스 투자를 줄이고 월마트가 잘하는 오프라인과 연계해 성과를 낼 수 있는 방안에 집중할 것으로 전망되고 있습니다.

Inside the conflict at Walmart that’s threatening its high-stakes race with Amazon

1. 4분기 실적 및 분기별 추이

2019년 4분기(월마트 회계년도 2020년 4분기) 월마트 매출은 1,417억 달러로 전년 동기 비 2.1% 성장했습니다.

분기별 성장율은 2019년 2분기이래 하락하는모양새를 보이면서 다소 부정적인 흐름을 보였습니다.

2. 4분기 영업이익 및 영업이익율 추이

위에서 월마트 전체 매출 성장율은 다소 성장율이 줄어드는 모습을 보였는데 실지 비지니스 활동 결과인 영업이익은 어떤 성과를 냈을까요?

이번 분기 월마트는 53억 달러의 영업이익을 올려 영업이익율 3.8%로 전 분기보다는 좋아졌고, 전년 동기에 비해서는 나빠지는 모습을 보였습니다.

2014년부터 중기적인 흐름을 보면 영업이익율을 매우 매우 천천히 영업이익율 수준이 낮아지고 있습니다. 2014년 즈음 영업이익율 5~6%대에서 지금은 3~4% 수준으로 낮아진 것입니다.

3. 4분기 순이익 및 순이익율 추이

영업 비지니스 활동 및 금융 활동을 포함한 순이익 측면에서 이번 분기엔 개선되는 모습을 보여 주었습니다.

2019년 4분기 월마트는 41억 달러 순이익을 올려, 순이익율 2.9%로 전기 2.6%에 비해 좋아졌고 전년 동기 2.7%보다 더 나아졌습니다.

다만 순이익도 영업이익과 마찬가지고 중기적으로 볼 시 낮아지는 추세를 보이고 있습니다.

4. 미국내 비지니스는 기대 이하 실적으로 보여주다

이번 월마트 실적에서 특히 실망스러운 것은 미국 내 실적이 좋지 않았다는 점입니다.

월마트 미국 실적은 월마트와 직접 경쟁하고 있고, 월마트가 심혈을 기울이고 있는 비지니스 영역이기 때문에 항상 관심의 대상이기도 합니다.

2019년 4분기 월마트는 미국내에서 923억 달러 매출을 올려 전년 동기 비 1.9% 성장에 그쳤습니다. 이는 최근 3~4%가까이 성장하면서 월마트 부활이라는 찬사를 들었던 것에 비하면 저조한 성적이라고 할 수 있습니다.

반면 월마트 글로벌 매출은 331억 달러로 전년 동기 비 2.3% 성장해 오랬동안 역성장에서 벗어나 2분기 연속 성장하면서 역성장의 깊은 늪에서 벗어난 듯 합니다.

그리고 그동안 거의 주목을 받지 못했던 샘스 클럽은 지난 4분기동안 2.6% 성장, 근 2년만에 가장 좋은 성과를 냈습니다.

5. 이커머스는 지속 성장하나 성장율은 둔화되고 있다.

월마트는 2019년 4분기 이커머스 매출 성장율이 35%에 달했다고 밝혔습니다. 아울러 2020년(월마트 회계년도 2021년)에는 이커머스 매출이 약 30% 성장해 여전히 높은 성장세를 이어갈 것으로 전망했습니다.

월마트가 밝힌 35% 성장율은 20%대 그치고 있는 아마존에 비해서 굉장히 높은 성장율입니다.

그렇지만 이전에 월마트가 보여주었던 40~60%의 높은 성장율에 비해서는 다소 둔하되고 있다는 점은 다소 아쉬운 점입니다.

또한 월마트 이커머스 매출이 증가하면서 이는 월마트 전체 손익에 미치는 영향이 커가기 때문에 이커머스 전략에 대한 내부 경영진 갈등이 지속되고 있는데요. 이러한 갈들이 어떤 전략으로 귀결될지도 지켜볼 필요가 있습니다.

6. 식료품 부분에서 경쟁력을 유지하다

월마트는 미국 전역에 4,700여개 매장을 운영하면서 소비자들을 끌어 모으고 있습니다. 월마트는 최근 변화하는 소비자들 트렌드에 맞추기 위해 매장을 리모델링하고 다양한 서비스들을 제안하고 있습니다.

이러한 투자 중 온라인에서 주문 후 매장에서 픽업하는 서비스를 강화했고, 이런 투자덕분에 월마트는 식료품 부분에서 꾸준히 성장할 수 있었습니다.

지난번 아마존 실적 발표를 보면 아마존의 오프라인 매장 매출은 전년 동기 감소했는데요. 이는 가장 큰 홀푸드 매출이 감소했다는 것이고 이는 마마존 식료품 매장 판매가 감소했다는 해석이 가능합니다.

반면 월마트의 식료품 판매는 낮은 한자리 수 성장( + low single-digit)을 했다고 밝혔습니다. 아울러 이는 근 10년내 가장 높은 수준이라고도 밝혔습니다.

아마존은 미국 전역에 온라인으로 주문한 식료품을 픽업해 갈 수 있는 장소를 3,200개까지 늘렸습니다. 또한 식료품 배송 매장을 1,600여개로 늘렸습니다.

7. 코로나 영향은 제한적으로 평가

한편 월마트는 중국에서 시작되어 글로벌 경제를 위축시키고 있는 코로나19의 영향에 대해서 영향은 있지만 매출 전망을 수정할 정도는 아니라는 입장을 밝혔습니다.

월마트는 중국에 440개의 매장이 있는데 코로아19 영향으로 매장 운영 시간을 줄이고 있습니다. 그렇기 때문에 월마트 중국 사업에는 영향을 미칠 것으로 전망했습니다.

월마트는 판매 제품의 3분의 2는 미국에서 공급되기 때문에 (중국산의 비중을 밝히지는 않았지만) 중국 제품 공급 차질이 월마트 매출에 중요한 영향을 미칠 것으로는 보고 있지 않다고 Biggs CFO는 밝혔습니다.

참고로 관련 전문가(Wells Fargo)들은 월마트 판매 상품 중국에서 소싱하는 것은 15%정도될 것으로 추정하고 있습니다. 이는 target이나 BBY보다는 낮은 수준이라는 평가입니다.

참고